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2023年5月15日，港股輔助生殖器械龍頭貝康醫(yī)療宣布收購新加坡Genea Biomedx（BMX），完成對胚胎培養(yǎng)液、培養(yǎng)箱和玻璃化冷凍儀等產(chǎn)品管線的補(bǔ)充。

這是一項(xiàng)能稱得上是“1+1＞10”的并購。

因?yàn)樨惪底鳛檩o助生殖上游的整合者，拿到了一項(xiàng)國產(chǎn)替代最薄弱的業(yè)務(wù)，這能大幅提升貝康對醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)產(chǎn)品的補(bǔ)充和能力提升。

(資料圖片)

先簡單介紹一下輔助生殖和貝康醫(yī)療。

輔助生殖胚胎植入前遺傳學(xué)檢測（PGT）技術(shù)，是第三代試管嬰兒技術(shù)的核心，通俗理解就是在胚胎植入子宮前加上遺傳學(xué)等檢測業(yè)務(wù)，確保植入后的成功率和胎兒無相關(guān)遺傳疾病，能大幅提升試管嬰兒成功率。

而貝康，其以PGT起家，如今借著PGT向整個(gè)輔助生殖服務(wù)全鏈條延伸，主要包括植入前檢測、胚胎冷凍、培養(yǎng)、精子檢測以及配套的軟件服務(wù)等等，也就是貝康對外公布的“五大實(shí)驗(yàn)室場景”業(yè)務(wù)。

一句話概括就是，做一個(gè)試管嬰兒，除了體外受精和植入手術(shù)，幾乎所有環(huán)節(jié)的服務(wù)，貝康醫(yī)療均有涉及。

這整個(gè)流程中，又屬胚胎的培養(yǎng)液和冷/解凍，技術(shù)壁壘最高。根據(jù)蛋殼研究院研究報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2025年這塊市場規(guī)模在36億以上，卻是輔助生殖不可或缺的一環(huán)。拿培養(yǎng)液來講，國內(nèi)培養(yǎng)液市場主要被進(jìn)口品牌占據(jù)，如Vitrolife、Cook、Life Global和SAGE等，其中瑞典Vitrolife和美國Cook在國內(nèi)的市場占比分別約為70%和20%。Vitrolife為全進(jìn)口自主研發(fā)品牌，Cook為獲得貝康此次收購標(biāo)的BMX全品系培養(yǎng)液授權(quán)生產(chǎn)，在國內(nèi)市場通過Cook銷售渠道進(jìn)行銷售。

目前該領(lǐng)域國內(nèi)玩家均處于臨床階段，并且，國內(nèi)公司大部分為國外注冊產(chǎn)品的仿制配方，因?yàn)榕囵B(yǎng)液臨床研發(fā)和胚胎驗(yàn)證十分復(fù)雜，國內(nèi)很難找到大量胚胎成功數(shù)據(jù)進(jìn)行培養(yǎng)液的臨床研發(fā)，從長期來看等到大規(guī)模國產(chǎn)替代產(chǎn)品出來，周期至少在五到十年。

貝康收購的這家公司BMX，服務(wù)全球超過600家診所，擁有各國各產(chǎn)品合計(jì)超過70張注冊證，有成熟的培養(yǎng)液產(chǎn)品，正好彌補(bǔ)國內(nèi)市場空缺。COOK推動(dòng)的來自BMX高品質(zhì)培養(yǎng)液被中國的廣大臨床認(rèn)可。據(jù)業(yè)內(nèi)相關(guān)人士透露，由于受到疫情影響，COOK生育健康管線被Cooper收購，有可能停止所有培養(yǎng)液的中國區(qū)域供應(yīng)。如果 BMX進(jìn)入中國，在2023年能夠拿到注冊證，可以填補(bǔ)COOK在中國的2-3億培養(yǎng)市場空缺。

而收購培養(yǎng)液和冷凍產(chǎn)品業(yè)務(wù)之后的貝康醫(yī)療，在輔助生殖領(lǐng)域的植入前服務(wù)得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，同時(shí)也能賦能其培養(yǎng)液之外的其它輔助生殖服務(wù)業(yè)務(wù)，提高其它產(chǎn)品的粘性，從而提高公司整體五大實(shí)驗(yàn)室場景的全部業(yè)務(wù)滲透率。

輔助生殖是一項(xiàng)涉及到人工胚胎的高精尖學(xué)科，監(jiān)管一直很嚴(yán)，所以整個(gè)輔助生殖鏈條里的各個(gè)技術(shù)迭代都極其緩慢，貝康能通過收購快速補(bǔ)充自己五大實(shí)驗(yàn)室場景唯一弱勢的一環(huán)，能夠大幅加快鞏固其在該領(lǐng)域的龍頭地位。

2008年，國內(nèi)影像設(shè)備大廠邁瑞，2億美元拿下美國Datascope，開拓了邁瑞生命信息監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)，如今成了邁瑞三大支柱業(yè)務(wù)之一，也是其出海的核心踏板。

此次貝康醫(yī)療收購BMX，有望復(fù)制其發(fā)展路徑，打造輔助生殖領(lǐng)域一體化閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)將中國的輔助生殖服務(wù)帶到全世界。