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6月6日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇房地產(chǎn)行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，新房二手房同比增速提升，青島出臺(tái)多方位寬松樓市新政。

(資料圖片僅供參考)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

核心觀點(diǎn)

本周新房成交環(huán)比為正，二手房成交環(huán)比持續(xù)為負(fù)；新房二手房成交同比增速均有所上升。43城新房成交面積為411.4萬(wàn)平方米，環(huán)比上升11.3%，同比上升17.4%，同比增速較上周提升了14.7個(gè)百分點(diǎn)，一、二、三線城市新房成交面積環(huán)比增速分別為7.5%、12.9%、4.7%，同比增速分別為53.9%、40.9%、-8.7%，其中一線城市同比增速較上周減少了44.6個(gè)百分點(diǎn)，二線城市同比增速較上周增加了34.2個(gè)百分點(diǎn)，三線城市同比增速較上周減少了36.4個(gè)百分點(diǎn)。15城二手房成交面積為173.1萬(wàn)平方米，環(huán)比下降10.4%，同比上升66.9%，同比增速較上周提升了11.2個(gè)百分點(diǎn)，一、二、三線城市環(huán)比增速分別為-3.3%、-16.0%、-13.1%，同比增速分別為62.2%、66.7%、72.2%，其中一、三線城市同比增速較上周分別增加了7.3、11.4個(gè)百分點(diǎn)，二線城市同比增速較上周沒(méi)有變化。

新房庫(kù)存面積、去化周期環(huán)比基本不變，同比均下降。14城新房庫(kù)存面積為1.01億平方米，環(huán)比較上周沒(méi)有變化，同比下降3.4%，去化周期為12.6個(gè)月，環(huán)比基本不變，同比下降5.9個(gè)月。一、二、三線城市新房庫(kù)存面積環(huán)比增速分別為-0.1%、-0.3%、0.0%，同比增速分別為2.1%、-13.5%、-14.1%；去化周期分別為9.9、11.4、11.7個(gè)月，其中一、二線城市環(huán)比均下降0.1個(gè)月，三線城市環(huán)比提升0.1個(gè)月，一、二、三線城市同比分別下降4.7、2.9、1.5個(gè)月。

土地市場(chǎng)環(huán)比較上周量跌價(jià)升，土地溢價(jià)率同環(huán)比均上升。百城成交土地規(guī)劃建筑面積為2311萬(wàn)平方米，環(huán)比下降35.5%，同比下降31.2%；成交土地總價(jià)為416億元，環(huán)比下降19.3%，同比下降18.9%；樓面均價(jià)為1799元/平方米，環(huán)比上升23.5%，同比上升2.4%；百城成交土地溢價(jià)率為5.4%，環(huán)比上升61.2%，同比上升56.1%。

本周房企國(guó)內(nèi)債券發(fā)行規(guī)模同比下降，環(huán)比下降。房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)內(nèi)債券總發(fā)行量為78.9億元，同比下降34.1%，環(huán)比下降41.4%。總償還量為86.6億元，同比上升42.1%，環(huán)比上升2.5%；凈融資額為-7.8億元。其中國(guó)企國(guó)內(nèi)債券總發(fā)行量為78.9億元，同比下降28.1%，環(huán)比下降41.4%；總償還量為44.4億元，同比上升178.6%，環(huán)比上升340.5%；凈融資額為34.4億元。民企國(guó)內(nèi)債券總發(fā)行量為0.0億元；總償還量為42.2億元，同比下降6.3%，環(huán)比下降43.4%；凈融資額為-42.2億元。

板塊收益有所上升。房地產(chǎn)行業(yè)絕對(duì)收益為2.6%，較上周上升6.1pct；相對(duì)滬深300收益為2.3%，較上周上升3.4pct。房地產(chǎn)板塊PE為14.28X，較上周上升0.36X。北上資金對(duì)電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備加倉(cāng)金額較大，分別為55.06、23.99、19.66億元。對(duì)房地產(chǎn)的持股占比變化為0.04%（上周為-0.07%），凈買入2.59億元（上周凈賣出10.22億元）。

投資建議

本周青島多方位優(yōu)化樓市新政，包括放松限售要求、下調(diào)首付比例、全面推行帶押過(guò)戶、政府購(gòu)買存量房源用于保租房、推行房票制度等。4-5月青島商品住宅銷售增速下行，市場(chǎng)整體銷售動(dòng)能有所減弱，4、5月青島商品住宅成交面積分別為70、76萬(wàn)平，環(huán)比分別下降48%、5%，同比分別下降3%、9%，1-5月累計(jì)成交414萬(wàn)平，同比增長(zhǎng)12%。我們認(rèn)為新政有望提振市場(chǎng)信心。近期包括杭州、南京、廣州、上海、蘇州等核心一二線城市持續(xù)優(yōu)化包括落戶、限購(gòu)、公積金在內(nèi)的政策，地產(chǎn)政策維持寬松，銷售有望獲持續(xù)支撐。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是基本面兌現(xiàn)預(yù)期落空、疊加政策空窗期，板塊缺乏明顯催化劑，因此建議關(guān)注alpha機(jī)會(huì)。我們建議關(guān)注內(nèi)生增長(zhǎng)快、拿地有效性強(qiáng)的內(nèi)驅(qū)動(dòng)力型公司；REITs相關(guān)的商業(yè)地產(chǎn)、保租房、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、物流地產(chǎn)等資產(chǎn)持有方；以及在行業(yè)大環(huán)境收縮的背景下，重要性提升的渠道公司。我們建議關(guān)注以下兩條主線：1）主流的央國(guó)企和區(qū)域深耕型房企，銷售、拿地均有較好增長(zhǎng)，行業(yè)見(jiàn)底復(fù)蘇后帶來(lái)β行情：招商蛇口（001979）、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、綠城中國(guó)、華發(fā)股份（600325）、濱江集團(tuán)（002244）；2）主題性投資機(jī)會(huì)，包括REITs相關(guān)：大悅城（000031）、光大嘉寶（600622）、中新集團(tuán)（601512）；房地產(chǎn)渠道相關(guān)的標(biāo)的：貝殼、我愛(ài)我家（000560）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí)；銷售超預(yù)期下行；融資收緊。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。