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公開信息顯示，近期安徽新遠科技股份有限公司（以下簡稱“新遠科技”）遞交了首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)，擬沖刺滬市主板IPO，保薦人為中信建投證券。

新遠科技是一家專業(yè)從事精細化學品研發(fā)、生產和銷售的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，報告期內主營產品包括環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂等系列產品，未來將進一步拓展縮醛系列高級溶劑和電子級特種環(huán)氧樹脂系列產品。

(資料圖)

截至招股說明書簽署日，公司控股股東為恒遠控股，實際控制人為程振朔。恒遠控股直接持有公司 69.74%的股份；程振朔直接持有公司7.75%的股份，并通過恒遠控股和安徽至簡間接控制公司 73.51%的股份，合計控制公司 81.26%的股份。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用于年產4.3萬噸縮醛系列精細化學品及0.5萬噸電子專用材料項目、智能化和數(shù)字化升級項目、償還銀行貸款及補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

毛利率存波動

報告期內，新遠科技實現(xiàn)營收12.39億元、12.74億元、19.57億元、10.02億元，歸屬母公司股東的凈利潤分別為8305.13萬元、1.12億元、1.30億元、6859.93億元。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，報告期內，環(huán)氧活性稀釋劑的銷售收入占主營業(yè)務收入比重分別為 60.83%、67.43%、 63.74%、71.95%，是公司收入的主要來源。

公司主營業(yè)務收入按產品分類的情況，圖片來源：招股書

報告期內，新遠科技的主營業(yè)務毛利率分別為15.18%、17.84%、13.77%、14.08%，綜合毛利率分別為14.62%、16.96%、13.50%、13.84%，均呈窄幅波動。

事實上，報告期內，公司主營業(yè)務成本中直接材料占比相對較高，原材料供應價格及其穩(wěn)定性對公司生產經營和盈利能力影響較大。近年來，受新冠疫情、國際政治經濟 形勢、市場供求關系以及市場預期等多重因素的影響，公司生產所需主要原材料的市場價格存在較大幅度波動。

同時，公司合并報表的記賬本位幣為人民幣。新遠科技部分境外采購和銷售使用外幣結算，面臨一定的匯率風險。報告期內，公司境外原材料采購，占比均在 10%以下，境外銷售收入占主營業(yè)務收入的比重分別為17.93%、15.35%、18.59%、22.26%， 各期分別形成匯兌凈收益 241.71萬元、-496.71萬元、-400.66萬元、571.19萬元。 如果未來人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度波動，或將會導致公司境外采購和銷售價格出現(xiàn)波 動，從而對其經營業(yè)績產生一定影響。

報告期各期末，公司應收票據(jù)、應收款項融資、應收賬款凈額合計分別為2.95億元、3.84億元、5.46億元、5.65億元，金額較大，隨著 報告期內公司營業(yè)規(guī)模增長而相應提高。 報告期各期末，上述已背書或貼現(xiàn)后不予以終止確認的應收票據(jù)金額合計分別 為1.38億元、1.61億元、2.26億元、2.42億元，金額較大。 未來該等票據(jù)若出現(xiàn)銀行拒絕兌付等情況，可能存在貼現(xiàn)銀行或轉讓背書方對發(fā)行人行使票據(jù)追索權的風險。

同時，報告期各期末，公司并無單項計提壞賬準備的應收款項，但不排除未來行業(yè)競 爭激烈，下游客戶出現(xiàn)回款困難等重大不利事件，從而使公司面臨因應收賬款不能 及時收回或應收票據(jù)不能及時兌付而形成壞賬的風險，并對資金使用效率及經營業(yè)績產生不利影響。

研發(fā)費用率低于同行均值

事實上，報告期內，新遠科技的流動比率和速動比率低于阿科力、濮陽惠成，與宏昌電子相近，低于行業(yè)平均水平；資產負債率（合并口徑）分別為67.41%、60.05%、61.75%、52.80%，遠高于同行均值，短期內償債能力較為弱勢。

償債能力指標情況，圖片來源：招股書

整體來看，現(xiàn)階段，全球及我國的環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂產量持續(xù)提高，在此背景下，市場可能存在新進入者且擴產規(guī)模較大，現(xiàn)有市場參與者可能加大投入力度擴大生產規(guī)模并提升技術水平，導致公司所處行業(yè)競爭加劇。同時，隨著國內環(huán)保法規(guī)趨嚴，主要產能將向行業(yè)頭部大型企業(yè)集中，主要生產商出于降本增效、保障供應穩(wěn) 定等原因將產業(yè)鏈向上游原材料延伸，并逐步擴大生產規(guī)模，將進一步加劇環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂行業(yè)的市場競爭。

而環(huán)氧活性稀釋劑產品擁有廣泛且差異化的終端應用領域，下游應用需求的多樣化以及下游制品的持續(xù)更新?lián)Q代，要求環(huán)氧活性稀釋劑生產企業(yè)需要具備較強的產品創(chuàng)新能力和定制化服務能力。同時，隨著環(huán)氧樹脂行業(yè)朝著“高純化、精細化、專用化、配套化、功能化、系列化”方向發(fā)展，也對環(huán)氧樹脂生產企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力提出了更高要求。 報告期內，公司研發(fā)費用分別為2385.10萬元、3022.97萬元、4262.97 萬元、2263.21萬元，呈一定的增長趨勢，但研發(fā)費用率均低于同行均值。

公司與同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費用率對比情況，圖片來源：招股書

結語

整體來說，新遠科技應該繼續(xù)專注于環(huán)氧活性稀釋劑、高性能樹脂、縮醛系列產品、 電子級特種環(huán)氧樹脂等方向，進一步深挖公司現(xiàn)有業(yè)務潛力，豐富和優(yōu)化產品結構，根據(jù)市場需求實施擴大環(huán)氧活性稀釋劑和環(huán)氧樹脂產能，不斷增強自主創(chuàng)新能力，提升核心競爭力，培育新的利潤增長點。