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(資料圖)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月份以來(lái)，已有超過(guò)250家上市公司披露募投項(xiàng)目延期公告。其中，141家涉及首發(fā)募投項(xiàng)目，占比超過(guò)56%。具體而言，延期項(xiàng)目雖然主要集中在房地產(chǎn)、造紙、服裝等傳統(tǒng)行業(yè)，但不少鋰電池、新材料等熱門(mén)賽道的項(xiàng)目也有涉及。個(gè)人以為，融資是資本市場(chǎng)三大功能之一，但對(duì)上市公司“忽悠式”募資也須保持一份警惕。

無(wú)論是新股IPO還是上市公司實(shí)施再融資，從項(xiàng)目立項(xiàng)，到可行性研究、項(xiàng)目輔導(dǎo)、材料申報(bào)與受理、審核、獲批，再到最終的股份發(fā)行，期間需要經(jīng)歷較長(zhǎng)的時(shí)間，有的甚至長(zhǎng)達(dá)兩三年。但是，對(duì)于相關(guān)項(xiàng)目而言，時(shí)間可是不等人的，而發(fā)行人也莫不希望能夠早日將資金募集到位。因此，發(fā)行人在募集時(shí)往往會(huì)呈現(xiàn)了急不可耐的一幕，這其實(shí)也無(wú)可厚非。

但資金到手后，雖然絕大多數(shù)發(fā)行人會(huì)立即啟動(dòng)募投項(xiàng)目的投入，開(kāi)展相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)，但也有少數(shù)發(fā)行人并不會(huì)像當(dāng)初募資時(shí)的“急”，而是呈現(xiàn)出慢悠悠的現(xiàn)象。出現(xiàn)前后的較大反差，在市場(chǎng)上的案例堪稱(chēng)比比皆是。此次250多家上市公司發(fā)布延期公告，只是其中的一個(gè)縮影罷了。

事實(shí)上，某些上市公司募投項(xiàng)目延期，背后不無(wú)客觀因素，因此不得不為之。比如行業(yè)周期、產(chǎn)業(yè)政策、市場(chǎng)環(huán)境的變化對(duì)募投項(xiàng)目產(chǎn)生了重大影響，上市公司不得不放慢投資節(jié)奏，通過(guò)拖延時(shí)間的方式來(lái)獲取今后的盈利空間。對(duì)于這樣的延期，市場(chǎng)與投資者其實(shí)是能夠理解的，甚至?xí)澇缮鲜泄救绱瞬僮鳌?/font>

但某些上市公司募投項(xiàng)目的延期，卻也不乏值得商榷之處。比如有上市公司募資早在2016年8月份就已到位，但時(shí)至今日仍然沒(méi)有完成資金投入，當(dāng)初被吹捧的募投項(xiàng)目的美好前景，早已成為過(guò)眼云煙。還有的上市公司在募資到手后，不是急于將資金投入項(xiàng)目，而是玩起了理財(cái)?shù)挠螒?，甚至不乏更改募資投入，轉(zhuǎn)投其他項(xiàng)目的，或?qū)⒛假Y永久變更為流動(dòng)資金的。

資本市場(chǎng)不僅具有融資功能，還具有優(yōu)化市場(chǎng)資源配置功能。募資遲遲不投入，隨意更改募資用途，將募資閑置等，無(wú)形中都存在優(yōu)化資源配置功能被扭曲的嫌疑。這同樣是值得商榷的。

上市公司募投項(xiàng)目延期的原因各種各樣，但某些現(xiàn)象卻須引起市場(chǎng)的警惕。比如，根據(jù)規(guī)定，新股發(fā)行時(shí)發(fā)行股份占總股本的比例須滿足一定的條件，發(fā)行后總股本4億股以上的占比10%，4億股以下的占比須達(dá)到25%。此前，曾出現(xiàn)過(guò)某些發(fā)行人在募資需求、發(fā)行價(jià)格確定后且發(fā)行股份比例達(dá)不到規(guī)定要求的情形下，通過(guò)“杜撰”募投項(xiàng)目的方式來(lái)達(dá)到要求。此外，有的上市公司在不差錢(qián)的背景下，仍然持續(xù)、多次的實(shí)施再融資，而在將市場(chǎng)資金融到手后，將其玩弄于股掌間，隨意揮霍。

資本市場(chǎng)具有融資功能，并不意味著發(fā)行人或上市公司就可以肆意融資，更不能讓優(yōu)化市場(chǎng)資源配置功能遭到扭曲。個(gè)人以為，防范上市公司“忽悠式”募資行為，不能只有監(jiān)管部門(mén)的問(wèn)詢(xún)函或關(guān)注函，而是應(yīng)該有具體的措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

一方面，應(yīng)對(duì)發(fā)行人的募投項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的審核，像過(guò)氣行業(yè)、夕陽(yáng)行業(yè)等的募資就應(yīng)被禁止。另一方面，對(duì)頻繁實(shí)施募資的上市公司嚴(yán)格監(jiān)管。募資合理性、項(xiàng)目可行性都是重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象。此外，對(duì)于此前募投項(xiàng)目沒(méi)有達(dá)到盈利預(yù)期的發(fā)行人，再次啟動(dòng)融資時(shí)，有必要進(jìn)行一定的限制，以防止其“忽悠式”融資。再者，對(duì)于募資不投入募投項(xiàng)目的上市公司，個(gè)人建議將全部資金用于回購(gòu)股份，并予以注銷(xiāo)。如此，上市公司對(duì)于募資必然會(huì)產(chǎn)生敬畏之心。