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宏觀：對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和資本市場(chǎng)而言，下半年需要重點(diǎn)關(guān)注7月和12 月的兩次中央政治局會(huì)議和12 月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。下半年還有兩個(gè)具有長(zhǎng)期深遠(yuǎn)意義的重要會(huì)議，全國(guó)金融工作會(huì)議和二十屆三中全會(huì)。8 月BRICS 峰會(huì)（南非約翰內(nèi)斯堡），9 月G20峰會(huì)（印度新德里）、11 月APEC 峰會(huì)（美國(guó)舊金山）則是觀察全球地緣政治、世界經(jīng)濟(jì)合作的重要會(huì)議。7 月26 日和9 月20 日兩次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議需重點(diǎn)關(guān)注。目前看美國(guó)通脹率仍有反彈可能，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍存變數(shù)。

金工：資產(chǎn)配置觀點(diǎn)：股票配置性價(jià)比上升，債券、黃金具備配置價(jià)值。各項(xiàng)宏觀指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能走弱，6 月銀行存款利率、逆回購(gòu)利率、MLF 利率先后下調(diào)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的預(yù)期升溫，預(yù)計(jì)股指未來以震蕩上行為主。當(dāng)前寬松貨幣政策已開啟，可適當(dāng)增加債券資產(chǎn)配置權(quán)重。未來美元指數(shù)上行幅度有限，人民幣匯率或回歸震蕩市。大宗商品全球需求偏弱，在風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、避險(xiǎn)情緒上升背景下，黃金等貴金屬具備配置價(jià)值。

順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)：房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)從上市公司剝離事項(xiàng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，業(yè)務(wù)清晰將提升公司對(duì)投資人的吸引力，我們認(rèn)為交易價(jià)格區(qū)間相對(duì)合理。順鑫農(nóng)業(yè)是國(guó)內(nèi)低檔酒龍頭，我們判斷在消費(fèi)疲弱的大環(huán)境中具備韌性。我們預(yù)計(jì)2023-2025 年EPS 0.72/1.5/1.87 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E 分別為48/23/18 倍，首次覆蓋，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。