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隨著市場(chǎng)迎來(lái)自去年以來(lái)最大一輪再融資拍賣，美國(guó)國(guó)債的大量出售將對(duì)投資者的需求以及是否有持續(xù)拋售的空間構(gòu)成重大考驗(yàn)。

據(jù)了解，自7月下旬以來(lái)，美國(guó)國(guó)債收益率一直在飆升，周一再次攀升，因?yàn)橛凶C據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有彈性，而且上周美國(guó)財(cái)政部發(fā)出了增加貸款需求的信號(hào)，令交易員感到震驚。在接近充分就業(yè)的情況下，

美國(guó)不斷上升的預(yù)算赤字和糟糕的財(cái)政前景導(dǎo)致了惠譽(yù)的評(píng)級(jí)。

Ratings)上周取消了美國(guó)最高評(píng)級(jí)。

到本周末，債券市場(chǎng)必須吸收總計(jì)1030億美元的3年期、10年期和30年期美國(guó)國(guó)債拍賣，與5月份相比增加70億美元，關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)將于周四公布。據(jù)報(bào)道，

10年期和30年期美國(guó)國(guó)債收益率比幾周前高出約20個(gè)基點(diǎn)或更多，預(yù)計(jì)10月份將達(dá)到多年來(lái)的高點(diǎn)。

摩根大通投資管理公司市場(chǎng)策略主管奧克薩納

阿羅諾夫說(shuō)：“有許多因素推動(dòng)長(zhǎng)期利率走高?！彼硎荆伺e可能會(huì)火上澆油，理由是提振美國(guó)國(guó)債拍賣、日本央行政策轉(zhuǎn)向以及歐洲央行收緊貨幣政策。

關(guān)鍵問(wèn)題是，4%以上的長(zhǎng)期國(guó)債收益率是否對(duì)買家有足夠的吸引力，是否能遏制收益率曲線最近急劇陡峭的趨勢(shì)，這損害了人們廣泛持有的收益率曲線將變平的押注。

本周拍賣將于周二開(kāi)始420億美元3債券，周三拍賣380億美元10債券。周四，在7月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告發(fā)布幾個(gè)小時(shí)后，

美國(guó)將發(fā)售230億美元 30年期債券。

市場(chǎng)反應(yīng)

在每次拍賣前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)推高收益率以吸引更多買家，并減少一級(jí)交易商在拍賣后可以出售的債券。在過(guò)去的五次拍賣中，美國(guó)10年期國(guó)債的銷售“放緩”，需求不溫不火導(dǎo)致收益率高于預(yù)期。

T. Rowe Price固定收益高級(jí)投資組合經(jīng)理斯蒂芬巴托里尼(Stephen Bartolini)表示：“債券市場(chǎng)通常非常善于在供應(yīng)到來(lái)之前進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

市場(chǎng)的大部分注意力可能會(huì)落在30年期美國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)上。債券拍賣當(dāng)天上午，美國(guó)將公布7月份通脹數(shù)據(jù)，分析師預(yù)計(jì)，7月份美國(guó)年核心CPI將從4.8%小幅降至4.7%。

這是幾十年來(lái)首次超過(guò)2021年的水平，預(yù)計(jì)月率將穩(wěn)定在0.2%。

對(duì)此，法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管蘇巴達(dá)拉。

拉賈帕說(shuō)：“考慮到上周收益率的大幅上升，我有些擔(dān)心本周所有拍賣中30年期國(guó)債的銷售趨勢(shì)。在惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)后，定于周四公布的消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)將決定投資者對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的需求。"

再說(shuō)了t。

Rowe的Bartolini表示，市場(chǎng)期望CPI放緩可能是錯(cuò)誤的。他表示：“CPI報(bào)告中存在不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期它將顯示通脹正在降溫?！?/p>

彭博情報(bào)戰(zhàn)略家艾拉f澤西和威爾

霍夫曼表示：“我們將在接下來(lái)的再融資中宣布每月增加10億的更新息票預(yù)測(cè)美元，總發(fā)行量不會(huì)完全回到流行病融資的水平，盡管可能接近。赤字仍然相對(duì)較高，

然而，債務(wù)的損失和需要融資的未出售債務(wù)將使大規(guī)模拍賣成為必要。"

除了拍賣，最新一輪拋售的另一個(gè)令人擔(dān)憂的方面是，它是由經(jīng)通脹調(diào)整的實(shí)際收益率驅(qū)動(dòng)的。這表明市場(chǎng)認(rèn)為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)可能會(huì)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期收緊貨幣政策。除了美國(guó)暗淡的財(cái)政前景之外，

上月底，日本央行調(diào)整政策，放松了對(duì)日本國(guó)債收益率的控制，這也說(shuō)明投資者需要消化持有長(zhǎng)期主權(quán)債券較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

這一切都給今年大部分時(shí)間都傾向于以較低收益率持有10年期國(guó)債的交易帶來(lái)了壓力。美國(guó)銀行策略師稱，期貨倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)管理公司一直在增加多頭頭寸，這種頭寸很容易受到空頭回補(bǔ)的影響。

T. Rowe的Bartolini表示，'收益率走高的速度之快和出乎意料的性質(zhì)意味著，未來(lái)還會(huì)有更多的長(zhǎng)債交易平倉(cāng)。'

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。