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11月28日，東亞前海證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，利隨勢(shì)動(dòng)，關(guān)注確定性。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

(相關(guān)資料圖)

白酒：隨疫情和消費(fèi)需求的好轉(zhuǎn)，龍頭白酒有望乘勢(shì)。除年初春節(jié)以外，白酒的消費(fèi)旺季多集中于下半年，但下半年以來的消費(fèi)態(tài)勢(shì)疲軟。10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額的累計(jì)同比為+0.6%，當(dāng)月同比為-0.50%，均延續(xù)自8月以來的下降趨勢(shì)。但是，高端和次高端白酒，以及部分區(qū)域龍頭白酒穩(wěn)健地應(yīng)對(duì)了消費(fèi)疲軟的壓力測(cè)試。價(jià)格方面，名優(yōu)酒、高端酒價(jià)格依舊堅(jiān)挺。11月25日飛天茅臺(tái)整箱批價(jià)為2950元/瓶，環(huán)比下降40元/瓶，近兩周以來連續(xù)下降。價(jià)格指數(shù)方面，名優(yōu)酒保持堅(jiān)挺，而地方酒處在調(diào)整中。渠道庫存上，高端酒企和次高端酒企的渠道庫存水平較低，部分地方酒企相對(duì)維持在較健康的水平。春節(jié)旺季即將臨近，在疫情管控有序放開，消費(fèi)場(chǎng)景不斷恢復(fù)的情形下，高端和次高端白酒有望依靠強(qiáng)勁的品牌力和渠道管控力率先打響開門紅。

啤酒：世界杯開賽推動(dòng)國內(nèi)啤酒銷量提升，線上成交額同比大幅上漲。2022年11月20日，卡塔爾世界杯正式開幕，11月21-22日世界杯開賽前兩日，京東超市啤酒成交額同比上漲78%。分品牌看，喜力啤酒、青島啤酒（600600）和雪花啤酒同比增速最高，分別達(dá)230%、169%和163%；分商品看，百威淡色拉格啤酒450ml(18聽裝)與青島經(jīng)典500ml(24聽裝)最受歡迎，成交額分別同比增長(zhǎng)12倍與10倍。分地區(qū)看，成交額方面，北京、廣東、上海成交額排名前三位；同比增速方面，黑龍江、吉林、重慶增速位列前三名，分別同比增長(zhǎng)14倍、7倍和3倍。世界杯催化下，啤酒Q4銷量有望提升。

速凍品：預(yù)制菜銷量不斷提升，行業(yè)步入快速發(fā)展階段。根據(jù)京東發(fā)布的《2022年預(yù)制菜線上消費(fèi)趨勢(shì)洞察》，2022年1-10月，預(yù)制菜成交額同比增長(zhǎng)170%。2022年京東雙十一開門紅28小時(shí)，門店招牌菜同比增長(zhǎng)超200%。銷售額角度看，川湘菜系最受歡迎，銷售占比超5成；增速角度看，閩粵菜系預(yù)制菜成交額排名居首，同比增長(zhǎng)193%。分產(chǎn)品看，佛跳墻、酸菜魚、豬肚雞成為明星單品。從節(jié)假日表現(xiàn)來看，2022年年貨節(jié)期間預(yù)制菜銷售同比增長(zhǎng)150%，五一期間預(yù)制菜成交金額同比增長(zhǎng)超250%，當(dāng)前年底將至，預(yù)制菜銷量有望實(shí)現(xiàn)提升。伴隨預(yù)制菜不斷加速滲透，疊加相關(guān)法律法規(guī)不斷完善，行業(yè)步入快速發(fā)展階段。

投資建議

板塊配置：白酒>啤酒>乳制品>休閑食品>調(diào)味品；

白酒：相關(guān)標(biāo)的有高端酒企貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）及次高端酒企中發(fā)展?jié)摿Υ蟮纳轿鞣诰疲?00809）、洋河股份（002304）、古井貢酒（000596）、酒鬼酒（000799）；

啤酒：相關(guān)標(biāo)的包括未來業(yè)績(jī)具備高增長(zhǎng)預(yù)期的青島啤酒；

乳制品：相關(guān)標(biāo)的是在產(chǎn)能、渠道、產(chǎn)品三方齊發(fā)力的伊利股份（600887）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)政策收緊風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)疫情擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)；食品安全問題等。

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