999精品,丝袜综合,大陆老熟妇性,中国老女人AV,亚洲精品国产第一区二区三区

Z鏈研究員｜胡昌偉 編輯｜過江鯽

上個(gè)月底比亞迪預(yù)告2022年度業(yè)績(jī)，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)160億元-170億元，同比增長(zhǎng)425.42%—458.26%，預(yù)測(cè)中位數(shù)165億元。比亞迪的股價(jià)隨后出現(xiàn)明顯回升。

(資料圖)

2022年，比亞迪新能源汽車全年銷量為186.35萬(wàn)輛，同比大增208.64%，再次超越特斯拉衛(wèi)冕全球新能源汽車銷冠。

近些年，中美兩家龍頭車企打得有來(lái)有回。2018年比亞迪小勝特斯拉，連續(xù)四年榮登全球新能源車型銷量冠軍寶座；2019—2021年，特斯拉反超比亞迪，連續(xù)三年登頂。

令人感到意外，在比亞迪高光時(shí)刻，巴菲特自去年8月至今已連續(xù)7次減持比亞迪。減持前巴菲特共持有2.25億股比亞迪H股，目前已降至1.53億股，累計(jì)減少了32%，巴菲特沒有向媒體說明減持比亞迪的原因。

眾所周知，巴菲特踐行長(zhǎng)期投資理念，不因短期得失輕易調(diào)倉(cāng)換股。巴菲特賣出股票的三個(gè)條件：第一就是發(fā)現(xiàn)更好的股票、第二就是標(biāo)的極度高估、三就是這個(gè)企業(yè)基本面出現(xiàn)問題。結(jié)合近一年特斯拉股價(jià)從最高點(diǎn)最多回撤75%，價(jià)格變得更加合理。

有關(guān)特斯拉和比亞迪之間不同已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間占據(jù)投資者的話題中心。目前比較流行的看法是，比亞迪全球新能源汽車銷量高于特斯拉，但特斯拉收入規(guī)模和盈利能力領(lǐng)先于比亞迪，特斯拉單車?yán)麧?rùn)是比亞迪7倍；特斯拉當(dāng)前重心優(yōu)化成本和強(qiáng)化智能駕駛，比亞迪則沖擊高端，構(gòu)建覆蓋低端到高端多品牌矩陣，產(chǎn)品策略不同可能導(dǎo)致日后盈利模式分化。

下面是二者之間主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的數(shù)字比對(duì)。

收入比較：特斯拉規(guī)模及增速領(lǐng)先比亞迪

2022年特斯拉營(yíng)業(yè)總收入5531億元（按美元兌人民幣匯率6.79折算），同比增長(zhǎng)51.4%，歸母凈利潤(rùn)853億元，同比增長(zhǎng)128%。

根據(jù)2022年比亞迪業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入突破4200億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)160億元-170億元。

（2022年比亞迪的單車收入為17.6萬(wàn)元，銷量186.35萬(wàn)輛，預(yù)估汽車收入是3280億元）

特斯拉營(yíng)業(yè)收入是比亞迪1.3倍，利潤(rùn)是比亞迪5.2倍。

盡管中美的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在出入，但整體而言特斯拉收入規(guī)模和盈利水平高于比亞迪的。

近五年來(lái)看，特斯拉收入、利潤(rùn)增速快于比亞迪。

比亞迪營(yíng)業(yè)收入從2018年1301億元增長(zhǎng)至2022年4200億元，年復(fù)合增速34%，歸母凈利潤(rùn)2018年28億元增長(zhǎng)至2022年165億元，增長(zhǎng)137億元。

特斯拉營(yíng)業(yè)收入從2018年1457億元增長(zhǎng)至2022年5531億元，年復(fù)合增速40%，歸母凈利潤(rùn)2018年虧損66億元至2022年盈利853億元，增長(zhǎng)919億元。

銷量對(duì)比：比亞迪反超特斯拉

2022年，比亞迪新能源汽車全年銷量為186.35萬(wàn)輛，特斯拉全年交付133萬(wàn)輛，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)新能源汽車銷售不及比亞迪。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2022年比亞迪實(shí)現(xiàn)新能源乘用車國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量177.79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)208.2%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額為31.7%，較2021年的19.5%顯著提升12.2個(gè)百分點(diǎn)；特斯拉2022年國(guó)內(nèi)交付43.98萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.1%。

目前，特斯拉第一大收入地區(qū)美國(guó)，收入占比接近50%，中國(guó)地區(qū)占比22%。比亞迪收入集中在中國(guó)市場(chǎng)，2022年中報(bào)顯示收入占比87%。

盈利能力對(duì)比：特斯拉單車?yán)麧?rùn)是比亞迪7倍

盡管馬斯克和王傳福對(duì)造車都有著極其嚴(yán)苛控制，特斯拉單車盈利能力遠(yuǎn)超比亞迪。

2022年特斯拉歸母凈利潤(rùn)853億元，銷量133萬(wàn)輛，照此測(cè)算單車凈利潤(rùn)6.4萬(wàn)元；比亞迪全年歸母凈利潤(rùn)165億元，銷量186.35萬(wàn)輛，單車凈利潤(rùn)8854元，四季度比亞迪單車凈利潤(rùn)單車凈利10200元，實(shí)現(xiàn)環(huán)比微增，仍有較大差距。

特斯拉與比亞迪毛利率差距也同樣說明問題，2022年特斯拉毛利率25.6%，比亞迪尚未公布，不過前三季度毛利率15.9%，不及特斯拉同期26.4%。

盈利上的差異與雙方產(chǎn)品策略不同有關(guān)，特斯拉更像蘋果采用大單品策略，而比亞迪執(zhí)行多產(chǎn)品、多品牌矩陣。

特斯拉在售車型僅4款,主銷Model 3/Y。Modle 3自2016年一季度發(fā)布已有7年了。上一次新車投放是2020年第一季度的Model Y，至今已經(jīng)連續(xù)4年沒有全新車投放，大單品策略可以降低單車研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷等各環(huán)節(jié)費(fèi)用。

反觀比亞迪，在產(chǎn)品均價(jià)覆蓋10萬(wàn)-30萬(wàn)元王朝系列基礎(chǔ)上，新增更加年輕化、女性化海洋系列，2022年5月發(fā)布品牌“騰勢(shì)”，公司產(chǎn)品價(jià)格帶向上30萬(wàn)試探，2023年1月發(fā)布品牌“仰望”及核心技術(shù)“易四方”，邁入百萬(wàn)級(jí)豪車賽道。不同產(chǎn)品在設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷、渠道并不能完全復(fù)用，需要投入更多資源，且短期難以見成效。

遠(yuǎn)期商業(yè)模式，軟件盈利VS硬件盈利

產(chǎn)品策略不同本質(zhì)上是想打造商業(yè)模式不同。比亞迪盈利模式偏向燃油車企，靠售賣汽車及零部件賺取價(jià)格差。特斯拉試圖構(gòu)建軟硬件協(xié)同生態(tài)，通過降低電動(dòng)汽車的購(gòu)買門檻獲取大量行車記錄，海量數(shù)據(jù)不斷優(yōu)化算法,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“智能駕駛”，提供給用戶更好的服務(wù)。盈利模式變?yōu)橛布N售+軟件服務(wù)兩部分。

特斯拉重心放在優(yōu)化成本和強(qiáng)化智能駕駛，犧牲了更好產(chǎn)品體驗(yàn)。

截至目前，特斯拉是全球唯一一家實(shí)現(xiàn)了自動(dòng)駕駛核心領(lǐng)域全棧自研自產(chǎn)的科技公司，在數(shù)據(jù)、算法、算力等各個(gè)層面打造了一套包含感知、規(guī)控、執(zhí)行在內(nèi)的全鏈路自動(dòng)駕駛軟硬件架構(gòu)。

2022年四季度，F(xiàn)SD（完全自動(dòng)駕駛）為特斯拉帶來(lái)約22億元人民幣收入，根據(jù)特斯拉披露的消息顯示，F(xiàn)SD所實(shí)現(xiàn)的遞延收入部分的毛利率高達(dá)90%。

自動(dòng)駕駛技術(shù)僅限在北美發(fā)展較為順利，截止2022年底，共有28.5萬(wàn)用戶開通全功能FSD，按照興業(yè)證券推算，如果按照均價(jià)8.1萬(wàn)元計(jì)算，這部分將貢獻(xiàn)231億元的收入。不過，中國(guó)和歐洲的FSD測(cè)試暫未啟動(dòng)。

睿藍(lán)財(cái)訊出品

文章僅供參考 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎

來(lái)源：藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論（ID:bluechip808）