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(資料圖片)

5月26日，德邦證券發(fā)布一篇輪胎行業(yè)的研究報告，報告指出，4月出口維持增長，開工率處于較高水平，行業(yè)景氣回暖。

報告具體內容如下：

中國輪胎4月出口數據維持增長。近日，海關總署發(fā)布4月輪胎出口數據，2023年1-4月中國新的充氣橡膠輪胎累計出口1.90億條，同比增長3.50%；2023年4月中國新的充氣橡膠輪胎出口5070萬條，同比增長9.80%。

輪胎出口維持高增長，印證海外需求恢復良好。2022年下半年海運費快速下降、海運周期恢復正常導致海外輪胎經銷商庫存高企，需要一定時間去化庫存，導致2022年下半年輪胎企業(yè)銷售出現下滑。2022年全年共實現新的充氣橡膠輪胎出口量5.53億條，同比下降6.6%。其中2022年下半年新的充氣橡膠輪胎出口2.72億條，環(huán)比2022年上半年的2.81億條下降3.4%。2023年一季度以來，隨著海外經銷商庫存逐漸接近去化完畢，海外需求回暖，中國輪胎出口量有顯著修復。除1月因春節(jié)因素輪胎出口數量同比下滑15.20%，2-4月輪胎輪胎單月出口數量同比增幅分別為12.80%、12.30%、9.80%，延續(xù)同比增長態(tài)勢。

隨著海內外需求回暖，國內輪胎企業(yè)開工率維持較高水平。隨著出口需求恢復、國內需求回暖，輪胎企業(yè)銷售情況良好，各工廠開工率維持在較高水平。根據卓創(chuàng)資訊（301299）數據，截至5月18日，中國半鋼輪胎周度開工負荷率為71.34%，環(huán)比上一周增長0.58pct，較去年同期增長9.11pct；山東省全鋼輪胎周度開工負荷率為64.33%，環(huán)比上一周增長0.43pct，較去年同期增長10.14pct。4月中國半鋼輪胎產量為5112.26萬條，同比增長24.49%；4月中國全鋼輪胎產量為1258.81萬條，同比增長20.87%。目前國內輪胎行業(yè)開工率維持高位，產量較去年同期有顯著增長，從企業(yè)較滿的開工情況側面印證目前輪胎行業(yè)下游需求較去年逐漸恢復，輪胎行業(yè)景氣度逐漸步入上行通道。

輪胎部分原材料價格有所回落，企業(yè)盈利空間有望打開。2022年由于全球能源價格上漲、大宗商品價格處于高位，輪胎企業(yè)主要原材料成本較高，對企業(yè)盈利能力造成一定壓力。進入2023年以來，隨著全球能源價格回落，輪胎部分原材料價格也隨之下降。根據卓創(chuàng)資訊數據，截至5月24日，順丁橡膠、丁苯橡膠、天然橡膠、炭黑的價格分別為10283、11333、9600、7600元/噸，較年初分別變動+2.32%、+6.67%、-4.16%、-32.44%。主要原材料中天然橡膠價格有所下降，炭黑價格更是大幅回落，導致輪胎生產企業(yè)原材料成本壓力有所減少，企業(yè)盈利空間有望逐漸打開。

投資建議。輪胎海外需求逐漸回暖、輪胎出口維持增長。國內生產企業(yè)維持較高開工負荷，產量較去年同期增長顯著。此外隨著天然橡膠、炭黑等原材料價格的回落，企業(yè)盈利空間有望打開。我們認為輪胎行業(yè)當前景氣度逐漸回暖。建議關注：1）森麒麟（002984）：泰國二期即將達產，全球化布局西班牙、摩洛哥工廠，成長性足。2）賽輪輪胎（601058）：全鋼胎、非道路輪胎優(yōu)勢顯著，液體黃金材料進一步構筑性能優(yōu)勢。3）玲瓏輪胎（601966）：海外產能逐漸釋放，公司通過中高端車型配套從而提升品牌價值。

風險提示：下游需求不及預期，項目建設進度不及預期，產品價格波動風險。

聲明：本文引用第三方機構發(fā)布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。