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近日，香港聯(lián)合交易所發(fā)布通告，宣布正式取消中國(guó)匯源果汁集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“匯源果汁”)的上市地位。

“果汁”代名詞、家庭餐桌“標(biāo)配”、一代人童年的記憶……“有匯源才叫過(guò)年呢”這句廣告語(yǔ)曾頻頻在央視黃金時(shí)間響起。匯源果汁拿下了“國(guó)民果汁”這個(gè)頭銜，其果汁銷量曾占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的半壁江山，創(chuàng)始人朱新禮更是多年央視春晚的“熟面孔”。

2007年，匯源果汁在香港上市，創(chuàng)下當(dāng)年港交所最大規(guī)模IPO的記錄。然而，匯源在14年后的今天，經(jīng)歷了3年的停牌期后最終退市，被百億債務(wù)拖垮，一代商業(yè)傳奇黯然落幕。

“國(guó)民果汁”

匯源果汁曾是一代人的回憶。

據(jù)匯源果汁官網(wǎng)顯示，1992年，匯源果汁成立。2000年，匯源果汁以23%的市場(chǎng)份額高居果汁產(chǎn)業(yè)榜首。此后，匯源果汁連續(xù)十余年市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。2007年2月23日，匯源果汁在港交所敲鐘，籌集資金24億港元。彼時(shí)的匯源占領(lǐng)了中國(guó)果汁市場(chǎng)半壁江山，中高濃度果汁占了45%的市場(chǎng)份額，一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。

一手締造了“國(guó)民果汁”帝國(guó)的朱新禮，也就是匯源果汁的創(chuàng)始人，是中國(guó)第一位打通了果樹種植、加工、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)家，一度被封為農(nóng)業(yè)的“守望者”，幫助數(shù)百萬(wàn)農(nóng)民“脫貧致富”。

成功上市讓匯源果汁的業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，也使其吸引了飲料巨頭的關(guān)注。2008年9月3日，可口可樂(lè)宣布將以每股12.20港元、總價(jià)179.2億港元全額收購(gòu)匯源果汁。如果并購(gòu)成功，這將成為當(dāng)時(shí)中國(guó)市場(chǎng)涉及金額最大的外資并購(gòu)案。

可口可樂(lè)覬覦匯源果汁在中國(guó)果汁市場(chǎng)的頭牌地位，而匯源果汁則看上了可口可樂(lè)擁有的渠道和現(xiàn)代飲料企業(yè)管理體系。然而這樁看似強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的并購(gòu)卻在當(dāng)時(shí)引發(fā)了全社會(huì)的廣泛關(guān)注和強(qiáng)烈抵制，隨后被商務(wù)部以“反壟斷”之名叫停。匯源果汁也由此走到了命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

失落的十年

2009年，中國(guó)果汁銷量增長(zhǎng)了9.5%，匯源果汁僅增長(zhǎng)了0.9%，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手見狀紛紛搶占市場(chǎng)。

從2011年起，匯源果汁連續(xù)6年扣非凈利潤(rùn)均為虧損，2011年至2016年扣非凈利潤(rùn)分別為-2.3億元、-3.18億元、-4.79億元、-5.75億元、-5.53億元、-2.08億元。從2014年開始，匯源首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，虧損1.27億元，2015年虧損數(shù)額達(dá)到2.28億元。還有數(shù)據(jù)顯示，從2013年至今，匯源出售的子公司已經(jīng)多達(dá)12家，交易額達(dá)到28億元，頻繁刷新業(yè)內(nèi)出售公司的頻率和交易金額的紀(jì)錄。

同時(shí)，匯源果汁負(fù)債率也不斷攀升，截至2017年底，公司負(fù)債高達(dá)114.02億元，利息支出5.04億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)51.8%。壓倒駱駝身上的最后一根稻草，是匯源果汁的一筆42.75億元違規(guī)貸款。

2018年3月29日，匯源果汁披露《有關(guān)提供財(cái)政資助的主要及關(guān)聯(lián)交易》。公告顯示，2017年8月15日至2018年3月29日，匯源果汁向關(guān)聯(lián)公司北京匯源飲料提供了總額為42.82億元人民幣的相關(guān)貸款，以便其應(yīng)付臨時(shí)營(yíng)運(yùn)資金需要或還債。此項(xiàng)貸款的金額在港交所要求的對(duì)外披露的規(guī)定之內(nèi)，但匯源果汁既沒有進(jìn)行信息披露，也沒有通過(guò)董事會(huì)批準(zhǔn)。

從那以后，公司便陷入了3年的停牌期。被聯(lián)交所取消上市地位后，匯源果汁試圖復(fù)牌，不斷尋求上市復(fù)核委員會(huì)復(fù)核，但最后依然未能改變結(jié)果，匯源果汁正式退出資本市場(chǎng)。

不進(jìn)則退

信息披露違規(guī)導(dǎo)致停牌退市，只是匯源果汁重重危機(jī)的一個(gè)縮影。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，人民生活水平日益提高，果汁飲品市場(chǎng)需求旺盛。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)外的飲品巨頭如可口可樂(lè)、農(nóng)夫山泉、康師傅等都布局了果汁產(chǎn)品線，而二線果汁品牌高達(dá)40多種。

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其他果汁品牌不斷推陳出新，匯源果汁的營(yíng)銷手段卻“數(shù)十年如一日”，越來(lái)越遠(yuǎn)離年輕消費(fèi)者的眼球。果汁市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí)，飲料領(lǐng)域細(xì)分也更加明顯。面對(duì)乳制品和功能性飲料對(duì)飲料市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，主打健康、無(wú)糖等各種概念性新興飲料的不斷推陳出新，產(chǎn)品單一的匯源果汁略顯“薄弱”。

此外，以家族企業(yè)的方式來(lái)運(yùn)營(yíng)匯源果汁，也一直被外界所詬病。

匯源果汁管理層幾乎都是朱氏家族。朱新禮女兒朱圣琴擔(dān)任匯源公司副總裁多年，女婿高勇曾任公司副總裁，弟弟朱新德曾擔(dān)任匯源果汁總經(jīng)理，侄子朱勝彪曾擔(dān)任匯源果汁法定代表人，并負(fù)責(zé)匯源果汁旗下北京匯源飲用水公司。

家族管理固有的弊端逐漸顯露。長(zhǎng)期家族經(jīng)營(yíng)讓企業(yè)改革實(shí)施困難，新來(lái)的職業(yè)經(jīng)理人又很難實(shí)際控權(quán)，導(dǎo)致匯源管理層更換頻繁，管理落后。僅2019年，在一個(gè)多月內(nèi)就有六名高管接連辭職。匯源內(nèi)部頻繁的人事變動(dòng)也影響了企業(yè)政策實(shí)施的連續(xù)性。

“新官不理舊政，上一任對(duì)經(jīng)銷商的承諾無(wú)法履行，使得經(jīng)銷商很受傷，每次換帥，都有一批經(jīng)銷商成為炮灰，企業(yè)也白白耗費(fèi)了精力和資金。”某業(yè)內(nèi)人士指出。

匯源果汁，這個(gè)本來(lái)承載民族期望的果汁品牌，就這樣被時(shí)代洪流甩在身后。但目前來(lái)看，匯源果汁雖退市卻并未喪失全部市場(chǎng)，其學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)之路仍然很長(zhǎng)。(張 粲)