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東吳證券近日發(fā)布研究報告認(rèn)為，當(dāng)前光儲板塊估值水平已跌至光伏補貼上網(wǎng)時代，市場對利好完全忽視，光儲板塊短有確定性業(yè)績，長有成長性空間，稀缺性極強。

(資料圖片僅供參考)

東吳證券主要觀點如下：

當(dāng)前光伏各環(huán)節(jié)估值水平基本回調(diào)至平價上網(wǎng)前，組件環(huán)節(jié)對應(yīng)2023年P(guān)E約14-20X(業(yè)績增速70%+)，逆變器2023年P(guān)E約20-23X(業(yè)績增速100%+)，電池2023年P(guān)E約9-11X(業(yè)績增速60%+)，各環(huán)節(jié)PEG基本在0.3以下。光儲板塊短有高確定性業(yè)績，長有高成長空間，市場嚴(yán)重低估，當(dāng)前處于估值底部，看好光儲底部反彈。

硅料降價啟動、下游排產(chǎn)上調(diào)積極。

硅料價格經(jīng)歷春節(jié)前后驟跌與快速反彈漲至24萬元/噸后價格見頂，3月新一輪降價開啟，當(dāng)前價格降至21-22萬元/噸，未來隨新增產(chǎn)能釋放價格將進(jìn)一步下行，預(yù)計2023H1有望降至15萬左右，持續(xù)帶動需求釋放;

龍頭硅片價格維穩(wěn)，組件報價1.7-1.8元/W，帶動電站IRR升到7-10%，國內(nèi)地面陸續(xù)啟動疊加海外需求向好，組件排產(chǎn)持續(xù)上調(diào)，龍頭3月排產(chǎn)環(huán)增10-20%，預(yù)計2023Q1組件CR4出貨46-51GW，同增70%+。

海外利好頻出、利空實際無明顯影響、國內(nèi)外需求兩旺。

國內(nèi)2023年1-2月光伏裝機(jī)20.4GW，同增88%，超預(yù)期。

美國UFLPA逐步放松，組件清關(guān)速度加快，1月組件進(jìn)口4.25GW，同環(huán)增65%/6%，2023年一線組件廠東南亞產(chǎn)能已訂滿，需求持續(xù)向好;歐盟CBAM通過、2028年強制所有新建建筑安裝光伏屋頂推動需求提升，凈零工業(yè)法案落地但對國內(nèi)實際影響較小，德國加速陽臺系統(tǒng)普及，印度ALMM放寬兩年，中東穩(wěn)定貿(mào)易環(huán)境下大增量空間國產(chǎn)有望受益，海外利好頻出，2023年1-2月硅片電池組件出口43.7GW，同增24%，逆變器出口19.5億美元，同增131%，海外需求持續(xù)旺盛超預(yù)期。

國內(nèi)外需求兩旺，預(yù)計2023年光伏裝機(jī)保持50%+增長至370-380GW，繼續(xù)看好光儲板塊成長性提升。

光伏板塊2022年業(yè)績普遍符合預(yù)期，各公司積極布局預(yù)備光伏成長新紀(jì)元。

2022年業(yè)績普遍符合市場預(yù)期;隆基、通威、晶澳擴(kuò)張多環(huán)節(jié)產(chǎn)能，推進(jìn)一體化進(jìn)程，鞏固行業(yè)龍頭地位;天合、東方日升、鈞達(dá)、德業(yè)、億晶增資擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)布局;特變、TCL中環(huán)、海優(yōu)投產(chǎn)新項目，助力盈利增長。

2023年光伏需求高增確定性強，各公司積極擴(kuò)產(chǎn)預(yù)備光伏成長新紀(jì)元。