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近日，央行、銀保監(jiān)會(huì)召集23家金融機(jī)構(gòu)開會(huì)，要求金融機(jī)構(gòu)用好用足各項(xiàng)金融政策，主動(dòng)靠前服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，未來一段時(shí)間，穩(wěn)健的貨幣政策將進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，多措并舉降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

LPR報(bào)價(jià)經(jīng)連續(xù)三個(gè)月持穩(wěn)

4月20日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)公布，1年期LPR仍為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。自1月20日進(jìn)行下調(diào)后，LPR已連續(xù)三期未作調(diào)整。

作為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)，本月中期借貸便利(MLF)利率未作調(diào)整。4月15日人民銀行開展了1500億元中期借貸便利(MLF)操作，中標(biāo)利率與前次持平。

自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR一共下調(diào)7次累計(jì)下調(diào)61bp，5年期以上品種共下調(diào)4次累計(jì)下調(diào)25bp。其中2020年4月LPR報(bào)價(jià)降幅為L(zhǎng)PR改革以來降幅最大的一次，1年期降20BP，5年期以上降10BP。

4月18日央行稱，今年以來，人民銀行加大流動(dòng)性投放力度，為支持小微企業(yè)留抵退稅加速落地，人民銀行靠前發(fā)力加快向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元，和全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)基本相當(dāng)。

LPR為何保持不動(dòng)

4月20日，兩種期限LPR均連續(xù)三月未變。

專家表示，降準(zhǔn)還未實(shí)施，LPR報(bào)價(jià)行缺乏下調(diào)動(dòng)力。外部因素也制約LPR報(bào)價(jià)的降低。由于受到中美利差明顯收窄甚至倒掛，以及PPI仍然偏高的掣肘，降息操作的難度加大。如果要下調(diào)，就需要等待更強(qiáng)的催化因素和更適宜的窗口。

此外，當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于低位，也可能是LPR未降的原因之一。人民銀行4月18日披露，今年以來人民銀行引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行0.1-0.15個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)至4.4%，為有統(tǒng)計(jì)以來的低點(diǎn)。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，本次降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)安排在了4月25日，跨過了4月20日LPR報(bào)價(jià)時(shí)點(diǎn)。若按照邊際成本定價(jià)法，4月20日的LPR報(bào)價(jià)參考的是3月20日-4月19日期間的銀行綜合負(fù)債成本變化情況。在此期間：一方面，3月下旬NCD利率仍處于高位運(yùn)行，在跨季之后出現(xiàn)回落。另一方面，核心存款成本依然較高。因此，預(yù)計(jì)綜合負(fù)債成本改善不足以驅(qū)動(dòng)LPR報(bào)價(jià)達(dá)到5BP的步長(zhǎng)調(diào)整幅度。

無礙貸款利率下行趨勢(shì)

盡管LPR仍保持不動(dòng)，這并不妨礙平均貸款利率的下降動(dòng)能。

民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示，LPR報(bào)價(jià)雖未變，但金融持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。4月15日，央行發(fā)布降準(zhǔn)公告，有助于加大信貸投放力度，從“量”上加大金融供給力度。今年3月，新發(fā)放的企業(yè)貸款利率為4.37%，比上年12月低8個(gè)基點(diǎn)，從“價(jià)”上為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困。預(yù)計(jì)今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢(shì)，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等渡過難關(guān)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。

光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，貸款利率具有自發(fā)性下行壓力?；谏虡I(yè)化原則，未來貸款利率下行更多依賴穩(wěn)定信貸投放產(chǎn)生的壓降LPR加點(diǎn)點(diǎn)差效果，以及通過低價(jià)再貸款加量來傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)。此外，銀行加強(qiáng)負(fù)債成本管控已“箭在弦上”。

召集23家機(jī)構(gòu)開會(huì)

未來，銀行及金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)還將進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

央行官網(wǎng)4月20日披露，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)4月19日聯(lián)合召開金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)，抓好近期各項(xiàng)金融政策的落地工作，加大疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融支持，保障物流暢通和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)。人民銀行黨委委員、副行長(zhǎng)潘功勝，銀保監(jiān)會(huì)黨委委員、副主席肖遠(yuǎn)企出席會(huì)議并講話。

此次參加會(huì)議的金融機(jī)構(gòu)較多，包括18家全國性商業(yè)銀行、5家全國性金融資產(chǎn)管理公司的主要負(fù)責(zé)人都參加了會(huì)議。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，金融系統(tǒng)要充分認(rèn)識(shí)做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的緊迫性和重要性，堅(jiān)持金融為民理念，強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，切實(shí)抓好《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》等金融政策的落地工作。

結(jié)構(gòu)性貨幣工具效能有望凸顯

會(huì)議提出，要充分發(fā)揮多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的效能，做好政銀企對(duì)接，及早釋放政策紅利。

招商銀行研究院資產(chǎn)負(fù)債管理部認(rèn)為，近期密集出臺(tái)的一系列貨幣政策工具表明，在面臨外部緊約束的情況下，相較于運(yùn)用總量性工具“寬貨幣”，央行更偏好通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策“寬信用”支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

上述會(huì)議還指出，各金融機(jī)構(gòu)要重點(diǎn)圍繞接觸型服務(wù)業(yè)、小微受困主體、貨運(yùn)物流、投資消費(fèi)等重點(diǎn)支持領(lǐng)域，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)消費(fèi)、新市民和有效投資的金融服務(wù)，及時(shí)在信貸資源配置、內(nèi)部考核、轉(zhuǎn)移定價(jià)等方面出臺(tái)配套措施。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛就座談會(huì)所提出的“強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)消費(fèi)、新市民和有效投資的金融服務(wù)”表示，應(yīng)在兼顧風(fēng)險(xiǎn)和居民部門杠桿率的同時(shí)，適度發(fā)展消費(fèi)金融以滿足合理的消費(fèi)升級(jí)需要。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“壓艙石”，要實(shí)現(xiàn)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，消費(fèi)是一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

房貸利率下調(diào)已先行一步

上述會(huì)議強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策落實(shí)好差別化住房信貸政策，更好滿足購房者合理住房需求。

會(huì)議要求，要執(zhí)行好房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理制度，區(qū)分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序。要按照市場(chǎng)化、法治化原則，做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購的金融服務(wù)。

根據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，在植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平看來，本次金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)中，關(guān)于房地產(chǎn)的政策信號(hào)主要聚焦于兩個(gè)方面，其一是改善住房需求，要落實(shí)好差別化住房信貸政策，更好滿足購房者住房需求。另一方面則是要識(shí)別好房企風(fēng)險(xiǎn)，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序。

連平表示，總的來看，政策主基調(diào)偏暖，突出因城施策。針對(duì)樓市相對(duì)冷清的地區(qū)，后續(xù)當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行將適度下調(diào)房貸利率，地方政府有望進(jìn)一步放寬公積金政策，有條件的城市將放松或取消限制性購房政策，推動(dòng)個(gè)人按揭貸款保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，以釋放合理的購房需求。

103城中82城房貸利率下調(diào)

根據(jù)南方都市報(bào)報(bào)道，3月全國首套貸款平均利率5.28%，二套平均利率5.57%，已回歸至去年3月水平，較去年高位累計(jì)降幅約25-30BP。

3月份全國103城中82城房貸主流利率下調(diào)，其中成都首套利率本月下調(diào)69個(gè)基點(diǎn)，回調(diào)幅度最大，二套房貸利率降低34個(gè)基點(diǎn)。包括蘇州、深圳、上海等20城主流首套房貸利率甚至低于5%，蘇州首套利率為4.65%，在重點(diǎn)城市中最低。

銀行放款繼續(xù)提速。3月103城平均放款周期在1個(gè)月左右，接近2020年三季度最快的速度。

上述會(huì)議還提出，要及時(shí)優(yōu)化信貸政策，靈活調(diào)整受疫情影響人群個(gè)人住房貸款還款計(jì)劃。

對(duì)于受本輪疫情影響的特定人群，包括六大國有銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行等機(jī)構(gòu)正提供包括延長(zhǎng)還款期限、保障征信權(quán)益等在內(nèi)的一攬子支持舉措，涉及個(gè)人住房貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款、信用卡等多項(xiàng)零售業(yè)務(wù)。