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Z世代等新消費(fèi)群體崛起，傳統(tǒng)企業(yè)將面臨哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？“雙碳”背景下，大消費(fèi)板塊的投資邏輯將發(fā)生哪些變化？7月14日晚間，華泰證券、伊利股份（600887）聯(lián)合舉辦“伊利之夜”，伊利集團(tuán)副總裁郭云龍、華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員勞志明、南方消費(fèi)基金經(jīng)理鄭詩韻、財經(jīng)評論家程峰、財經(jīng)媒體人于超圍繞上述話題，暢談了乳制品行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的前沿觀點，并分享了新形勢背景下消費(fèi)板塊的投資心得。

作為漲樂財富通高管訪談系列之一，活動通過漲樂財富通App、抖音等多平臺同步直播。兩小時的直播獲得了超過190萬次點贊。

(資料圖片僅供參考)

乳業(yè)行業(yè)仍是藍(lán)海

科技和創(chuàng)新將成新賽點

中國大部分地區(qū)的消費(fèi)者飲用乳制品的歷史并不長，但在居民生活水平持續(xù)提高、消費(fèi)習(xí)慣改善的背景下，乳業(yè)消費(fèi)逐年穩(wěn)步增長。但與此同時，乳業(yè)賽道也面臨激烈的競爭。2021年，乳品龍頭伊利實現(xiàn)營收1106億元，首次邁入千億時代，與上年同期相比增長14.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤87億元，同比增長23.0%。

后千億時代，乳業(yè)賽道還有多大的增長空間？

南方消費(fèi)基金經(jīng)理鄭詩韻分享了一組數(shù)據(jù)。在她看來，總體而言，我國乳制品行業(yè)未來仍是一片藍(lán)海：“目前我國乳制品行業(yè)規(guī)模約6000億，目前中國人均乳制品的消費(fèi)量不足25公斤，農(nóng)村地區(qū)更低，低于113公斤的世界平均水平。從細(xì)分賽道比較來看，以小而美的奶酪品類為例，對標(biāo)海外，國內(nèi)奶酪市場增長潛力較大。2018年中國人均奶酪消費(fèi)量僅為0.28千克，國內(nèi)奶酪市場滲透率在過去五年中從不足10%提升至20%+，隨著消費(fèi)升級趨勢，我國的奶酪滲透率和人均消費(fèi)量均有較大提升空間?！?/p>

華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員勞志明稱，乳制品企業(yè)未來成功的基礎(chǔ)一是精準(zhǔn)洞察消費(fèi)者需求，二是對產(chǎn)品進(jìn)行全方位創(chuàng)新，為不同消費(fèi)者提供多樣、豐富且優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，從而構(gòu)筑自身強(qiáng)大的品牌力和護(hù)城河。

他指出，隨著人民生活水平的提高、消費(fèi)者個體需求的演變，消費(fèi)者群體逐漸出現(xiàn)細(xì)分，銀發(fā)人群、小鎮(zhèn)青年、中等收入人群、Z世代都有著各自不同的分級消費(fèi)需求，消費(fèi)品企業(yè)對消費(fèi)者需求的精準(zhǔn)把握變得更加重要?！斑@些新消費(fèi)群體的崛起，驅(qū)動國內(nèi)市場出現(xiàn)了大眾消費(fèi)與新消費(fèi)共存的場景，伴隨著電商平臺、互聯(lián)網(wǎng)新零售平臺的出現(xiàn)，新消費(fèi)場景在一二線城市已得到深入普及。對于乳企來說，渠道、品牌、客戶、產(chǎn)品等多個維度都是需要破圈的點。”

同時，他還表示，消費(fèi)者需求的精準(zhǔn)劃分也催生了中國消費(fèi)市場的劇變。乳制品行業(yè)只有通過創(chuàng)新求變求存，這既包括如有機(jī)奶、奶酪等新產(chǎn)品出現(xiàn)帶來的品種創(chuàng)新，還包括通過高科技手段對產(chǎn)品成分、生產(chǎn)程序、質(zhì)量品控等方面進(jìn)行改造帶來的技術(shù)創(chuàng)新?！皩嶋H上中國的很多制造業(yè)比較傳統(tǒng)，相比之下，乳制品行業(yè)的自動化程度、智能化程度很高。比如，在乳制品行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中，‘超濾技術(shù)’作為膜分離技術(shù)的一種，可用來調(diào)整、濃縮牛奶中的關(guān)鍵成分，如減少糖、提高蛋白含量等消費(fèi)需求，同時保留牛奶中更多的活性營養(yǎng)物質(zhì)，延長產(chǎn)品保質(zhì)期等，近年來成為國內(nèi)外乳品企業(yè)打造差異化的新賽點?！?/p>

“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動乳業(yè)轉(zhuǎn)型

低碳牧場在碳交易市場具備優(yōu)勢競爭力

另外值得一提的是，在碳達(dá)峰、碳中和的背景下，涉及牧草種植、奶牛養(yǎng)殖、生產(chǎn)制造等諸多環(huán)節(jié)的乳制品行業(yè)實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展，對助力“雙碳”目標(biāo)實現(xiàn)意義重大。正是因為認(rèn)識到可持續(xù)發(fā)展的重要性，近年來ESG投資成為市場的熱門。那么乳企對可持續(xù)發(fā)展的探索會帶來哪些新溢價？

伊利集團(tuán)副總裁郭云龍介紹，過去十余年伊利持續(xù)投入綠色建設(shè)，已在2012年實現(xiàn)碳達(dá)峰，將在2050年前實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈碳中和。伊利有300多個牧場采用“種養(yǎng)結(jié)合”的模式，在提高生產(chǎn)效率的同時保護(hù)和恢復(fù)草場，實現(xiàn)草場碳匯功能提升；伊利已經(jīng)連續(xù)12年開展碳盤查，累計減排二氧化碳859萬噸；2022年，伊利ESG評級獲得中國社科院的“五星級”評價，名列乳品行業(yè)榜首。

財經(jīng)媒體人于超在直播中連線分享了她的觀點，她認(rèn)為，中國的乳制品行業(yè)，綠色低碳是可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分，也是一種新氣象?！暗吞肌边@個標(biāo)簽，未來會為乳制品企業(yè)的品牌提升競爭力，也會升級奶牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)。如為了降低奶牛養(yǎng)殖的碳排放，需要更環(huán)保高效的飼料使用、要用生物有機(jī)肥等等，來提升牧場競爭力。奶牛碳足跡則涉及農(nóng)資投入、飼料生產(chǎn)和加工、奶牛生產(chǎn)等生產(chǎn)過程以及這些過程中涉及的運(yùn)輸和能量消耗，每個過程的貢獻(xiàn)都會決定最終碳足跡量。低碳生產(chǎn)牧場會在未來的碳交易權(quán)市場上更有競爭力。不過，她同時也指出，實施低碳需要行業(yè)和消費(fèi)者共同努力，堅持把這條綠色道路走下去。

消費(fèi)屬于長坡厚雪賽道

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有利于消費(fèi)板塊

值得一提的是，兩小時的直播中，在嘉賓問答環(huán)節(jié)，網(wǎng)友們關(guān)注的熱點話題之一，是在全新的市場環(huán)境和發(fā)展趨勢下，大消費(fèi)板塊投資邏輯是否發(fā)生了變化。直播間的嘉賓也對此進(jìn)行了分享。

在于超看來，挑選優(yōu)秀公司投資的標(biāo)準(zhǔn)，也就是好行業(yè)、好公司、好價格。“判斷行業(yè)的優(yōu)劣可以從兩方面：一個是行業(yè)的發(fā)展空間，另一個則是行業(yè)的利潤率，就像巴菲特說的，投資就是找到長長的坡和厚厚的雪?！?/p>

鄭詩韻則認(rèn)為，消費(fèi)屬于長坡厚雪的賽道，優(yōu)秀的企業(yè)不僅僅是看盈利能力、估值、商業(yè)模式等，還需要看長期發(fā)展的能力。在2022年國內(nèi)外形勢比較復(fù)雜的情況下，A股市場表現(xiàn)也比較特殊，但歷史上復(fù)盤過4~5輪信用周期見底之后會發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇的過程當(dāng)中，除了農(nóng)林牧漁等有獨(dú)立周期性板塊以外，消費(fèi)大概率能跑贏大盤指數(shù)。

勞志明則指出，當(dāng)投資者考察消費(fèi)行業(yè)公司核心競爭力中的三大要素——品牌、渠道、新品時，應(yīng)著重考察公司以下四個方面的能力：一是包裝設(shè)計能力；二是供應(yīng)鏈管理能力；三是品類研發(fā)創(chuàng)新能力；四是財務(wù)指導(dǎo)戰(zhàn)略能力。四者不可偏廢，方可能形成寬而深的護(hù)城河。

“伊利之夜”旨在為投資者提供零距離接觸上市公司高管、全面了解上市公司產(chǎn)品的機(jī)會。漲樂財富通相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次直播活動是“漲樂號”與上市公司聯(lián)合進(jìn)行企業(yè)價值展示、高質(zhì)量內(nèi)容輸出的一次嘗試，“我們將以漲樂財富通App為平臺，為上市公司鏈接自身股東和客戶，提升品牌影響力和資本影響力，持續(xù)通過鮮活的直播、視頻等形式的內(nèi)容輸出，從公司、人物、產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)等維度，幫助用戶更好地理解企業(yè)的發(fā)展和價值?！?/p>

文/韓梅梅