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本周隨著全國多地迎來寒潮天氣，鋼鐵下游需求預(yù)期下行。與此同時，近日鐵礦石、焦炭等上游原材料成本整體上漲，鋼企盈利空間被進一步擠壓。

行業(yè)分析人士指出，盡管國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策利好不斷，但鋼鐵市場“弱現(xiàn)實”依然對價格形成拖累，預(yù)計短期鋼價仍低位震蕩運行。

煉鋼成本上行利潤承壓

(相關(guān)資料圖)

經(jīng)歷了10月份的大幅下挫，進入11月以來，鋼鐵上游重要原材料鐵礦石價格大幅上行，呈現(xiàn)出一波“V”型走勢。

11月28日，國內(nèi)期貨市場上鐵礦石主力合約2301再度領(lǐng)漲，單日漲幅達2.37%，日內(nèi)最高報764.5元/噸，較11月1日最低599.5元/噸已上漲近28%。

鐵礦石價格大漲的同時，鋼鐵上游另一主要原材料焦炭近期也扭轉(zhuǎn)了跌勢。

11月份以來，焦炭主力合約2301從最低2367.5元/噸，漲至11月28日最高2820元/噸，累計最大漲幅近20%。

現(xiàn)貨市場上，美爾雅（600107）期貨分析顯示，經(jīng)過前期原料快速下跌，市場情緒好轉(zhuǎn)后，貿(mào)易商、鋼焦企業(yè)采購積極性好轉(zhuǎn)。焦炭首輪提漲落地，煉焦煤回漲，雙焦現(xiàn)貨繼續(xù)偏強運行。近期，焦企采購煉焦煤比較明顯，獨立焦企煉焦煤庫存增幅較大。

“上周國內(nèi)焦炭價格第一輪提張落地，對鋼鐵成本形成了進一步提升?！碧m格鋼鐵研究中心主任王國清對證券時報.e公司記者表示，焦炭在鋼鐵生產(chǎn)成本中占比達到40%，所以焦炭價格的回暖，對整體成本提升明顯。據(jù)測算，上周鋼鐵噸成本提升了45元左右。

據(jù)王國清介紹，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)成本已經(jīng)連續(xù)兩周上升，鋼鐵行業(yè)即期利潤整體下行。

“上周鋼價小幅回落，成本震蕩反彈，上下擠壓下，鋼企毛利都是收窄的。按照測算，目前螺紋鋼和熱軋卷板的即期毛利都已經(jīng)到了虧損區(qū)間。上周五，三級螺紋鋼的即期毛利為-77元/噸，熱軋卷板為-214元/噸。此前在11月18日，三級螺紋鋼的虧損為5元/噸，虧損幅度擴大明顯。”王國清表示，雖然11月份鋼鐵行業(yè)即期毛利虧損幅度比10月份有所好轉(zhuǎn)，但整體依然不樂觀。同時不同鋼材品種間利潤水平也有差異，例如三級螺紋鋼虧損幅度相對較弱，板材類的虧損較多。

鋼鐵生產(chǎn)成本上行，利潤縮水的同時，近日下游需求量也有所收窄。

蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的建筑鋼材日均成交量數(shù)據(jù)顯示，11月建材日均成交11.04萬噸，較10月份的12.84萬噸，環(huán)比呈現(xiàn)正增長。但截至上周，建材日均成交量又回落到12.5萬噸。

“前期需求好轉(zhuǎn)是因為11月初鋼價反彈，帶動成交上行，但目前又處于逐漸走弱的態(tài)勢。進入11月底，下游需求已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出淡季需求減弱的趨勢。王國清稱。

“弱現(xiàn)實”拖累下鋼價低位震蕩

盡管鋼鐵市場已步入淡季，但近期宏觀利好政策頻出，使得黑色系商品期價整體走強。

11月22日，國常會再次部署抓實抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。而后，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布了16條措施支持房地產(chǎn)行業(yè)，穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放。

11月25日，中國人民銀行發(fā)布消息，決定于2022年12月5日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，釋放長期資金約5000億元。王國清認為，國內(nèi)穩(wěn)增長繼續(xù)加力，系列宏觀政策利好頻出，對市場信心和預(yù)期起到了一定提振作用。但當前鋼鐵市場仍受“弱現(xiàn)實”拖累，預(yù)計鋼材市場將呈現(xiàn)窄幅震蕩的行情。

她指出，從供給端來看，由于前期部分品種已經(jīng)實現(xiàn)了小幅盈利，使得鋼廠的產(chǎn)能釋放處于動態(tài)調(diào)整之中，短期供給端將呈現(xiàn)承壓恢復(fù)的態(tài)勢。從需求端來看，趕工需求釋放力度開始逐步減弱，大范圍大風降溫天氣的到來將加快需求淡季效應(yīng)的顯現(xiàn)，從而影響需求釋放的強度。

目前監(jiān)測數(shù)據(jù)看，雖然基建和制造業(yè)投資依然高位運行的，但是房地產(chǎn)需求仍是市場的一個拖累項。蘭格鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，上周地產(chǎn)投資下行幅度比前一周繼續(xù)擴大，這說明地產(chǎn)的低迷走勢，并沒有在國家系列刺激舉措下有所好轉(zhuǎn)。此外國內(nèi)鋼鐵市場也受到海外通脹壓力影響。雖然下月美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱，但依然對大宗商品價格形成制約。

但她也指出，目前鋼鐵市場進入冬儲環(huán)節(jié)，但市場由于對明年預(yù)期不佳不敢進行儲備。宏觀政策已在不斷強化預(yù)期，這或逐步增強下游儲備意愿，有望提振冬儲規(guī)模力度。因此預(yù)計到12月中下旬，鋼價或存在企穩(wěn)反彈空間，但制約因素較多，反彈空間并不大。

寶城期貨認為，政策利好帶來市場樂觀預(yù)期，支撐螺紋期價相對強勢，但并未基本面配合，螺紋供應(yīng)利好有限，相反需求延續(xù)疲弱，供需格局并未好轉(zhuǎn)，預(yù)計淡季鋼價仍將承壓運行。

東吳期貨也分析，基本面延續(xù)供需雙弱格局，尤其螺紋將面臨華東地區(qū)降溫帶來更弱的需求壓力。目前淡季下，盤面主要的驅(qū)動還是宏觀政策不斷釋放利好，除非鋼材出現(xiàn)超預(yù)期累庫，否則下行空間比較有限，但繼續(xù)上漲也需要看到更超預(yù)期的政策出臺，預(yù)計盤面震蕩行情將延續(xù)。

百川盈孚認為，央行降準消息落地，期螺持紅震蕩上移，提振市場心態(tài)，加之焦炭首輪提漲落地后，原料端持續(xù)上調(diào)，鋼廠成本上升，拉漲意愿偏強，同時月底市場主流資源緊張仍是價格的有力支撐，貿(mào)易商心態(tài)較好。預(yù)計短期螺紋鋼市場小幅向上。