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從5月8日銀行、證券先后高潮后，A股中特估行情就開始退潮了，之后就是跌跌不休，拖累上證指數(shù)大幅走弱，兩周就把幾個(gè)月的漲幅跌沒了，滬指跌破3200點(diǎn)。

(資料圖)

近期A股持續(xù)走弱主要是短期風(fēng)險(xiǎn)和長期問題集中爆發(fā)導(dǎo)致的。本來4月份CPI、社融等宏觀數(shù)據(jù)就已經(jīng)讓市場情緒很低落了，這兩周人口問題、青年失業(yè)問題、地方債問題又在發(fā)酵，一些中長期的趨勢集中在短期爆發(fā)，日本式“資產(chǎn)負(fù)債表”衰退又被拿出來討論，悲觀的宏大敘事全面壓制著市場，市場信心被摧毀。

現(xiàn)在已經(jīng)不能簡單說是交易弱復(fù)蘇了，甚至有資金在交易衰退，中國十年期國債收益率跌至2.7%，鋼材、純堿等部分周期商品期貨連續(xù)暴跌，A股房地產(chǎn)板塊連續(xù)十多個(gè)交易日下跌，很多消費(fèi)板塊也跌回去年水平，連李蓓都因?yàn)樽龆嗟禺a(chǎn)鏈而暴虧。

后市中特估是否還有機(jī)會，如何看待大金融板塊行情？南方基金孫偉帶來了他的觀點(diǎn)。

如果從更高頻的行情來看，確實(shí)今年的行情呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，往往是你方唱罷我登場，在日度或更短的時(shí)間范圍內(nèi)有此消彼長的效應(yīng)出現(xiàn)。

這是非常正常的，也跟市場整體缺少增量資金有很大關(guān)系，很多時(shí)候還是存量博弈的特征。但是從中長期來看，甚至以年度為時(shí)間維度，數(shù)字經(jīng)濟(jì)很難退潮，可能是未來很長一段時(shí)間的投資主線，值得大家關(guān)注。

不管是頂層設(shè)計(jì)，還是我們國家現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，數(shù)字經(jīng)濟(jì)代表的未來增量是較為確定的，原來我們說數(shù)字經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成部分，未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，甚至是經(jīng)濟(jì)占比較高的體量。

大金融也要分開來看，首先是銀行，今年以來指數(shù)表現(xiàn)是落后的，畢竟是跟經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)，是百業(yè)之母，經(jīng)濟(jì)的輸血者就是銀行。

今年大家對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心可能不太充足，最近大家又在探討到底有沒有通縮的風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人倒沒有這么悲觀，但確實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期存在一定的爭議，這個(gè)時(shí)候銀行的表現(xiàn)缺乏比較強(qiáng)的催化劑。

1-3月中長期貸款增速還是有一些亮點(diǎn)，包括社融的增長。從結(jié)構(gòu)來說，居民端中長期貸款沒有達(dá)到大家的預(yù)期，消費(fèi)復(fù)蘇是大家寄予厚望的方向，也沒有達(dá)到市場的預(yù)期。

大金融里面的證券和保險(xiǎn)，證券跟市場尤其資本市場的微觀流動性更相關(guān)，保險(xiǎn)有融資端和投資端，這兩個(gè)方面還處在基本面企穩(wěn)的階段。

大金融我們現(xiàn)在更傾向于左側(cè)布局，因?yàn)楣乐当容^便宜，基本面在逐步見底的階段，這個(gè)時(shí)候參與比較舒服。

一旦有短期催化劑或者有超預(yù)期的因素出現(xiàn)，可能就會有超預(yù)期反彈，目前買，是賠率和勝率都不錯(cuò)的選擇，等到證券快速拉漲時(shí)，勝率就沒有那么高了。

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