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近期，銀行理財產(chǎn)品收益下滑明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月15日，全市場共29234只理財產(chǎn)品中，有628只破凈，占比2.15%;有3537只最新一期凈值增長率為負，占比12.10%。對比去年底，這兩組數(shù)據(jù)分別為245只、占比0.92%，1660只、占比6.26%。

權(quán)益類產(chǎn)品受股市波動影響較大

年初股市表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)年初至2月16日下跌4.78%，深證成指下跌9.97%，滬深300指數(shù)下跌6.53%，創(chuàng)業(yè)板指下跌15.18%。

跌勢同樣體現(xiàn)在理財產(chǎn)品的凈值上。南財理財通數(shù)據(jù)顯示，近一個月，理財公司權(quán)益類理財產(chǎn)品凈值增長率不斷下行，最新一期2月7日至17日的凈值增長率為-2.30%。

比如，貝萊德建信理財新款產(chǎn)品近兩月的凈值在波動下降，從1月12日的1.0050下滑至2月14日的0.9421。

另一款招銀理財旗下的權(quán)益產(chǎn)品也遭受了較大的凈值下跌。招銀理財睿遠積極(一年持有)自2022年1月5日起跌破凈值后，凈值仍繼續(xù)下行，最新單位凈值為0.9782。產(chǎn)品信息顯示，該產(chǎn)品為R4風險等級，權(quán)益產(chǎn)品比例20%-60%，對于長期賽道的消費、醫(yī)藥、科技類公司及基金進行重點配置。從其公布的去年三季報來看，權(quán)益類投資比重為55.31%，其中直接投資占27.99%，間接投資占27.32%。

某股份制銀行資產(chǎn)部門人士表示，機構(gòu)投資者比較傾向于投資權(quán)重股，主要因為權(quán)重股可以承載這么多機構(gòu)投資者，此外一些好的賽道股也比較受機構(gòu)青睞。但是今年以來股市下跌，包括賽道股、權(quán)重股等都表現(xiàn)不佳。以寧德時代為例，股價從去年不到200元漲到600多元后，現(xiàn)在又經(jīng)歷了比較大的回調(diào)，這肯定會體現(xiàn)在理財產(chǎn)品的收益上。

固收產(chǎn)品也沒有幸免

如果說權(quán)益類理財產(chǎn)品由于投資權(quán)益資產(chǎn)較多，收益波動較好理解，那么固收型理財產(chǎn)品的波動，對一些投資者來說就比較難以接受了。一般固收類理財產(chǎn)品的資產(chǎn)池中，固收類資產(chǎn)占比不會低于80%。不過，為了提升收益率，降低波動性，固收類理財還可能配置一些非標產(chǎn)品和優(yōu)先股。

整體來看，相較權(quán)益類產(chǎn)品，固收類產(chǎn)品的凈值波動較小。南財理財通數(shù)據(jù)顯示，近三個月，銀行理財公司發(fā)行的固收類產(chǎn)品凈值增長率穩(wěn)定上升，最新數(shù)據(jù)顯示，2月7日至17日的增長率為0.27%。

但是，近期不少部分固收+理財產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)出下滑趨勢。比如，“興銀理財睿盈優(yōu)選平衡10號”風險等級為R3，在投資比例方面，有不低于60%固收倉底，不超過40%權(quán)益資產(chǎn)。該產(chǎn)品自去年12月中旬開始凈值波動下滑，導致收益率也同步下滑。從投資組合情況來看，直接投資占比最高的三類為債券投資、公募基金、非標資產(chǎn)，比例分別為38.34%、29.74%、27.86%。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在其資產(chǎn)持倉前十中，除了同業(yè)借款和銀行間債等收益較為穩(wěn)定的標的以外，還有出現(xiàn)了金茂、華僑城等地產(chǎn)債，但占比較低，分別為2.27%和1.79%。而Wind數(shù)據(jù)顯示，這兩款債從2021年10月起估值就一路下跌。

對此，上述資管人士表示，理財公司對債券市場有一定的風控能力，雖然不排除一些“踩雷”的情況，但整體配置集中度不高，風險沒那么大。

上述資管人士稱：“近期一些理財產(chǎn)品凈值下跌在我看來蠻正常的。固收類產(chǎn)品，尤其是固收+產(chǎn)品，還有一部分比例投資權(quán)益資產(chǎn)，所以凈值會相應(yīng)波動。此外，一些固收產(chǎn)品還會配置一定的可轉(zhuǎn)債，而可轉(zhuǎn)債兼具債券和權(quán)益的屬性，也會受市場影響。”

銀行理財風險仍相對較低

資管新規(guī)過渡期結(jié)束后，銀行理財進入全面凈值化時代，收益降低，波動變大，但是整體而言，銀行理財?shù)娘L險仍相對較低。

一方面，因為理財公司背靠銀行多年的授信經(jīng)驗，在固收產(chǎn)品，尤其是債券投資上有傳統(tǒng)的優(yōu)勢;另一方面，在資產(chǎn)配置方面，銀行可以提供更加多樣的資產(chǎn)種類，來分散風險，包括國債、地方債、央行票據(jù)、政府機構(gòu)債、金融債、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、在銀行間市場發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券、在交易所市場發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)支持證券、公募證券投資基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)以及國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)認可的其他資產(chǎn)。

有市場人士表示，城商行、農(nóng)商行或?qū)⒉荒苄略隼碡斮Y產(chǎn)規(guī)模，也就是說，在現(xiàn)有產(chǎn)品到期后，這類銀行不能再新發(fā)理財產(chǎn)品，直至全部清退。加上在理財公司牌照發(fā)放日益收緊，從政策導向可以看出，監(jiān)管更傾向于讓有實力、有規(guī)模的銀行開設(shè)理財業(yè)務(wù)，以保障理財產(chǎn)品質(zhì)量，確保民眾的資產(chǎn)獲得更好的保值增值。 (吳霜)