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編輯 | 虞爾湖

【資料圖】

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

進入2023年之后，A股上市銀行陸續(xù)開始披露2022年業(yè)績快報。日前，江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱紫金銀行）也公布了2022年的整體成績單。在同處于江蘇地區(qū)的六家上市農(nóng)商行的橫向?qū)Ρ戎?，無論是營業(yè)收入還是凈利潤，紫金銀行都只有個位數(shù)的增長，成為墊底的存在。 

上市才剛來到第四年的紫金銀行，按道理來說正應(yīng)當(dāng)發(fā)展得如日中天才對，但現(xiàn)實卻是成績一路下降，還不如未上市之前表現(xiàn)優(yōu)秀。 

通過近幾年的財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，紫金銀行在銀行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)上，如凈息差、凈利差等，一直低于農(nóng)商行的平均水平，甚至在連年下降。在不同層面下滑的指標(biāo)面前，紫金銀行似乎未有縮小差距的趨勢，以至于二級市場對紫金銀行的反應(yīng)也開始“用腳投票”。導(dǎo)致自上市以來，紫金銀行的股價表現(xiàn)是“弱不禁風(fēng)”，這說明資本市場并不看好紫金銀行的未來發(fā)展。 

農(nóng)商行第一股，營收增速后勁不足 

2011年，紫金銀行由江蘇省四個信用社合并而成。位于經(jīng)濟發(fā)達的江蘇省地域內(nèi)，具有良好的金融環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境，紫金銀行順利地在2019年成為全國第一家A股上市的城市農(nóng)商銀行。

但紫金銀行的高光時刻似乎就停留在上市那一年了。在2017至2022年間，紫金銀行營業(yè)收入分別為36.22億元、42.3億元、46.75億元、44.8億元、45.02億元、45.07億元。從前六年的營業(yè)收入可以發(fā)現(xiàn)，上市那年即2019年46.75億元的成績成了頂峰，然后就開始下跌，雖然近兩年維持了正向增長，但增長幅度可以說是微乎其微了。 

根據(jù)營業(yè)收入和凈利潤可以看出一家銀行的運營水平和賺錢能力。紫金銀行公布的財報顯示，到2022年，公司營收達45.07億元，同比增長0.11%；公司股東實現(xiàn)凈利潤16.01億元，同比增長5.65%。在江蘇六家上市農(nóng)商行2022年的凈利潤平均增幅超過20%的同時，紫金銀行的凈利潤增幅僅個位數(shù)，相差甚大，顯然紫金銀行的盈利能力在同行中處于墊底水平。 

盡管紫金銀行在不良貸款的數(shù)據(jù)上持續(xù)好轉(zhuǎn)，但其不良率仍然高達1.2%，撥備覆蓋率246.65%。與其他五家農(nóng)商行對比，紫金銀行的資產(chǎn)質(zhì)量依然是落后的。與此同時，紫金銀行各級核心資本充足率的下滑，更讓補充資本金成了紫金銀行的長期訴求。 

過去三年經(jīng)濟大環(huán)境的確受到了疫情帶來的負面影響，加上國家不斷呼吁金融機構(gòu)讓利，銀行業(yè)的發(fā)展確實不比從前風(fēng)光。但縱觀同行數(shù)據(jù)來兩廂對比，紫金銀行面臨主營業(yè)務(wù)成長性不足的問題已成事實。 

如今金融業(yè)的改革和開放，已經(jīng)步入了深水區(qū)。隨著中小商業(yè)銀行的上市浪潮，“存量博弈”愈演愈烈。就算是規(guī)模較小的地方銀行，也從單一的經(jīng)營模式，逐漸向多元擴張、風(fēng)控、智能、生態(tài)等方向發(fā)展。因此在未來的銀行業(yè)競爭環(huán)境里，紫金銀行要面對的壓力只增不減。 

股價持續(xù)疲軟，中間業(yè)務(wù)“不爭氣” 

在各項業(yè)績數(shù)據(jù)指標(biāo)大幅跑輸同行的情況下，紫金銀行在股市上的成績也一落千丈。截至2023年2月10日收盤，紫金銀行股價報收2.67元/股，總市值跌破百億，為97.75億。作為對比，2019年紫金銀行上市首日，發(fā)行價格3.14元/股。

雖然眾所周知銀行股的市盈率是普遍不高，但縱向?qū)Ρ茸陨恚辖疸y行是持續(xù)走低的。在2021-2022年期間，紫金銀行實施過兩次穩(wěn)定股價方案，也就是銀行高管增持。由于紫金銀行股票價值一直處于低位，紫金銀行不少股東和高管都在積極“護盤”，但這兩次增持都沒有引起多大的波瀾，股價一直在下滑。 

從紫金銀行長期“破凈”的結(jié)果來看，資本對于紫金銀行未來的看好程度，甚至不如沒上市的時候。

另一方面，受互聯(lián)網(wǎng)金融市場環(huán)境的影響，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)所占據(jù)的市場份額不斷縮小。內(nèi)憂外患之下，紫金銀行迫切需要進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以提高盈利能力。 

從過往業(yè)績快報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，紫金銀行原本攬存業(yè)務(wù)就不太容易，另外盡管投資收益也能推動營收增長，可惜紫金銀行在這方面也同樣偏弱。所以，如何提高中間業(yè)務(wù)的收益成為關(guān)鍵點所在。 

所謂的中間業(yè)務(wù)，也就是非利息收入，主要構(gòu)成是各種手續(xù)費、傭金收入和投資收益等。中間業(yè)務(wù)最大的好處，就是商業(yè)銀行可以不承擔(dān)明面上的風(fēng)險，從而取得收入的一些業(yè)務(wù)。

優(yōu)秀的中間業(yè)務(wù)是一個銀行攬客留客最有效的手段，無風(fēng)險且不占用資金的同時提高營業(yè)收入。因此，在順應(yīng)輕資產(chǎn)運營的趨勢和要求，中間業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)成為各大商業(yè)銀行重要的利潤增長點，更是競爭場上的必爭之地。 

現(xiàn)在進入大數(shù)據(jù)時代，中間業(yè)務(wù)的價值就更大了。存貸息差收窄的情況下，低風(fēng)險甚至無風(fēng)險，又能賺取收益的業(yè)務(wù)就是個香餑餑。問題是，理想很豐滿現(xiàn)實卻很骨感——紫金銀行的中間業(yè)務(wù)依然是“掉隊”的存在。 

2019年紫金銀行中間收入占比為4.79%，從2020年開始下降，2020年紫金銀行實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入1.26億元，占當(dāng)期營收的比例僅為2.8%，同比減少43.93%。2021年以及2022年，紫金銀行中間業(yè)務(wù)收入降幅進一步擴大。 

在內(nèi)外部均受到掣肘的情況下，紫金銀行必須探索新的發(fā)展模式，提升中間業(yè)務(wù)的業(yè)績，以對應(yīng)的非利息收入作為后續(xù)收入增長點，從而保證營業(yè)收入的穩(wěn)定增長。 

造成中間業(yè)務(wù)收入偏低的原因主要有二：一是業(yè)務(wù)產(chǎn)品同質(zhì)化，缺乏高附加值的新型金融產(chǎn)品，無法滿足或無法吸引客戶；第二是銀行自身業(yè)務(wù)經(jīng)營模式問題，因為中間業(yè)務(wù)是需要銀行各部門共同參與，如果部門銜接之間出現(xiàn)脫節(jié)，就會使得業(yè)務(wù)開拓變得困難重重。 

顯然，中間業(yè)務(wù)是需要紫金銀行在整體運營層面進行優(yōu)化才能改善的。未來中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，將會更加需要銀行各部門之間的資源整合能力、交叉銷售能力以及協(xié)同作戰(zhàn)能力。

紫金銀行在中間業(yè)務(wù)這塊的不足，很大可能是因為這幾年來紫金銀行的管理層頻繁變動，對戰(zhàn)略執(zhí)行以及業(yè)務(wù)實施帶來不少負面影響。 

高層多次換血，運營不穩(wěn)帶來負面影響 

銀行業(yè)的行業(yè)特殊性決定了人員架構(gòu)穩(wěn)定的重要性，尤其是高層職位，頻繁地更換是有害無益。紫金銀行雖然業(yè)績比不過友商，但論高管的變動次數(shù)卻不會少過他們。

紫金銀行在上市前后，經(jīng)營壓力有明顯加大跡象。以至于管理層先后進行多次換血，期間還伴隨多位中高層領(lǐng)導(dǎo)干部職位的調(diào)整。但這頻繁換帥的舉措或是起了反效果，反而成了紫金銀行后續(xù)發(fā)展的障礙。 

從執(zhí)行層面來看，不同的戰(zhàn)略執(zhí)行需要不同的人員隊伍，有時候領(lǐng)導(dǎo)一換，戰(zhàn)略一調(diào)整，整個銀行人員結(jié)構(gòu)就得跟著變換，隨之影響銀行的內(nèi)部運營情況。

去年7月，紫金銀行執(zhí)行了高管增持股份的股價保護方案，但在一周后突然發(fā)布了2022的中報，二者時間不足10天。上市公司內(nèi)部人員購買股份是有相關(guān)規(guī)定的，即在業(yè)績快報公告前十日內(nèi)都禁止買賣本公司股票。這是一個不該犯下的簡單錯誤，不僅如此，就連作為上市銀行例行發(fā)布的公告，紫金銀行也出現(xiàn)了數(shù)據(jù)披露錯誤的岔子。 

銀行作為經(jīng)營貨幣信貸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，給客戶傳達出穩(wěn)定可靠形象的重要性不言而喻。因此發(fā)展穩(wěn)定的銀行，一把手和運營模式也相對穩(wěn)定。就如同每家銀行的LOGO設(shè)計風(fēng)格，都傾向于采取沉穩(wěn)的風(fēng)格，目的就是讓客戶在心理上有安全感。 

此外，紫金銀行還涉及不少訴訟和違規(guī)行為。天眼查顯示，紫金銀行的自身風(fēng)險接近1600條。紫金銀行城中分行曾因非法吸收存款而被中國銀保監(jiān)會江蘇分行處以六十萬元的罰款；還有其他分行曾因未按規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)被人民銀行南京分行罰款百萬元等違規(guī)行為，多次罰款背后是紫金銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展上不安和混亂的體現(xiàn)。 

對于銀行業(yè)來說，堅持合規(guī)經(jīng)營，是保證業(yè)務(wù)發(fā)展底線要求。未來紫金銀行混亂的運營管理問題能否順利解決，相信也是廣大投資者的關(guān)注焦點之一。 

結(jié)語 

總的來說，作為全國首家A股上市的省會城市農(nóng)商行，紫金銀行業(yè)績成長性并不討喜。在二級市場遭受冷遇后，紫金銀行基本面自然需要嚴格審視。 

幸運的是，隨著“穩(wěn)增長”、“促消費擴大內(nèi)需”等各項政策的深入實施，以及進一步加強對疫情防控的調(diào)控，宏觀經(jīng)濟預(yù)期總體上是樂觀的。消費逐步恢復(fù)，各個市場主體的活力將會被有效地激活，并有力地促進銀行消費信貸的擴張。在樂觀的市場環(huán)境中，紫金銀行的估值也有望恢復(fù)。