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7月28日，東方證券發(fā)布一篇新能源汽車行業(yè)的研究報告，報告指出，特斯拉單季度營收創(chuàng)新高，碳酸鋰期貨廣期所上市。

報告具體內(nèi)容如下：

本周看點

【資料圖】

碳酸鋰期貨登陸廣期所

特斯拉發(fā)布2023年第二季度財報

贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）：擬投建年產(chǎn)10GWh鋰電池項目

鋰電材料價格

鈷產(chǎn)品：電解鈷（29.2萬元/噸，-4.1%）；四氧化三鈷（18.3萬元/噸，2.23%）；硫酸鈷（4.7萬元/噸，2.17%）；

鋰產(chǎn)品：金屬鋰（169.0萬元/噸，6.96%）；碳酸鋰（29.4萬元/噸，-3.29%），氫氧化鋰（27.2萬元/噸，-3.04%）；

鎳產(chǎn)品：電解鎳（17.3萬元/噸，0.06%），硫酸鎳（3.6萬元/噸，0%）；

中游材料：三元正極（523動力型22.7萬元/噸，-1.95%；622單晶型24.4萬元/噸，-2.40%；811單晶型27.8萬元/噸，-2.40%）；磷酸鐵鋰（9.5萬元/噸，0.00%）；負(fù)極（人造石墨（低端產(chǎn)品）2.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產(chǎn)品）3.5萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產(chǎn)品）4.3萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.9元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.8元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型3.0萬元/噸，-4.00%；三元型3.7萬元/噸，-3.67%；六氟磷酸鋰15.0萬元/噸，-3.85%）

電動車仍處于高速增長期，新能源長期趨勢不變。國內(nèi)電動車市場2020年下半年至今經(jīng)歷高速增長，在滲透率超30%的情況下仍維持可觀增速，而歐洲/美國市場滲透率相較國內(nèi)仍有較大提升空間，正處于政策推動與快速追趕過程中。疊加儲能市場方興未艾，電池行業(yè)將隨新能源車需求增長和儲能市場潛能釋放得到快速發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)鏈去庫存基本結(jié)束，行業(yè)盈利拐點將至。產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展節(jié)奏受短期外部因素影響，一季度產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)疲軟，主要原因系：1）車廠和電池環(huán)節(jié)壓價，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)進(jìn)入通縮周期；2）碳酸鋰疊加預(yù)期帶動產(chǎn)業(yè)進(jìn)入去庫存和低庫存狀態(tài)；3）擔(dān)心一季報及其他板塊吸血，導(dǎo)致資金撤離或處于觀望狀態(tài)。當(dāng)前各企業(yè)月度排產(chǎn)及一季報均反映出產(chǎn)業(yè)鏈去庫存走向尾聲。當(dāng)前碳酸鋰價格也已止跌上漲，有望改變?nèi)a(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期，部分環(huán)節(jié)反向進(jìn)入成本推漲過程，如六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰已經(jīng)出現(xiàn)漲價，前期資產(chǎn)端受損的公司將迎來修復(fù)。產(chǎn)業(yè)鏈普遍排產(chǎn)下滑、持續(xù)降價的至暗時刻已經(jīng)過去，量價、經(jīng)營均進(jìn)入穩(wěn)定趨好階段。

各環(huán)節(jié)盈利分化，頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢顯現(xiàn)。在前期行業(yè)盈利底部區(qū)間，各環(huán)節(jié)內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化：二線廠商一方面自身供應(yīng)與需求均不穩(wěn)定，量上受到的影響更大，另一方面降價對高成本產(chǎn)能形成的壓力更大，部分企業(yè)已面臨虧損；而頭部企業(yè)經(jīng)歷多輪產(chǎn)業(yè)周期淬煉，憑借成本優(yōu)勢展現(xiàn)出較強盈利韌性，龍頭地位進(jìn)一步強化。

建議關(guān)注：在產(chǎn)業(yè)周期中脫穎而出、具備長期競爭力的公司，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代（300750）(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料（002709）(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份（002812）(002812，未評級)、負(fù)極具備成本優(yōu)勢的尚太科技（001301）(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)（603799）(603799，未評級)。

風(fēng)險提示

政策變化風(fēng)險；電動車銷量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；原材料價格波動，盈利變化風(fēng)險；產(chǎn)能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風(fēng)險；假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。

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