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6月18日，國盛證券發(fā)布一篇電力行業(yè)的研究報告，報告指出，迎峰度夏高溫催化，若“缺電”重演還待火電“壓艙”。

報告具體內(nèi)容如下：

本周行情回顧：本周（6.12-6.16）上證指數(shù)報3273.33點，上漲1.30%，滬深300指數(shù)報收3963.35點，上漲3.30%。中信電力及公用事業(yè)指數(shù)報收2611.53點，下跌2.58%，跑輸滬深300指數(shù)5.88pcts，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第30位。

(資料圖)

本周行業(yè)觀點：

6月15日，國家能源局在華東區(qū)域舉辦跨省區(qū)大面積停電事件應急演練。

提早進入高溫預警，全國多地最高氣溫突破歷史極值。6月15日，中國氣象局發(fā)布今年首個高溫中暑氣象預報，較常年平均首發(fā)日期提早13天。5月底至6月初，江南、華南及西南地區(qū)東部遭遇今年入夏以來最大范圍高溫過程，超過80個國家站最高氣溫突破歷史極值。

高溫催化用電需求持續(xù)攀升，負荷缺口或再加劇。高溫催化下工商業(yè)及居民空調(diào)負荷迅速提升，部分省份夏季降溫負荷占最高用電負荷比重達到40%-50%，甚至超過50%。據(jù)中電聯(lián)預測，2023年夏季全國最高用電負荷約為13.7億千瓦左右，比2022年增加8000萬千瓦；若出現(xiàn)長時段大范圍極端高溫天氣，則全國最高用電負荷可能比2022年增加近1億千瓦。而隨著高比例新能源接入和尖高峰時段電力需求的剛性增長，我們預計迎峰度夏期間電力平衡難以滿足，負荷缺口仍有較大概率出現(xiàn)。

國家能源局組織跨省區(qū)停電演練，電力保供迫在眉睫。此次跨省演練為國家能源局首次舉辦，同時也是迄今為止針對電力突發(fā)公共事件開展的規(guī)模最大、范圍最廣、針對性最強的一次聯(lián)合應急演練，足以見得今年迎峰度夏電力供需仍然緊張的局面。

水電出力尚未改善，還看火電“壓艙”。迎峰度夏期間正值汛期，常規(guī)來看水電將承擔重要保供責任，但是水電來水仍難預測，從目前數(shù)據(jù)來看，水電出力仍然不足，5月單月發(fā)電量同比-32.9%，遠遜往年。2023年1-5月火電發(fā)電量占比70.74%，較2022年占比69.77%提升0.97pct，度過迎峰度夏關(guān)鍵時期，還需火電發(fā)揮“壓艙石”作用。同時，當前動力煤北港現(xiàn)貨5500卡價格已下行至800元/噸附近，且港口與電廠庫存都處于高位，火電具備利潤支撐空間，有望量利齊升。

投資建議：隨著迎峰度夏即將到來，高溫催化用電負荷增長，電力供需緊張再度加劇，電力保供為關(guān)鍵主題。（1）火電轉(zhuǎn)型，價值重估。一方面，基于當下能源供需緊張局面和當前電力系統(tǒng)的實情，“十四五”期間火電迎來新一輪裝機熱潮，仍是保供主力。一方面，長協(xié)煤比例逐步提高，煤價松動盈利有望修復。另一方面，火電靈活性改造配套政策和輔助服務市場政策機制不斷完善，有助于火電充分發(fā)掘容量和調(diào)峰特性，驅(qū)動火電靈活性改造，并為未來火電盈利再開源。（2）多重利好提升綠電收益。綠電增量主體地位再度強調(diào)，疊加綠證交易等政策催化，以及硅料降價帶動產(chǎn)業(yè)鏈成本加速回落，提升光伏項目收益率，有望推動規(guī)模擴張，提升運營商收益。

持續(xù)看好受益于煤電新增和靈活性改造的青達環(huán)保，掌握制氫電解槽和火改核心技術(shù)的華光環(huán)能（600475）?；痣姲鍓K，推薦關(guān)注有望盈利改善的區(qū)域火電浙能電力（600023）、建投能源（000600）、寶新能源（000690）、粵電力A，全國火電龍頭標的華能國際（600011）、國電電力（600795）；綠電板塊，全國綠電運營商龍頭標的三峽能源（600905）、龍源電力（001289）；水電板塊，推薦關(guān)注長江電力（600900）、川投能源（600674）、三峽水利（600116）；核電板塊，推薦關(guān)注中國核電（601985）。

風險提示：原料價格超預期上漲；項目建設進度不及預期；電力輔助服務市場、綠證交易等政策不及預期。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。