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正文：

大家還記得我們之前對市場的研判嗎？

(資料圖片)

現(xiàn)階段我們的流動性是沒有問題的，導(dǎo)致市場表現(xiàn)不佳的核心原因是我們的經(jīng)濟基本面狀況，由于經(jīng)濟基本面不確定性的加劇（7/8月份的數(shù)據(jù)都指向這一點），現(xiàn)在市場更擔(dān)心的是st問題，那么縱使當(dāng)前市場流動性極度充裕，也不會有資金愿意這個時候進入市場去冒險。

但是，今天一個非常好的信號出現(xiàn)了，9月制造業(yè)PMI 50.1，預(yù)期為49.7，前值為49.4，經(jīng)歷了7、8月份的疲軟之后，終于在9月份重回枯榮線上方，即重回環(huán)比增長區(qū)間。

說實話，這個數(shù)據(jù)是超出我個人預(yù)期的，因為9月份美聯(lián)儲持續(xù)保持強壓態(tài)勢，M經(jīng)濟也陷入衰退預(yù)期，全球經(jīng)濟也疲軟，我們的出口大概率不會太好，疊加我們內(nèi)部9月初成都jm了，以及現(xiàn)在在大會前期，各地都保持高壓態(tài)勢，所以，內(nèi)部消費也是受到抑制的，總體理論上還是非常困難的。

能取得50.1的成績，我判斷還是zf投資拉動為主，因為消費沒有看到明顯的邏輯，出口方面我們到時看下具體的數(shù)據(jù)，因為現(xiàn)在雖然說全球st預(yù)期增強，會一定程度上抑制我們的出口，但是全球消費降j以及人民幣匯率貶值邏輯，對于我們的出口還是利好的。

所以，9月份能夠重新回到50.1，我認為是非常不容易的，也一定程度上扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟持續(xù)疲軟的預(yù)期，當(dāng)然，目前這個幅度還不是很強，并且我們還是要看持續(xù)性，所以，50.1是一個非常好的信號，但是還需要更多維度的數(shù)據(jù)，以及持續(xù)性的數(shù)據(jù)去做更全面的分析，從而對經(jīng)濟基本面有更好的把握。

但是，基于我們馬前炮的原則，即便在沒有更多數(shù)據(jù)佐證之前，目前從我個人的判斷來說，我是比較樂觀的，現(xiàn)在這個階段，具備性價比的標的可以開始布局了，β邏輯和α邏輯后面都是會有體現(xiàn)的。

這是第一個利好，第二個利好是，9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。

這個很明顯是房地產(chǎn)的托底政策，但是還是守住了房住不炒的底線，范圍還是圈定在首套房，也就是剛需里面。

另外，大家注意兩個詞“2022年底前”、“階段性”。

再聯(lián)想一下前兩天我們分享的大摩的研報，2023fk的時間點，是不是有些不謀而合？所以，這大概率是一個過渡性政策，為了應(yīng)對fk前最艱難的一段時間。

所以，綜合來看，從9月份經(jīng)濟基本面的顯示出的韌性，以及對于fk預(yù)期的逐步強烈，疊加美聯(lián)儲11月份加息拐點出現(xiàn)，結(jié)合當(dāng)前市場估值水平，我個人認為，現(xiàn)在已經(jīng)是非常好的布局階段，已經(jīng)具備了β行情的潛力。

當(dāng)然，具體操作上，我們還是要優(yōu)中選優(yōu)，從性價比的角度出發(fā)，挖掘更好的α。

今天就說這么多，希望提升投資能力、估值水平，挖掘性價比標的的朋友可以加入圈子。

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以下為市場評估表：