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8月28日，申港證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，中國啤酒的高端化，道阻且長，溯游從之。

報告具體內(nèi)容如下：

每周一談：中國啤酒的高端化道阻且長溯游從之

(資料圖片)

1.啤酒板塊是食品飲料各子行業(yè)中，業(yè)績相對較好的板塊。

營收堅實增長：以23H1數(shù)據(jù)為例（下同），啤酒行業(yè)營收增速在6%-15%之間，五大啤酒集團中除重啤外，營收增速均高于10%。這一方面受益于量的提升，23H1中國規(guī)上啤酒企業(yè)產(chǎn)量1928萬噸，同比增7%；另一方面則來源于價的增長，中國啤酒高端化進程持續(xù)，市場中端及主流價格帶的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，小瓶化、精釀化、扎啤化為代表的升級進程也證實了價格帶的提升。

利潤強勢增長：啤酒行業(yè)不僅有燕啤這種40%以上業(yè)績增速的高成長股，青啤、華潤等巨頭也實現(xiàn)了20%以上的業(yè)績增速（無論是歸母還是扣非歸母的口徑均如此）。重啤、百威雖在22及23H1出現(xiàn)了一些自身的問題，但也跟上了行業(yè)增長的步伐，實現(xiàn)了15-20%的業(yè)績增長。

近期多數(shù)公司已經(jīng)完成23年半年報的披露。在上半年外部環(huán)境整體偏弱，部分公司業(yè)績不及預期的背景下，啤酒全行業(yè)交出這樣一份答卷，我們認為沒有辜負我們對該行業(yè)的期望。

綜上，我們判斷中國啤酒高端化在當前有兩個特點：長期來看，長坡厚雪，前程遠大；短期來看，激流險灘，道阻且長。對于這樣一個長期優(yōu)質(zhì)賽道，最理想的投資時點就是在短期沒信心、沒耐心，導致的估值下殺，但長期看得清、看得遠的時刻。

投資策略

建議關(guān)注：建議緊跟高端白酒；同時重點關(guān)注整個啤酒板塊，關(guān)注軟飲料板塊。

風險提示

食品質(zhì)量及食品安全風險、市場競爭加劇、原材料價格變動等。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。