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7月3日，愛建證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報告，報告指出，怎么看2023H1個股漲跌幅？。

報告具體內(nèi)容如下：

(資料圖)

一周市場回顧

過去一周，上證綜指上漲0.13%收3202.06，深證指數(shù)下跌0.29%收11026.59，滬深300下跌0.56%收3842.45，創(chuàng)業(yè)指上漲0.14%收2215.00，有色金屬行業(yè)指數(shù)(申萬)上漲0.85%收4443.81，跑贏滬深300指數(shù)1.41個百分點。鋰礦板塊指數(shù)上漲0.63%；鈷板塊指數(shù)上漲2.41%；鎳板塊指數(shù)上漲2.55%；稀土永磁板塊指數(shù)上漲5.12%；錫板塊指數(shù)上漲4.70%；鎢板塊指數(shù)上漲2.57%；鋁板塊指數(shù)上漲1.49%；銅板塊指數(shù)上漲0.53%；釩鈦板塊指數(shù)上漲2.63%；黃金板塊指數(shù)下跌0.61%。

投資分析

2023H1，滬深300指數(shù)下跌0.75%。我們從絕對收益視角，對有色金屬行業(yè)（A股按申萬分類有137家上市公司）2023H1個股漲跌幅情況作些統(tǒng)計分析?？傮w看2023H1，在全球政治經(jīng)濟金融不確定性顯現(xiàn)（如：歐美銀行業(yè)風險事件）、美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息預期轉(zhuǎn)弱等作用下，黃金價格中樞上移、刷新歷史高點，頭部上市公司股價漲幅可觀；受益于人工智能、機器人等新興應(yīng)用場景迅猛發(fā)展，在全球供應(yīng)鏈掌握優(yōu)勢資源（如：錫、鍺等算力金屬）、服務(wù)高階客戶的績優(yōu)上市公司股價表現(xiàn)亮眼；在電動車需求增速邊際放緩、資源端供需持續(xù)改善等作用下，以碳酸鋰為代表的新能源金屬材料價格大幅下行，相關(guān)領(lǐng)域上市公司股價顯著承壓。

從區(qū)間漲跌幅看，以2023年1月1日為基準，至6月30日收盤實現(xiàn)絕對正收益的有62家（含2023年上市新股），占比45%；跑贏滬深300指數(shù)的有64家，占比47%。其中：收益率10%以上的有35家，30%以上的有5家，50%以上的有1家（新股四川黃金（001337）漲幅+338%）?？紤]到有色金屬行業(yè)較強的周期性，以區(qū)間內(nèi)最低價至最高價漲幅考量，漲幅50%以上的有12家（四川黃金、中潤資源（000506）、東方鋯業(yè)（002167）、華鋒股份（002806）、東方鉭業(yè)（000962）、興業(yè)銀錫（000426）、曉程科技（300139）、洛陽鉬業(yè)（603993）、華鈺礦業(yè)（601020）、中金黃金（600489）、鉑科新材（300811）、中國鋁業(yè)（601600））；漲幅100%以上的有2家（新股四川黃金，中潤資源）。其中：黃金相關(guān)上市公司有4家，鋁相關(guān)的有2家，鉛鋅相關(guān)的有2家，鉬相關(guān)的有1家，磁性材料相關(guān)的有1家，鋯相關(guān)的有1家，鉭鈮相關(guān)的有1家。

在75家股價漲幅錄得負收益的上市公司中，鋁產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的有20家（其中：明泰鋁業(yè)（601677）股價下跌22.5%），鋰相關(guān)的有9家（江特電機（002176）股價下跌31.7%），鉛鋅相關(guān)的有7家，銅相關(guān)的有6家（眾源新材（603527）股價下跌13.2%），其他小金屬（如：釩、鈦）相關(guān)的有6家（最大跌幅：博遷新材（605376）股價下跌31.7%），高溫合金等金屬新材料相關(guān)的有6家（鑫科材料（600255）股價下跌20.5%），磁性材料相關(guān)的有5家（寧波韻升（600366）股價下跌15.9%），鈷相關(guān)的有4家（騰遠鈷業(yè)（301219）股價下跌27.9%），稀土相關(guān)的有4家（廣晟有色（600259）股價下跌10%），黃金相關(guān)的有3家（赤峰黃金（600988）股價下跌25.4%），鉬相關(guān)的有2家，鎢相關(guān)的有2家（中鎢高新（000657）股價下跌20.5%），白銀相關(guān)的有1家。

將上市公司股價漲幅與大宗商品價格走勢相比照，根據(jù)數(shù)據(jù)，2023H1期間，倫敦現(xiàn)貨黃金價格上漲5.5%（以美元計價），走勢整體偏強，5月份一度刷新歷史高點；黃金期貨收盤價（按上海期貨交易所）上漲9.25%，屬國內(nèi)期貨市場上半年漲幅第四的大宗商品；考慮到美聯(lián)儲大幅加息大概率步入尾聲，全球經(jīng)濟衰退預期漸強，俄烏沖突等地緣政治變數(shù)猶存，大國博弈持續(xù)往縱深演進，全球各國央行增持黃金形成需求支撐，我們預判，黃金作為兼具金融屬性、避險功能的重要資產(chǎn)類別，其中期配置價值將繼續(xù)顯現(xiàn)、價格有望穩(wěn)中向上。氧化鐠釹（≥99%）價格下跌36.7%，氧化鋱（≥99.9%）價格下跌38.1%，氧化鏑（≥99%）價格下跌10.1%，根據(jù)滬市稀土產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2022年度暨2023年第一季度集體業(yè)績說明會披露，一方面，新能源汽車、消費電子等下游應(yīng)用領(lǐng)域需求不及預期，另一方面，主要稀土供應(yīng)國產(chǎn)量均有所增長，國內(nèi)廠商處于去庫存狀態(tài)。從產(chǎn)業(yè)鏈視角看，稀土價格持續(xù)下行，從成本端對下游磁性材料環(huán)節(jié)形成利好，從磁性材料頭部上市公司一季報觀察（2023年中報尚未披露），2023Q1毛利率同比、環(huán)比均呈提升態(tài)勢（如：鉑科新材2023Q1銷售毛利率同比+5.91pct、環(huán)比+0.15pct；正海磁材（300224）2023Q1銷售毛利率同比+1.67pct、環(huán)比+2.18pct）。考慮到光伏、新能源汽車、機器人、人工智能等新興應(yīng)用場景空間巨大，高端金屬材料國產(chǎn)替代步伐有望加快，我們預判，高端稀土功能材料、高純稀有金屬材料景氣度有望持續(xù)向好，已在全球細分產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)筑較強競爭優(yōu)勢的頭部上市公司值得中長期跟蹤關(guān)注。電池級碳酸鋰（99.5%）價格下跌40%，氫氧化鋰（56.5%）價格下跌44.9%，鋰鹽價格在經(jīng)歷一季度快速暴跌后有反彈企穩(wěn)跡象（產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)從去庫存到階段性補庫存），但根據(jù)中期供需平衡表測算、下游電動車需求增速、產(chǎn)業(yè)鏈上市公司表態(tài)、企業(yè)成本曲線及盈利水平估算，鋰鹽中期價格依然難言樂觀。廣州期貨交易所6月中旬已就碳酸鋰期貨、期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見，預判隨著相關(guān)衍生品上市，將為鋰鹽價格提供更直觀的中遠期指引，并為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)提供套保對沖便利。考慮到電動車滲透率仍有提升空間、儲能萬億級賽道方興未艾，我們對具備顯著成本優(yōu)勢、鋰鹽產(chǎn)量增幅較大的頭部上市公司保持重點關(guān)注?？傮w上，有色金屬行業(yè)股價漲跌態(tài)勢與大宗商品價格周期性波動呈較強相關(guān)性；在弱復蘇的宏觀環(huán)境下，部分上市公司展現(xiàn)出優(yōu)于同行的經(jīng)營管理能力，其股價表現(xiàn)也相對突出。

投資建議

從產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤數(shù)據(jù)看，關(guān)注產(chǎn)品價格相對堅挺的鎢、鋁、錫、銅產(chǎn)業(yè)鏈頭部上市公司。

風險提示

全球經(jīng)濟增速放緩，疫情突變反復，地緣政治風險，監(jiān)管政策變化，技術(shù)路線變化，產(chǎn)品供需發(fā)生較大變化。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。