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3月27日，中郵證券發(fā)布一篇交通運(yùn)輸行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，快遞行業(yè)件量超預(yù)期增長，三大航司修復(fù)加速。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

快遞物流：申通快遞（002468）2月業(yè)績?cè)鲩L表現(xiàn)亮眼?！皟赏ㄒ贿_(dá)”及順豐2月業(yè)績發(fā)布，“通達(dá)系”業(yè)務(wù)提升較為顯著。根據(jù)業(yè)績披露顯示，2月份順豐、韻達(dá)、圓通、申通市占率分別為9.58%、15.05%、16.99%、13.39%，其中申通快遞市占率上升顯著，環(huán)比增長21.02%，實(shí)現(xiàn)加速趕超，快遞業(yè)務(wù)收入為29.68億元，同比增長58.81%，快遞業(yè)務(wù)完成量達(dá)12.29億票，同比增長70.04%，快遞服務(wù)單票收入為2.42元，同比下降6.56%。申通快遞業(yè)績大幅增長或得益于：1）或加強(qiáng)送貨上門業(yè)務(wù)，提升服務(wù)水平；2）已完成82個(gè)產(chǎn)能提升項(xiàng)目，提高產(chǎn)出效率；3）加強(qiáng)科技賦能，提高數(shù)字智能化水平；4）通過收購加盟商，提升直營比例。申通快遞此前發(fā)布2002年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)去年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.6億-3.3億元，同比增長128.59%-136.29%，隨著申通快遞全面介入京東平臺(tái)，未來市占或持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)績有望進(jìn)一步提升。總體來看，順豐未來或提升時(shí)效件、商務(wù)件打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)進(jìn)軍電商件，疊加鄂州花湖機(jī)場(chǎng)合作投產(chǎn)，優(yōu)勢(shì)資源壁壘所帶來的業(yè)務(wù)增長預(yù)期將充分釋放?！巴ㄟ_(dá)系”仍受益于電商件，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將發(fā)生改變，需持續(xù)關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)策略變化。

航運(yùn)港口：油運(yùn)需求上漲持續(xù)提升行業(yè)景氣度，集裝箱運(yùn)價(jià)預(yù)期下滑。油運(yùn)：原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于1622點(diǎn)，環(huán)比下降1.22%，同比上升48.4%。成品油運(yùn)費(fèi)指數(shù)BCTI收于1200點(diǎn)，環(huán)比上升0.76%，同比上升24.87%。需求端方面：1、俄烏沖突影響仍在，成品油運(yùn)距拉長邏輯依然成立；2、全球貿(mào)易格局重構(gòu)邏輯不改，中國1-2月成品油出口量上漲74%，成品油出口需求支撐運(yùn)價(jià)上行。供給端方面：1、受碳強(qiáng)度指標(biāo)CII及碳排放新規(guī)EEXI影響，限制船舶速度，運(yùn)力受限；2、當(dāng)前船東在手訂單仍處于歷史低位，新訂單匱乏，潛在拆船比例較大，拆船價(jià)格上漲，中短期內(nèi)行業(yè)供給緊張。

散運(yùn)：波羅的海干散貨指數(shù)BDI報(bào)收于1489點(diǎn)，環(huán)比上漲0.34%，同比下降41.99%。好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)BCI報(bào)收于1882點(diǎn)，環(huán)比上漲1.4%，同比下降4.42%。需求端方面：中國開放澳洲煤炭進(jìn)口，全球海運(yùn)煤炭貿(mào)易結(jié)構(gòu)性變化，俄海運(yùn)煤炭出口平均運(yùn)距拉長，BCI預(yù)計(jì)波動(dòng)上行；供給端：全球成交新船訂單同比下降，中短期行業(yè)運(yùn)力供給恢復(fù)較慢?？傮w我們認(rèn)為散運(yùn)板塊預(yù)期向好，行業(yè)進(jìn)入上行通道。

集運(yùn)：上周中國內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1575點(diǎn)，環(huán)比上升0.38%，同比上升12.16%。集裝箱船訂單數(shù)大幅增多，港口集裝箱空箱數(shù)量增加，預(yù)期集運(yùn)運(yùn)力增加，需求增速低于運(yùn)力增速，預(yù)計(jì)未來運(yùn)價(jià)走低。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

油價(jià)、匯率大幅波動(dòng)；電商發(fā)展與網(wǎng)購需求超預(yù)期放緩，快遞網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等。

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