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8月2日，華西證券（002926）發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報告，報告指出，CCER重啟穩(wěn)步推進，林業(yè)碳匯總匯篇。

(資料圖)

報告具體內(nèi)容如下：

生態(tài)環(huán)境部在6月例行新聞發(fā)布會上表示，CCER的制度建設、方法學遴選，以及交易平臺籌備等工作進展順利，生態(tài)環(huán)境部預計將在今年年底前全面重啟CCER。7月7日，生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合市場監(jiān)管總局對《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》進行了修訂，編制形成《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，并面向全社會公開征求意見。此次的征求意見稿，是CCER的底層游戲規(guī)則的制定。明確了CCER項目必須是2012年6月13日之后開工建設的項目，同時，項目必須具備真實性、唯一性與額外性，減排量應當可測量、可追溯、可核查。

我國的碳交易體制主要參考了歐盟的碳排放交易體系，主要涉及到配額市場和碳信用市場。同時根據(jù)交易市場的不同，也分為一級市場（拍賣市場）和二級市場（交易市場&期貨市場）。在一級市場，政府可通過免費發(fā)放或者拍賣的方式將EUAs發(fā)放給企業(yè)。在每個階段，免費發(fā)放的配額比例逐年遞減。當免費配額不足以抵消二氧化碳排放量時，企業(yè)可通過在一級市場拍賣獲得或在二級市場購買需要的配額。而碳信用市場則是對配額市場的一個有效補充，碳排放權(quán)互換主要基于兩個原因：1）為發(fā)揮碳減排信用機制的碳抵減(CarbonOffset)作用，以提高《京都議定書》的履約靈活性。2）碳排放權(quán)互換使得EUETS控排主體可以更低的經(jīng)濟成本實現(xiàn)減排目標，并且有助于實現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標。

林業(yè)碳匯的重要性：由于部分行業(yè)很難真正做到完全的零排放（例如航空等），因此負排放技術(shù)是達成凈零排放目標不可或缺的一環(huán)。同時由于其它碳捕捉技術(shù)成本高昂，因此林業(yè)碳匯是目前能夠大規(guī)模實施的負排放技術(shù)路徑。林業(yè)碳匯和減排不是對立，而是互補的措施。歐盟方面，2023年3月歐洲議會以479票對97票和43票棄權(quán)通過了土地利用、林業(yè)和農(nóng)業(yè)（LandUse,Land-UseChangeandForestry,LULUCF）條例的修訂，而該案文還需得到理事會的正式批準。我們認為歐盟也正在積極推動LULUCF納入歐盟排放交易計劃（EUETS）交易體系進程（在EUETS的碳信用項目中，現(xiàn)在沒有把所有的造林/再造林項目納入其中）。

投資建議：

我們認為森林碳匯是目前世界上最為經(jīng)濟的“碳吸收”手段，要完成巴黎協(xié)定，林業(yè)碳匯必不可少。因此林業(yè)碳匯具有較大的開發(fā)價值，特別是國內(nèi)生態(tài)紅線制度下，林業(yè)碳匯無疑是盤活林業(yè)資產(chǎn)的最有效手段。同時，林業(yè)碳匯的開發(fā)具有一定的壁壘，各項測量指標均將影響項目的收益甚至有可能導致項目備案注冊失敗，成熟的項目開發(fā)團隊將有效的幫助業(yè)主方規(guī)避風險。我們認為，在CCER重啟穩(wěn)步推進的背景下，目前保有大量林地資源以及成熟林業(yè)碳匯開發(fā)團隊的企業(yè)將最為受益，受益標的為黨政文化紙龍頭企業(yè)、永安林業(yè)（000663）、東珠生態(tài)（603359）。

風險提示：

林業(yè)碳匯的可逆性：森林火災、病蟲危害等均會對林業(yè)碳匯資源造成較大的損失。

政策風險：由于碳匯價格過高，導致實體經(jīng)濟增速嚴重放緩，從而引發(fā)政策變化，導致碳匯價格下跌。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。