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2022年上市公司年度報告的披露工作正有條不紊地進行著，整體而言，有喜有憂。某些上市公司年報披露后面臨退市的命運，另有為數(shù)不少的上市公司因去年業(yè)績不俗為投資者帶來不錯的現(xiàn)金分紅。而值得注意的是，多家公司因高送轉(zhuǎn)收到監(jiān)管部門的關(guān)注函。

上市公司高送轉(zhuǎn)曾經(jīng)在資本市場上掀起熱潮。從時間節(jié)點上看，早些年上市公司的送轉(zhuǎn)只是“小打小鬧”，比如10送轉(zhuǎn)1、10送轉(zhuǎn)2等較為常見，而像10送轉(zhuǎn)5則不多見。但此后送轉(zhuǎn)比例不斷創(chuàng)出新高，10送轉(zhuǎn)10都會被投資者解讀為“小氣”，而10送轉(zhuǎn)20、10送轉(zhuǎn)30則成為常態(tài)。上市公司頻頻出現(xiàn)的超高比例的送轉(zhuǎn)行為，也引發(fā)了市場的質(zhì)疑與詬病，其所產(chǎn)生的危害也日益凸顯。

比如高送轉(zhuǎn)容易引發(fā)市場對于股價的過度炒作，導致市場投機氛圍更加濃厚。高送轉(zhuǎn)過后，如果上市公司的業(yè)績增長速度趕不上股本擴張速度，則平均每股收益會被攤薄，績優(yōu)股有可能變成績平股甚至是績差股，不利于上市公司投資價值的提升。

(資料圖)

基于此，監(jiān)管部門對于上市公司的高送轉(zhuǎn)行為進行了規(guī)范。像上交所主板10送轉(zhuǎn)5及以上的，深交所創(chuàng)業(yè)板10送轉(zhuǎn)10及以上的，都會被認定為高送轉(zhuǎn)。相關(guān)上市公司如果要實施高送轉(zhuǎn)行為，需要滿足一定的條件。比如創(chuàng)業(yè)板公司如果實施高送轉(zhuǎn)，需要在凈利潤增長、近兩年凈利潤復合增長率、每股收益等方面達標。

現(xiàn)實案例中，上市公司為了規(guī)避監(jiān)管，常常在數(shù)字上做文章。像創(chuàng)業(yè)板公司如果10送轉(zhuǎn)9股的，則不會被認定為高送轉(zhuǎn)。但實際上，這是上市公司一種打“擦邊球”的行為，個人以為同樣需要進行監(jiān)管。

事實上，目前推出高比例送轉(zhuǎn)排名前10的上市公司中，除了2家為北交所公司外，其余8家全部都是創(chuàng)業(yè)板公司，且其送轉(zhuǎn)比例均為10送轉(zhuǎn)7股及以上，但均不超過10送轉(zhuǎn)9股。毫無疑問，這些上市公司或均存在規(guī)避監(jiān)管的嫌疑。

盡管這8家創(chuàng)業(yè)板公司不能被認定為真正意義上的高送轉(zhuǎn)行為，但其送轉(zhuǎn)比例并不低卻也是不爭的事實。而且，少數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司的高比例送轉(zhuǎn)，本質(zhì)上也是值得商榷的。

比如在上述創(chuàng)業(yè)板公司中，有的公司2022年度實現(xiàn)的凈利潤同比下滑16.9%；有的2021年度出場巨虧，2022年度才扭虧為盈；還有的2022年度實現(xiàn)的營收與凈利潤同比微增，但這些上市公司在回報股東上均出現(xiàn)“大手筆”。因此，深交所要求相關(guān)上市公司詳細說明制定此次利潤分配方案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績成長、發(fā)展規(guī)劃是否匹配等，無疑是直指其中的要害。

在監(jiān)管部門不斷強化對高送轉(zhuǎn)監(jiān)管的背后，仍然有多家上市公司推出高比例送轉(zhuǎn)的利潤分配預(yù)案，個人以為是值得商榷的。而且，更值得注意的是，對于相關(guān)上市公司執(zhí)意推出高比例送轉(zhuǎn)的預(yù)案，也需要防范其中的道德風險。

高送轉(zhuǎn)往往會引發(fā)市場資金對于股價的炒作，因此，高送轉(zhuǎn)既容易引發(fā)信息泄漏與內(nèi)幕交易的風險，也容易引發(fā)市場操縱的風險。深交所在關(guān)注函中直指“是否存在炒作股價”的情形，毫無疑問并非無的放矢。而無論是信息泄漏還是內(nèi)幕交易，以及操縱市場，既有可能引發(fā)市場利益的重新分配，更容易在市場上產(chǎn)生新的不公平，還有可能損害其他投資者的合法權(quán)益。

基于此，在上市公司推出高比例送轉(zhuǎn)預(yù)案后，監(jiān)管部門有必要對相關(guān)上市公司股價表現(xiàn)實施重點監(jiān)控。一旦股價出現(xiàn)異動，須深入進行調(diào)查。對于個中的違法違規(guī)行為，嚴懲則是應(yīng)有之義。