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當(dāng)?shù)貢r間4月20日，美國財政部長耶倫代表拜登政府發(fā)表了經(jīng)濟政策演講。耶倫表示，美國不尋求經(jīng)濟脫鉤，經(jīng)濟的完全分離對兩國來說都是災(zāi)難性的，這將破壞世界其他地區(qū)的穩(wěn)定。

耶倫闡述了經(jīng)濟政策的三大目標(biāo)：確保美國的國家安全利益，盟友和合作伙伴的利益；建立一個健康的經(jīng)濟關(guān)系，一個能夠促進(jìn)兩國增長和創(chuàng)新的關(guān)系；美國尋求兩國在當(dāng)前緊迫的一些國際議題上繼續(xù)合作，包括氣候、債務(wù)等系列問題。

(資料圖)

除此之外，對于人權(quán)，意識形態(tài)這些等老生常談的話題進(jìn)行了重述，狠話也沒少講，她的發(fā)言持續(xù)了40分鐘，沒有回答提問。有美國記者稱耶倫的這次演講與近期以來美國的一些鷹派份子鼓吹的脫鉤論形成了鮮明的反差。美國的主流媒體如美聯(lián)社、紐約時報等以“緊張關(guān)系之際耶倫呼吁改善兩國關(guān)系”為題做了特殊報道，英國金融時報報道稱耶倫是在拋出橄欖枝。值得注意的是，耶倫講話選擇的時間和地點都極其特殊。

（圖源自網(wǎng)絡(luò)：美國財政部長耶倫）

近期以來，耶倫多次表示其希望能在合適的時間開展東方之行尋求合作，在此背景下的演講從某種程度上是一種“示好”，而地點選在約翰霍普金斯大學(xué)的國際關(guān)系學(xué)院這么一個學(xué)術(shù)機構(gòu)，或是有意遠(yuǎn)離兩黨政治因素。耶倫稱1979年兩國建交的兩年后，約翰霍普金斯大學(xué)就開始和南京大學(xué)探討合作的可能性。1986年，約翰霍普金斯大學(xué)的南京中心成立，也成為國內(nèi)最早的西方學(xué)術(shù)項目之一。耶倫進(jìn)一步說，兩國如果可以坦誠布公的進(jìn)行交流，世界各地的人們都可以相互學(xué)習(xí)。

與耶倫發(fā)表演講幾乎同步進(jìn)行的是白宮的“極限施壓”，據(jù)彭博社引述知情人士報道，美國總統(tǒng)拜登正爭取在未來數(shù)周內(nèi)簽署一項行政命令，限制美國企業(yè)在關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域進(jìn)行投資。美國行政當(dāng)局已就這一措施討論近兩年，預(yù)計在七國集團（G7）領(lǐng)導(dǎo)人峰會前后付諸行動，此次峰會將于5月19日在日本召開。該消息人士表示美國已在特朗普任內(nèi)發(fā)動了貿(mào)易戰(zhàn)，近期還加大對美國關(guān)鍵技術(shù)出口的限制，現(xiàn)在華盛頓又將目標(biāo)對準(zhǔn)了兩個經(jīng)濟體之間的資本流動。

筆者個人認(rèn)為，胡蘿卜加大棒是美國人的一貫策略，耶倫演講后（北京時間4月21日），一邊是國際避險類資產(chǎn)如黃金，中長期美債，加密貨幣等紛紛下跌，這表明全球的主流媒體和投資者認(rèn)為這次演講能夠緩和雙方的緊張態(tài)勢，另一邊卻是大A的全線重挫。

（來源：wind）

在筆者看來，耶倫除了向外“示好”外，也是在其國內(nèi)為拜登政府辯護，國會的那些鷹派拜登政府是搞不定的，只好請出這位老太太，企業(yè)界，金融界多少是會重視的。筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲已預(yù)計美國經(jīng)濟今年晚些時候?qū)⑾萑胨ネ耍涝恍莶徽f，現(xiàn)在耶倫還面臨迫切難題----聯(lián)邦政府債務(wù)違約風(fēng)險重燃。

美國國會眾議院議長麥卡錫本周三提出了一項法案，提議將31.4萬億美元的債務(wù)上限提高1.5萬億美元，同時限制聯(lián)邦支出。這將足以避免最遲在2024年3月31日之前違約。該法案下周將于眾議院舉行全體投票表決，但參議院民主黨領(lǐng)袖舒默已表態(tài)該項法案將無可能會在參議院通過。

摩根大通預(yù)計，美國債務(wù)上限最早將在5月成為一個問題，并認(rèn)為美國國債技術(shù)性違約的風(fēng)險“非同小可"。高盛在最新的報告中指出，4月美國政府稅收不及預(yù)期或使債務(wù)上限危機從7月提前至6月，金融市場將加大對債務(wù)上限風(fēng)險的押注。在筆者看來，未來幾周市場或持續(xù)炒作美債違約，這對風(fēng)險資產(chǎn)和避險資產(chǎn)雖構(gòu)不成趨勢，但也是個“攪局者”。

【年內(nèi)國際市場真正高風(fēng)險高波動的時期，會是什么時候？】文章中筆者曾分享過，歷史地看，兩黨在債務(wù)上限上扯皮爭奪的各自黨派利益，最終大概率會各自退讓一步以避免政府債務(wù)違約，耶倫的難題在于一旦最終可以發(fā)行新國債，又缺乏外國買家，如僅靠美國市場自行消化，必然會發(fā)生美股資金調(diào)倉至美債市場，對美股形成劇烈下殺，不排除發(fā)生嚴(yán)重股災(zāi)的可能。

（美聯(lián)儲結(jié)束臨時擴表后繼續(xù)縮表）

目前市場已充分定價美聯(lián)儲5月再加息25基點至5.0%-5.25%峰值然后暫停，銀行業(yè)危機后美聯(lián)儲搞的臨時擴表現(xiàn)已重新進(jìn)入縮表。價格基于預(yù)期而變動，在這個預(yù)期不發(fā)生重大轉(zhuǎn)變前，美元的走勢則被動取決于“外部因素”，如歐元，日元等，對于下周日本央行的貨幣政策會議，市場預(yù)期日本央行將繼續(xù)維持超寬松貨幣政策，如此則日元大概率走弱，美元被動走強，反之亦然。

一旦兩黨債務(wù)上限談判取得進(jìn)展，則仍不排除美聯(lián)儲“鷹派加碼”的可能，這意味著市場將對新預(yù)期重新定價。耶倫老太太的這一次上任以來涉及面最廣的演講能取得多大突破值得投資者重點關(guān)注。

我們常講聽其言更要觀其行，如果美國一味泛化國家安全概念，一再言而無信，不展現(xiàn)誠意，那我們也可以說美債涉及我們的國家安全，持續(xù)拋售美債也符合國家安全利益！（原創(chuàng)文章首發(fā)于公眾號“政金看市”，更多資訊歡迎關(guān)注后第一時間閱讀）