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嘉諾科技沖擊創(chuàng)業(yè)板,客戶相對(duì)分散,資產(chǎn)負(fù)債率高于同行
發(fā)布時(shí)間:2023-05-31 17:53:33 文章來(lái)源:格隆匯·港股那點(diǎn)事
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公開(kāi)信息顯示,深交所上市審核委員會(huì)定于2023年6月1日召開(kāi)2023年第37次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議,審核蘇州嘉諾環(huán)境科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嘉諾科技”)的首發(fā)事項(xiàng),擬登陸創(chuàng)業(yè)板,保薦人為華泰聯(lián)合證券。

嘉諾科技是一家從事固廢資源回收與處理設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

根據(jù)招股書(shū),公司控股股東嘉諾控股直接持有公司83.4050%的股權(quán),公司實(shí)際控制人為袁靖。


(資料圖)

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,圖片來(lái)源:招股書(shū)

本次IPO擬募集的資金主要用于固廢處理成套設(shè)備項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況,圖片來(lái)源:招股書(shū)

綜合毛利率逐年上升

報(bào)告期各期,嘉諾科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.56億元、3.72億元、3.47億元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為2307.40萬(wàn)元、6114.78萬(wàn)元、6149.28萬(wàn)元。

基本面情況,圖片來(lái)源:招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于固廢處理成套裝備的銷售收入,單機(jī)設(shè)備及備品備件、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)及其他服務(wù)的占比較低。

成套裝備主要應(yīng)用于混合生活垃圾、餐飲垃圾、廚余垃圾、建筑垃圾等的預(yù)處理與資源化,2020年、2021年和2022年,公司成套裝備的銷售金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.49%、90.75%、86.32%。固廢處理成套裝備是公司的核心業(yè)務(wù),貢獻(xiàn)了絕大部分銷售金額的增長(zhǎng),報(bào)告期內(nèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例平均約為90%。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品或服務(wù)類別的構(gòu)成情況,圖片來(lái)源:招股書(shū)

報(bào)告期內(nèi),嘉諾科技的綜合毛利率分別為29.07%、33.39%、42.05%,呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。

公司與同行業(yè)公司綜合毛利率比較情況,圖片來(lái)源:招股書(shū)

嘉諾科技的產(chǎn)品以內(nèi)銷為主,地域覆蓋以華東地區(qū)為核心,并延伸至西南、華北、華中等地區(qū)。報(bào)告期內(nèi),公司在華東、西南、華北、華中四個(gè)地區(qū)的銷售收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.56%、96.01%、90.75%, 占比保持較高水平。

公司外銷收入占比較低,2020年外銷收入占比超過(guò)10%,主要是因當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了3套再生金屬處理成套裝備的海外銷售。2022年外銷收入金額及占比相比2021年均有所增長(zhǎng),主要是因在印度市場(chǎng)前期落地項(xiàng)目的示范效應(yīng)開(kāi)始體現(xiàn),實(shí)現(xiàn)了4套再生金屬處理成套裝備的銷售。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的地區(qū)分布情況,圖片來(lái)源:招股書(shū)

客戶相對(duì)分散

目前,我國(guó)固廢資源回收與處理裝備多在城市與工業(yè)垃圾處理產(chǎn)業(yè)園中配套投入,客戶多為各地的政府投資平臺(tái)或環(huán)保運(yùn)營(yíng)公司,由于目前全國(guó)各地均在加碼固廢處理固定資產(chǎn)投資,因此報(bào)告期內(nèi)公司合同訂單多來(lái)源于不同的客戶群體,各年度重復(fù)率相對(duì)較低。嘉諾科技的客戶相對(duì)分散,客戶數(shù)量眾多增加了客戶關(guān)系管理的工作量和經(jīng)營(yíng)成本,存在客戶變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí),報(bào)告期各期末,公司各期末應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)與其他非流動(dòng)資產(chǎn)-合同資產(chǎn)的余額合計(jì)分別為1.28億元、1.71億元、2.55億元,隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,公司應(yīng)收賬款余額呈增加趨勢(shì)。

在我國(guó)“雙碳戰(zhàn)略”的指引下,資源循環(huán)利用與清潔能源燃料已成為脫碳發(fā)展的重要一環(huán),嘉諾科技在固廢資源回收與處理設(shè)備方面加大投入,致力于固廢變資源,而研發(fā)投入與新領(lǐng)域創(chuàng)新布局也意味著公司必須承擔(dān)更高的投入風(fēng)險(xiǎn)。2020-2022年,公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1366.85萬(wàn)元、1562.68萬(wàn)元、1890.31萬(wàn)元,還有進(jìn)一步提升的空間。

公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重,圖片來(lái)源:招股書(shū)

此外,報(bào)告期各期末,公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)可比公司,流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于同行業(yè)可比公司,償債能力亟待提高。

其中,公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率分別為80.43%、57.34%、58.64%。其中,2021年末,公司資產(chǎn)負(fù)債率水平與2020年末相比大幅下降,負(fù)債狀況明顯改善,主要系公司于2021年股權(quán)融資7,600余萬(wàn)元,且主要成套裝備進(jìn)度款回款情況良好,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3316.97萬(wàn)元,銀行存款期末余額有所增加,同時(shí)根據(jù)資金使用規(guī)劃償還了部分銀行貸款所致。

報(bào)告期各期末,公司與同行業(yè)公司償債能力指標(biāo)對(duì)比,圖片來(lái)源:招股書(shū)

結(jié)語(yǔ)

總體來(lái)說(shuō),嘉諾科技需要順應(yīng)環(huán)保行業(yè)減污降碳的發(fā)展趨勢(shì),合理推進(jìn)產(chǎn)品“多元化、智能化、數(shù)字化”發(fā)展戰(zhàn)略,全方位升級(jí)現(xiàn)有固廢資源化成套設(shè)備系列產(chǎn)品,并開(kāi)發(fā)固廢收運(yùn)端智能化產(chǎn)品,業(yè)務(wù)布局橫向延展至全品類固廢,縱向貫穿至上游的固廢收運(yùn)體系。同時(shí),公司需要持續(xù)加大研發(fā)投入,不斷提升技術(shù)水平、強(qiáng)化技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力,深化技術(shù)壁壘。

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