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近期，金達(dá)威（002626.SZ）披露公告稱，擬向非特定投資者發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過18.24億元，募資用于輔酶Q10改擴(kuò)建項(xiàng)目、泛酸鈣等建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)流。

分析發(fā)現(xiàn)，金達(dá)威現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長乏力，營收、利潤連續(xù)2年下降，亟待尋找新的增長點(diǎn)。2023年一季度，公司扣非后歸母凈利潤同比下滑31.45%。

上市以來，金達(dá)威每年進(jìn)行現(xiàn)金分紅，2022年的現(xiàn)金分紅達(dá)1.22億元。公司的貨幣資金足以覆蓋其短期債務(wù)，整體資產(chǎn)負(fù)債率在33%以下。本次募資補(bǔ)流4.7億元的必要性有待思考。

(資料圖片)

另外，金達(dá)威的第二大股東中牧實(shí)業(yè)（600195.SH），自金達(dá)威上市以來持續(xù)減持公司股份。近期，中牧實(shí)業(yè)再度披露減持計劃，計劃減持不超過公司總股本的1.97%。

擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資18.24億，半數(shù)資金用于新拓業(yè)務(wù) 

金達(dá)威成立于1997年，業(yè)務(wù)涉及營養(yǎng)保健產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈，主營產(chǎn)品包括維生素A系列、輔酶Q10系列、營養(yǎng)保健食品系列。

公告顯示，金達(dá)威擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過18.24億元，期限為自發(fā)行之日起六年。可轉(zhuǎn)債募資將主要用于輔酶Q10改擴(kuò)建項(xiàng)目、泛酸鈣等建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)流。

其中，泛酸鈣、阿洛酮糖、肌醇項(xiàng)目為新拓展業(yè)務(wù)，占本次募資額的一半，產(chǎn)成品用作保健品領(lǐng)域添加劑。目前，上述產(chǎn)品已分別完成小試、中試、小試，已打通生產(chǎn)所需的工藝環(huán)節(jié)，項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計為2年，立項(xiàng)備案、環(huán)評等手續(xù)正在辦理中。

營收利潤連降2年，全額計提誠信藥業(yè)商譽(yù) 

積極拓展新業(yè)務(wù)，或與其現(xiàn)有業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷有關(guān)。

2022年，金達(dá)威實(shí)現(xiàn)營收30.09億元、扣非后歸母凈利潤2.46億元，分別同比下降16.78%、68.16%，其中扣非后歸母凈利潤連續(xù)2年出現(xiàn)下滑。

對于營收、利潤下降，公司表示主要系維生素A和輔酶Q10產(chǎn)品銷售價格有所下降及成本上升綜合影響所致。

數(shù)據(jù)顯示，輔酶Q10系列在2022年產(chǎn)生收入7.05億元，營收同比下降20.91%，毛利率下降超11個百分點(diǎn)至64.63%。維生素A系列產(chǎn)品在2022年實(shí)現(xiàn)收入4.7億元，營收降幅達(dá)28.19%，毛利率下滑超34個百分點(diǎn)。

實(shí)際上，輔酶Q10系列、維生素A系列營收合計不到總營收的四成，營養(yǎng)保健品是公司的主要收入來源。

2015年以來，金達(dá)威的營養(yǎng)保健品營收穩(wěn)步上漲，在2020年最高達(dá)到18.45億元，占六成收入。隨后，營養(yǎng)保健品的收入接連下滑，2022年?duì)I收同比下滑10.98%至16.22億元。

另外值得一提的是，金達(dá)威于2020年末收購誠信藥業(yè)的86%的股權(quán)，交易對價3.7億元，確認(rèn)商譽(yù)約1.45億元。收購后，誠信藥業(yè)因停產(chǎn)整改、產(chǎn)品價格下降等多重原因，業(yè)績表現(xiàn)較差。據(jù)年報，金達(dá)威分別于2021年、2022年計提誠信藥業(yè)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備0.38億元、1.06億元，已全額計提誠信藥業(yè)的商譽(yù)，對金達(dá)威的利潤產(chǎn)生一定影響。

2023年一季度，金達(dá)威的營收、扣非后歸母凈利潤分別為7.9億元、0.82億元，同比分別變動6.61%、-31.45%。

每年大額分紅，再募資補(bǔ)流4.7億？

分析發(fā)現(xiàn)，金達(dá)威在現(xiàn)金分紅上頗為慷慨，2011年上市后每年進(jìn)行現(xiàn)金分紅。2022年，金達(dá)威現(xiàn)金分紅1.22億元，于2023年5月派息。

2022年末，金達(dá)威的流動資產(chǎn)達(dá)21.06億元，其中貨幣資金為6.88億元。同期，公司的流動負(fù)債為10.18億元，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計6.13億元，公司流動性不差。2023年一季度末，公司貨幣資金增加至9.38億元。

另外，金達(dá)威的資產(chǎn)負(fù)債率近幾年維持在33%以下，償債壓力相對適中。

公司流動性相對穩(wěn)健的情況下，持續(xù)大額分紅。在本次可轉(zhuǎn)債募資中，金達(dá)威擬用4.7億元補(bǔ)充流動資金，其必要性或有待思考。

二股東年內(nèi)減持套現(xiàn)0.99億，再披大額減持預(yù)告 

中牧實(shí)業(yè)為金達(dá)威的第二大股東，在金達(dá)威IPO時持有公司股份26.47%。

金達(dá)威上市后，中牧實(shí)業(yè)的減持幅度較大，于2022年11月收到深交所監(jiān)管函。除2016年持股比例被動稀釋外，中牧實(shí)業(yè)2014年12月2日至2022年11月9日主動交易金達(dá)威股份，持股比例由26.47%減少至20.48%，變動幅度為5.99%。在股份變動達(dá)到5%時未按照《上市公司收購管理辦法（2020年修訂）》第十三條的規(guī)定及時停止交易，要求及時整改。

監(jiān)管函后，中牧實(shí)業(yè)的減持仍在繼續(xù)。2023年年初至7月3日，中牧股份合計減持420.42萬股，對應(yīng)市值約0.99億元，減持后持股比例進(jìn)一步下降至19.57%。

近期，金達(dá)威披露公告稱，股東中牧股份計劃6個月內(nèi)通過集中競價交易和大宗交易方式減持公司股份不超過 1200 萬股，即不超過公司總股本的 1.97%。減持原因?yàn)?，“為進(jìn)一步加強(qiáng)市值管理工作，提高證券資產(chǎn)使用效率”。

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