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5月26日，江西寧新新材料股份有限公司（簡稱：寧新新材）于北交所上市，其發(fā)行價格為14.68元/股，此價格對應(yīng)的市盈率為15.07倍，募資凈額約3.03億元，方正證券為其保薦機構(gòu)。

盤面上，N寧新（839719.BJ）沖高回落，截至發(fā)稿股價漲超20%，最新總市值約16.7億元。

寧新新材成立于2007年，是一家從事特種石墨材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。

(資料圖片僅供參考)

截至發(fā)行前，公司的控股股東、實際控制人為李海航、鄧達琴、李江標，分別直接持有公司13.96%、12.05%和7.52%的股份，盛通合伙持有公司3.19%的股份，四者通過《一致行動人協(xié)議》合計持有公司36.72%股份。

截至目前，公司具備年產(chǎn)量超過1.6萬噸（以二焙化口徑計算）特種石墨的生產(chǎn)能力，待新建待募投項目完全達產(chǎn)后，將具備2萬噸中粗結(jié)構(gòu)石墨的生產(chǎn)能力。

公司產(chǎn)品主要作為下游行業(yè)生產(chǎn)過程所需的耗材或零部件，可應(yīng)用于鋰電、光伏、人造金剛石、冶金、化工、機械、電子等領(lǐng)域。

報告期內(nèi)，公司與寧德時代、貝特瑞、杉杉股份、璞泰來等簽訂了特種石墨材料合作協(xié)議和供貨協(xié)議；子公司寧和達已為貝特瑞、杉杉股份、金力永磁、富臨精工、廈門鎢業(yè)、湖南裕能等客戶提供石墨制品配套服務(wù)。

公司原材料主要包括瀝青焦、煅后石油焦、中溫瀝青、高溫瀝青、石墨半成品和特種石墨制品材料。報告期內(nèi)，公司向前五大原材料供應(yīng)商的采購金額占同類采購總額的比例超過50%，呈現(xiàn)供應(yīng)商較為集中的特點。

2020年至2022年報告期，寧新新材的營業(yè)收入分別為2.40億元、3.78億元和5.56億元，相應(yīng)的歸母凈利潤分別為4412.83萬元、7384.61萬元、9238.39萬元。

（主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標，圖片來源：招股書）

報告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為33.62%、36.49%和32.33%，呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢，整體高于可比上市公司的平均毛利率水平，2022年低于東方碳素。

（綜合毛利率與可比上市公司的對比情況，圖片來源：招股書）

值得注意的是，公司存在存貨余額較大的風險。公司存貨主要由庫存商品、在產(chǎn)品、原材料和委托加工物資構(gòu)成，由于公司產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長，報告期各期末，其存貨余額分別為1.41億元、1.88億元和4.05億元，分別占流動資產(chǎn)總額的35.98%、36.16%和54.63%，期末存貨金額較大且占比較高。

未來隨著公司產(chǎn)能產(chǎn)量規(guī)模的擴大，存貨余額有可能進一步上升，占用較大經(jīng)營資金，可能導(dǎo)致流動比率、速動比率偏低，帶來一定流動性風險和財務(wù)風險。