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高質量發(fā)展迫在眉睫

作者：俊群

【資料圖】

編輯：王興

風品：楊愛國

來源：銠財——銠財研究院

3月20日，抖音官方低調上線一款全新APP“青桃”。再次發(fā)力知識中長視頻，被許多網(wǎng)友戲稱“抖音版B站”。

面對強勁對手的模仿肉搏，“小破站”該咋應戰(zhàn)呢？

不得不說，B站已經(jīng)足夠努力。

3月1日發(fā)布的2022年財報，有兩點引起大家關注，一是“2022年凈虧損75億元”，另一是“B站去年給UP主分了91億”。

如此強對比，B站是否已站在十字路口？

01

季度凈虧可喜縮小

6年營收增速新低、凈虧新高

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2022年第四季，B站營收61.4億元，凈虧15億元，比上年同期的21億元減少29%，可喜可賀。

B站董事長和CEO陳睿表示，B站“以第四季度日活穩(wěn)健增長，毛利率提升以及虧損收窄完成了2022年的收官”。

只是，依然難掩全年虧額加大的困態(tài)：總營收219億元，同比增長13%；凈虧75億元，較2021年68億元擴大約10%。

即使聚焦第四季，游戲業(yè)務同比縮水12%，廣告業(yè)務營收也從16億元縮水6.25%來到15億元關口。

而從2023年240～260億元的營收預期看，在疫情放開、消費復蘇的大背景下，這個預期也被一些輿論認為有些保守，成長信心有多足呢？

或許，也有無奈與急迫。

盡管2022年營收雙位數(shù)增長，增速卻已大不如前：2017-2021年營收增速分別為372%、67%、64.16%、77.03%、61.55%。凈利虧損卻持續(xù)增高，2017-2021年分別為-1.84億元、-5.65億元、-13.04億元、-30.54億元、-68.09億元。

換言之，B站2022年創(chuàng)下6年營收增速新低，凈虧創(chuàng)下6年新高。

盈利遙遙無期，自然不是資本市場加分項。在2021年2月股價站上157.66元高點后，開始一路震蕩下跌，到2022年Q3財報發(fā)布前夕一度跌至8.5美元低點，較最高點跌幅近95%。截止美東2023年3月27日股價24.39美元，較去年10月增幅近三倍，然相比高點仍縮水超8成。

02

游戲業(yè)務興衰

業(yè)務多元VS新盈利增長極

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那么，錢到底花在哪了？

從2022年財報看，銷售及營銷開支有所減少，花費主要在內(nèi)容成本上，比如上文所言的up主分成達到91億元，此外遣散費和研發(fā)支出也有所增長。

2022年，人員調整導致B站一般及行政開支同比增加37%至25億元，財報提及主要由于2022年與優(yōu)化組織相關的遣散費3.4億元所致 。

也許是痛定思痛，2023年B站定下兩個目標：第一，增收減虧，第二，DAU健康增長。

顯然，B站是想要把錢花在該花的地方上，精細化打磨難能可貴，也是必須之舉。

只是，盡然容易么？

用91億元補貼up主，可見B站是鐵了心來打造優(yōu)質內(nèi)容。

細分收入，主要構成部分包括移動游戲、增值服務、廣告和電商及其他。

2022年四季度，B站凈營收61億元，同比增長6%。

分類來看，手游收入11億元，同比下滑12%，主要由于2022年四季度新游戲產(chǎn)品減少；增值服務收入23億元，同比增加24%，主要由于加強商業(yè)化能力建設，增值服務中有直播服務、大會員及其他增值服務在內(nèi)的付費用戶增加；廣告收入15億元，去年同期16億元，同比略降；電商收入11億元，同比增長13%，主要由于電競版權轉授增加營收。

可見，游戲業(yè)務成長頹勢拖了成長后腿。

2016年9月，B站獨家代理的《Fate/Grand Order》(FGO)國服上線，迅速成為二次元爆款大作。在FGO大獲成功后，B站又于2017年初取得國產(chǎn)二次元游戲《碧藍航線》的代理權。

手握爆款，游戲業(yè)務成為B站上市之初的營收主力。2017年，游戲業(yè)務占到總營收的83%，當年B站游戲業(yè)務收入同比增超500%，其中《FGO》貢獻超過七成。

但這也招致外界對“B站過于依賴游戲單一業(yè)務”的質疑。

這種擔憂不無道理：2018年-2021年B站游戲業(yè)務營收分別為29.36億元、35.98億元、48.03億元和50.91億元，占總營收比從2018年71%一路降至2021年26%。至2022年四季度已不到20%。

可以說，游戲收入的快速下滑是拖累B站2022年營收增速新低的一個重要考量。

追其原因，再牛的爆款也有周期，F(xiàn)GO“過氣”后，B站還未找到下一爆款游戲。

行業(yè)分析師于盛梅表示，B站成立初期業(yè)務范圍較單一，分區(qū)數(shù)目較少，主要是二次元和游戲愛好者的聚集地。隨著業(yè)務體量擴大，游戲業(yè)務不再獨占鰲頭、且主力游戲也有產(chǎn)品周期，只是如何尋找下一增長極、特別是盈利主力，B站似乎還沒做好準備。業(yè)務多元盈利質量卻不高，需要警惕規(guī)模陷阱。

03

生態(tài)優(yōu)勢再夯實 警惕分食者

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當然，也有價值成長點。

陳睿表示，到2023年預計DAU與MAU比率將繼續(xù)改善。目前比例為28%，預計會增到30%水平。

2022年第四季，B站日活用戶數(shù)同比增長29%，達到9280萬。用戶日均使用時長達96分鐘。

同時，作為年輕創(chuàng)作者聚集地，截至第四季度B站平臺擁有380萬內(nèi)容創(chuàng)作者，比去年同期增長25%。創(chuàng)作者每月提交1760萬個視頻，同比增長62%。

無需贅言，社區(qū)和內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)已是B站的成長基石，也是其競爭壁壘所在。

但對B站、陳睿來說，如何激活這些用戶數(shù)據(jù)、社區(qū)內(nèi)容生態(tài)，盡快商業(yè)變現(xiàn)，實現(xiàn)扭虧為盈顯得更為急迫。

營收增速新低、虧損新高，只是一個警鐘信號。君不見，抖音快手等都在大力布局中長視頻?？缃绶质痴哌瓦投鴣?，搶占勝利果實，留給兩者的時間還有多少呢？

本文為銠財原創(chuàng)