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8月15日，國海證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，悲觀情緒壓制板塊表現(xiàn)，繼續(xù)看好白酒配置機會。

報告具體內(nèi)容如下：

1、板塊受悲觀情緒影和外資流出影響回調(diào)，靜待后續(xù)催化。上周一級子行業(yè)中食品飲料跌幅3.35%，跑輸上證綜指（-3.01%）0.34個百分點。各細分行業(yè)中均有不同程度下跌，其中其他酒類（-5.24%）、啤酒（-4.00%）和白酒（-3.48%）板塊跌幅靠前。上周大盤和食品飲料板塊整體回調(diào)，上周公布的部分宏觀數(shù)據(jù)導(dǎo)致市場悲觀情緒蔓延。外資持續(xù)流出對板塊亦有影響。靜待后續(xù)積極信息（提振政策落地、二季報業(yè)績提振、渠道調(diào)研信息）等因素催化。個股方面，上周*ST交昂（600530）（+24.73%），*ST西發(fā)（000752）（+23.63%），百合股份（603102）（+7.95%），熊貓乳品（300898）（+6.69%），金字火腿（002515）（+5.81%）、麥趣爾（002719）（+3.11%）等領(lǐng)漲。

【資料圖】

2、基本面實際表現(xiàn)邊際向好，繼續(xù)看好白酒配置機會。上周白酒板塊整體下跌3.48%，板塊回調(diào)一方面在于當(dāng)前處于行業(yè)淡季，市場易受自上而下悲觀情緒和渠道悲觀反饋的影響；另一方面，外資持續(xù)流程亦有影響。近一個月（2023.7.12-2023.8.11）食品飲料和白酒板塊北向資金分別凈流入77.11和85.67億元，但上周（2023.8.7-2023.8.11）食品飲料板塊北向凈流出27.36億元，其中白酒板塊凈流出20.10億元。白酒板塊在市場分歧中前行，我們認(rèn)為板塊仍處布局期，繼續(xù)保持看好。一方面，當(dāng)前市場調(diào)研反饋邊際轉(zhuǎn)好，隨前期終端動銷的邊際轉(zhuǎn)好（預(yù)計5-6月增速延續(xù)1-4月較快趨勢），當(dāng)前經(jīng)銷商悲觀情緒有所緩和，茅臺和五糧液（000858）等核心單品批價穩(wěn)中有升，同時各龍頭酒企陸續(xù)披露的二季度業(yè)績及經(jīng)營數(shù)據(jù)均表現(xiàn)亮眼，行業(yè)實際基本面表現(xiàn)好于預(yù)期。另一方面，板塊后續(xù)仍有利好落地，我們基于消費場景恢復(fù)、假期時間延長、禮贈消費恢復(fù)三方面因素明確看好今年白酒中秋旺季表現(xiàn)，從而持續(xù)提振板塊情緒。整體來看，我們?nèi)哉J(rèn)為白酒板塊向上趨勢明確，當(dāng)前位置建議布局，繼續(xù)看好茅臺+區(qū)域次高端龍頭。

3、大眾品：消費信心仍需提振，期待中秋國慶旺季表現(xiàn)。7月CPI同比-0.3%（前值+0.0%），食品是主要拖累，其中豬肉價格同比下降26.0%，環(huán)比持平，主要受到去年高基數(shù)的影響。核心CPI企穩(wěn)回升，7月暑期出游情緒高漲，旅游價格環(huán)比+10.1%。從結(jié)構(gòu)看來，服務(wù)業(yè)消費仍好于實體消費。今年以來，消費復(fù)蘇呈現(xiàn)分化趨勢，主打性價比的零食量販渠道，消費場景快速恢復(fù)的軟飲料等較為景氣，以及一些自下而上邏輯的公司如百潤股份（002568）、佳禾食品（605300）、東鵬飲料（605499）、香飄飄（603711）等。今年中秋國慶相連，預(yù)計走親訪友、出行的人數(shù)將大幅增加，利好與禮贈及餐飲需求關(guān)聯(lián)度大的個股，大眾品有望在去年低基數(shù)的背景下實現(xiàn)較好的復(fù)蘇勢頭。推薦個股：百潤股份、天潤乳業(yè)（600419）、元祖股份（603886）、甘源食品（002991）、安井食品（603345）、伊利股份（600887）、洽洽食品（002557）等。

行業(yè)評級及投資策略：整體來看白酒行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；大眾品情緒最悲觀時點已過，估值回落后龍頭企業(yè)的投資價值凸顯，基于此我們維持食品飲料行業(yè)“推薦”評級。

白酒：推薦貴州茅臺（600519）、口子窖（603589）、今世緣（603369）、洋河股份（002304）、瀘州老窖（000568）、古井貢酒（000596）、五糧液、山西汾酒（600809）、金徽酒（603919）、伊力特（600197）等。

大眾品：推薦百潤股份、伊利股份、元祖股份、天潤乳業(yè)、甘源食品、安井食品、洽洽食品等。

短期推薦：貴州茅臺、口子窖、今世緣。

風(fēng)險提示：1）疫情影響餐飲渠道恢復(fù)低于預(yù)期；2）宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致消費升級速度受阻；3）行業(yè)政策變化導(dǎo)致競爭加?。?）原材料價格大幅上漲；5）重點關(guān)注公司業(yè)績或不及預(yù)期；6）食品安全事件等。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。