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據(jù)深交所公告，深圳證券交易所上市審核委員會定于2023年7月6日召開2023年第50次上市審核委員會審議會議，屆時將審議北京合眾偉奇科技股份有限公司（簡稱：合眾偉奇）的首發(fā)IPO申請事項(xiàng)，公司擬登陸創(chuàng)業(yè)板，光大證券為其保薦機(jī)構(gòu)。

本次IPO，公司擬募資4.66億元，計劃用于“電力配用電現(xiàn)場業(yè)務(wù)管理云平臺升級擴(kuò)展項(xiàng)目”、“智慧能源運(yùn)營管理平臺建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級項(xiàng)目”、“補(bǔ)充營運(yùn)資金”。

（募集資金用途，圖片來源：招股書）

(資料圖片僅供參考)

公司成立于2013年，是一家專業(yè)軟件開發(fā)與技術(shù)服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)是基于新一代信息技術(shù)為電力能源等行業(yè)客戶提供信息化、數(shù)字化建設(shè)綜合解決方案。

截至最新招股書簽署日，公司的控股股東為上海京豫，其持有公司35,108,129股，占公司股份的65.56%。其中，曹伏雷直接持有上海京豫49.474%的出資份額，付勇直接持有上海京豫48.225%的出資份額，二人通過上海京豫間接控制公司65.56%股份，為公司共同實(shí)際控制人。

（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書）

1.綜合毛利率逐年下滑

合眾偉奇的主要產(chǎn)品線包括電力配用電環(huán)節(jié)的現(xiàn)場業(yè)務(wù)管理、營銷計量生產(chǎn)管理、營銷計量質(zhì)量管理等。

近年來，隨著國家政策的大力支持以及各領(lǐng)域信息化水平的不斷提升，我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)獲得了持續(xù)發(fā)展。

工信部數(shù)據(jù)顯示，2022年我國軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入為10.81萬億，同比增長11.2%，占GDP比重達(dá)8.93%，在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位。

（2012-2022年我國軟件業(yè)務(wù)收入情況，數(shù)據(jù)來源：軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)統(tǒng)計公報）

經(jīng)營業(yè)績方面，2020年至2022年，合眾偉奇的營業(yè)收入分別為2.88億元、3.69億元、4.36億元，相對應(yīng)的歸母凈利潤分別為5701.98萬元、6506.32萬元、6851.35萬元。公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額存在較大波動，2022年由正轉(zhuǎn)負(fù)。

（主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，圖片來源：招股書）

值得一提的是，公司收入存在明顯的季節(jié)性特征。報告期內(nèi)，公司各類業(yè)務(wù)主要集中在電力行業(yè)，主要客戶為國家電網(wǎng)及下屬單位。受電網(wǎng)企業(yè)年度采購預(yù)算及審批周期影響，其電力信息化采購業(yè)務(wù)通常在下半年進(jìn)行驗(yàn)收和項(xiàng)目結(jié)算，導(dǎo)致公司銷售收入一般下半年，尤其是第四季度較高，占比在50%左右。

（公司報告期內(nèi)各季度營業(yè)收入情況，圖片來源：招股書）

按產(chǎn)品服務(wù)類別劃分，公司的軟件開發(fā)與實(shí)施、技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比較高，報告期各期合計占比均在80%以上。

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為59.48%、51.78%和50.39%，呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢，其中2021年下降幅度較大，主要是由于軟件開發(fā)與實(shí)施業(yè)務(wù)毛利率下滑所致，2021年公司多款產(chǎn)品處于推廣初期，相關(guān)產(chǎn)品實(shí)施成本較高。

此外，人力成本也不容忽視。報告期內(nèi)，公司職工薪酬總額分別為1.07億元、1.54億元、1.96億元，呈逐年上升趨勢。

（公司分產(chǎn)品服務(wù)的收入占比及毛利率情況，圖片來源：招股書）

（綜合毛利率與可比上市公司的對比情況，圖片來源：招股書）

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為5890.58萬元、6292.75萬元、7391.98萬元，占營業(yè)收入的比重由20.46%降至16.95%，考慮研發(fā)費(fèi)資本化后，公司研發(fā)費(fèi)用率不及同行業(yè)可比上市公司的水平。

（考慮研發(fā)費(fèi)資本化后，公司研發(fā)投入率與同行業(yè)可比上市公司對比情況，圖片來源：招股書）

2.依賴單一大客戶

根據(jù)招股書，目前合眾偉奇的產(chǎn)品及服務(wù)已覆蓋國家電網(wǎng)27個省級電力公司及其下屬單位。

其中，公司的采集運(yùn)維閉環(huán)管理系統(tǒng)，已成為國家電網(wǎng)全面支撐電力采集運(yùn)維工作的重要產(chǎn)品，線損精益化管理系統(tǒng)、反竊電監(jiān)控系統(tǒng)等一系列產(chǎn)品也正在國家電網(wǎng)內(nèi)部持續(xù)推廣。

2019年，公司開始開拓南方電網(wǎng)的業(yè)務(wù)，目前公司產(chǎn)品及服務(wù)已經(jīng)進(jìn)入到南方電網(wǎng)2個省級電力公司。

事實(shí)上，公司存在客戶高度集中的風(fēng)險。合并后報告期各期，公司前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入比例約為85%，客戶集中度比較高，其中第一大客戶為國家電網(wǎng)及其下屬單位，其銷售收入占營業(yè)收入比例分別為74.21%、72.75%、66.79%。

（公司前五大客戶情況，圖片來源：招股書）

未來若國家電網(wǎng)公司調(diào)整信息化領(lǐng)域的投資計劃、改變與信息化服務(wù)廠商的合作模式，或者公司的產(chǎn)品服務(wù)不能滿足國家電網(wǎng)公司及其下屬單位的需求，都將可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

受營業(yè)規(guī)模、收入季節(jié)性特征及所處行業(yè)的業(yè)務(wù)回款特點(diǎn)影響，合眾偉奇還存在應(yīng)收賬款余額較大及壞賬風(fēng)險。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.49億元、2.36億元、3.69億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為51.91%、63.85%和84.69%，占資產(chǎn)總額比例分別為47.91%、42.82%和63.09%，應(yīng)收賬款余額較大，且占比逐年提升，公司缺乏一定的回款能力。

隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，未來公司的應(yīng)收賬款余額可能持續(xù)增加，或?qū)⒂绊懝窘?jīng)營性現(xiàn)金流入，對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，同時也可能發(fā)生應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險。

（報告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款情況，圖片來源：招股書）

3.結(jié)語

作為一家信息化服務(wù)商，近年來合眾偉奇取得較快發(fā)展，不過目前公司整體規(guī)模仍然較小，這在一定程度上制約著公司綜合服務(wù)水平和行業(yè)知名度的提升。未來公司仍需加強(qiáng)研發(fā)工作，加速產(chǎn)品迭代，提升公司的綜合實(shí)力，并拓展新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，擴(kuò)大客戶圈層，培育盈利增長點(diǎn)。