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5月16日A股早間橫盤整理，午后逐步下探，滬指再失3300點。盤面上，芯片、新能源方向相對活躍；AI方向全天低迷，多股跌超10%。

上證指數(shù)收跌0.6%報3290.99點，深證成指跌0.71%報11099.26點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.25%報2294.19點，科創(chuàng)50指數(shù)漲0.01%報1025.87點，北證50跌0.44%，萬得全A跌0.68%，萬得雙創(chuàng)跌0.38%。市場成交額8677.2億元；北向資金實際凈賣出34.01億元，終結連續(xù)7日凈買入態(tài)勢。

數(shù)據(jù)來源：wind

(資料圖片僅供參考)

5月16日有關部門公布4月份工業(yè)增加值、投資、消費等宏觀數(shù)據(jù)。國民經(jīng)濟延續(xù)恢復態(tài)勢，向好因素累積增多。但國際環(huán)境依然復雜嚴峻，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟回升內(nèi)生動力還不強。消費方面。4月份，社會消費品零售總額34910億元，同比增長18.4%。其中，除汽車以外的消費品零售額31290億元，增長16.5%。1-4月份，社會消費品零售總額149833億元，同比增長8.5%。

華泰證券：4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面低于預期，經(jīng)濟復蘇進入反復期。前期PMI和高頻數(shù)據(jù)已指示經(jīng)濟環(huán)比走弱，4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步形成印證，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社零數(shù)據(jù)均低于預期，工業(yè)增加值環(huán)比跌入負增，供需兩端所有經(jīng)濟數(shù)據(jù)（工增、服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社零、基建、地產(chǎn)、制造業(yè)、進口、出口）兩年平均同比均較3月進一步下滑，與經(jīng)濟內(nèi)生動能相關的就業(yè)質(zhì)量指標（青年群體失業(yè)率）面臨壓力，脈沖式修復后的經(jīng)濟復蘇進入反復期，預計二季度是年內(nèi)環(huán)比低點。

醫(yī)藥板塊5月16日逆市走高，一方面醫(yī)藥龍頭企業(yè)“恒瑞醫(yī)藥”昨日公告大手筆回購6-12億元，最高價70.14元（高現(xiàn)價40%以上）。

另一方面，創(chuàng)新藥短期有ASCO摘要數(shù)據(jù)催化，2023ASCO年會也將于6月2日拉開帷幕，據(jù)官網(wǎng)披露摘要題目不完全統(tǒng)計，今年共有近70家國內(nèi)藥企共170+研究成果入選ASCO大會，其中恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、信達生物將有10多篇相關產(chǎn)品的研究成果分享。包括恒瑞醫(yī)藥、君實生物、信達生物、百利天恒、再鼎醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、迪哲醫(yī)藥、亙喜生物共有15項成果入選口頭摘要或討論，涉及小分子、單抗、雙抗、雙抗ADC、CART多種藥物類型。

數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券，個股不構成股票推薦，僅供創(chuàng)新藥研發(fā)進展說明

5月國內(nèi)3款新藥獲批上市。本周國內(nèi)3款新增適應癥獲批上市，為百濟神州的澤布替尼治療慢性淋巴細胞白血病和華氏巨球蛋白血癥；麗珠醫(yī)藥的艾普拉唑鈉預防重癥患者應激性潰瘍出血；信達生物的信迪利單抗治療非鱗狀非小細胞肺癌。

行業(yè)基本面（臨床數(shù)據(jù)催化）方面，近期AACR、ASCO、EHA等多個重磅學術會議窗口期，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)有望密集披露多個最新臨床數(shù)據(jù)，催化板塊行情向上；行業(yè)基本面（產(chǎn)品放量）方面，防控后創(chuàng)新藥院內(nèi)放量有望恢復強勁態(tài)勢；流動性方面，美有關部門加息預期接近尾聲，港股創(chuàng)新藥流動性有望回歸；估值方面，行業(yè)整體處于低估狀態(tài)，看好行業(yè)基本面和流動性雙重向好帶來的估值回升。投資者可以持續(xù)關注創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110)和生物醫(yī)藥ETF（512290）。

養(yǎng)殖ETF（159865）凈值創(chuàng)下近400個交易日的新低，但同時近期養(yǎng)殖ETF規(guī)模逆市增加，目前已經(jīng)接近50億，可以理解為二級市場搶跑。

數(shù)據(jù)來源：wind

從供給端看，2023年1-4月能繁母豬存欄已連續(xù)四個月環(huán)比下降，根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)，4月二元母豬存欄環(huán)比-0.9%（前值為-2.3%）。商品豬養(yǎng)殖端的持續(xù)虧損給能繁母豬的產(chǎn)能去化提供了比較良好的基礎，也有利于產(chǎn)能的進一步收縮。

截至上周六，全國生豬價格14.4元/公斤，周環(huán)比微漲0.1%；上周五自繁自養(yǎng)生豬虧損326.24元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖虧損270.82元/頭。生豬養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)接近5個月處于虧損狀態(tài)。

豬肉價格處于歷史底部區(qū)域，頭均市值/PB估值水平普遍處于歷史相對底部。目前板塊最強勢個股頭均市值5300元；2019年那輪行情板塊板塊強勢個股突破2萬，2022年板塊強勢個股7251元。目前豬企頭均市值/PB估值水平仍普遍處于歷史相對底部，生豬板塊當前已處在養(yǎng)豬虧損期，產(chǎn)能持續(xù)去化，進入左側投資邏輯。

短期來看由于產(chǎn)能釋放和二次育肥壓力，預計豬價或?qū)⒈３终鹗帒B(tài)勢。但拉長時間來看，例如一年維度，當前板塊估值處于歷史較低水平，市場有望再次博弈新一輪產(chǎn)能去化。在行業(yè)虧損+豬病加持影響下，行業(yè)產(chǎn)能去化有望持續(xù)，催生下一輪豬周期。雖然豬企處于虧損階段，根據(jù)以往行業(yè)表現(xiàn)，資金會在產(chǎn)能去化初期和超預期階段左側布局，因為該階段板塊處于估值底部且未來景氣向好，對于看好下一輪豬周期的投資者而言，或可考慮布局養(yǎng)殖ETF（159865）。

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