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朱雀基金2019年成為第五家成功轉(zhuǎn)為公募的私募公司，與此同時也不得不面臨著規(guī)模擴張艱難以及產(chǎn)品都集中由少數(shù)基金經(jīng)理管理的問題。

(資料圖片僅供參考)

自2019年開始發(fā)行公募基金產(chǎn)品以來，朱雀基金管理有限公司（以下簡稱：朱雀基金）的管理規(guī)模在2021年底達到294.29億元的頂峰，但之后管理規(guī)模出現(xiàn)不斷下跌。據(jù)最新披露的一季報，朱雀基金的管理規(guī)模已經(jīng)跌落至186.37億元，僅為頂峰時的63%。另外，朱雀基金現(xiàn)有的8只基金產(chǎn)品也收效不佳，其7只權(quán)益類產(chǎn)品截至5月7日近六個月的虧損都達到了11%以上。

此外，近年來朱雀基金內(nèi)部高管人事變動頻繁，幾乎每年都有一位董事離職。其中任期最短的董事王歡任期僅有8個月。2023年1月朱雀基金便變更了工商信息，黃振的名字從董事名單中消失，取而代之的是史雅茹。這意味著朱雀基金在這段時間內(nèi)的決策可能隨著高管變動帶有一定的反復性或者不確定性。

針對上述情況，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向朱雀基金公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，但截至發(fā)稿前，公司并未給出合理解釋。

朱雀恒心一鳴驚人背后潛藏危機

公開資料顯示，朱雀基金的前身是朱雀投資，成立于2007年；2016年9月，朱雀投資向證監(jiān)會遞交了設(shè)立公募基金的申請材料，并且于2019年1月31日取得《經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證》后開始發(fā)行公募基金，成為第五家成功私轉(zhuǎn)公的基金公司。

朱雀基金自成立以來，公司基金管理規(guī)模早已超過百億，但在2021年一季度前，朱雀基金的管理規(guī)模增長一直比較緩慢；同時公司一直以權(quán)益類產(chǎn)品為主。根據(jù)公開資料，目前朱雀基金共有8只產(chǎn)品，其中有7只是權(quán)益類產(chǎn)品。

來源：wind

為了扭轉(zhuǎn)基金規(guī)模長不大的痛點，朱雀基金在2021年3月發(fā)行了朱雀恒心一年持有（以下簡稱“朱雀恒心”），該基金首募規(guī)模達到了79.09億元，一舉將朱雀基金的管理規(guī)模推上了前所未有的頂峰，2021年一季末，朱雀基金管理規(guī)模達到282.42億元。

在2022年，朱雀基金新發(fā)行了朱雀碳中和三年持有（以下簡稱：朱雀碳中和），但是效果并不理想，朱雀碳中和三年持有首募規(guī)模僅有3.82億元，與朱雀恒心一年持有相比，首募規(guī)模相差甚遠，從中也可以看出，投資者對于朱雀基金的信任在下降。

從朱雀基金總體的管理規(guī)模上來看，近年來公司有意擴大權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模，wind數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度朱雀基金的資產(chǎn)配置中，股票已經(jīng)占到了總資產(chǎn)的87.66%，相比2020年二季度59.8%的占比上升了27.86%。在2021年和2022年，朱雀基金每年都發(fā)行了一只新的權(quán)益產(chǎn)品。但是從2023年一季報數(shù)據(jù)來看，朱雀基金管理規(guī)模擴張枷鎖還是沒能打開。

“老帶新”模式功效不大

管理規(guī)模出現(xiàn)縮水外，朱雀基金出現(xiàn)了較為普遍的一拖多管理弊病，包括朱雀恒心和2022年發(fā)行的朱雀碳中和在內(nèi)的所有7只權(quán)益類基金都是由總經(jīng)理梁躍軍親自管理，其管理的規(guī)模達到了171.58億元，占總管理規(guī)模的92%。

資料顯示，梁躍軍從朱雀投資就一直效力于朱雀集團，在之前曾就職于招商銀行股份有限公司北京分行、西南證券股份有限公司、大通證券股份有限公司、西部證券股份有限公司。2019年1月梁躍軍隨著朱雀集團由私募轉(zhuǎn)為公募而加入朱雀基金，現(xiàn)任公司總經(jīng)理，并從2020年6月起擔任朱雀基金的基金經(jīng)理。自此之后每一只新發(fā)行的權(quán)益類基金，都有梁躍軍的身影。

觀之朱雀基金的人才儲備現(xiàn)狀，目前所擁有的基金經(jīng)理共有7名，除了“挑大梁”的梁躍軍，剩余的6名任職年限都不超過三年。除了2名負責朱雀安鑫回報債券型基金的基金經(jīng)理外，朱雀基金共有5名權(quán)益類基金經(jīng)理，平均下來每人負責1.4只產(chǎn)品，照理說是不會出現(xiàn)一拖多局面的。

來源：wind

然而，在擴張管理規(guī)模急需發(fā)行新基金的情況下，朱雀基金卻沒有給這些“新人”單獨管理某只基金的機會。相對年輕的基金經(jīng)理在管的產(chǎn)品都是協(xié)同梁躍軍共同管理，如2021年發(fā)行的朱雀恒心是梁躍軍與黃昊協(xié)同管理，2022年的朱雀碳中和是梁躍軍與李洋協(xié)同管理。

朱雀基金寄希望于以這種“老帶新”的培養(yǎng)模式來使得經(jīng)驗不足的基金經(jīng)理在入行的時候有個良好的過渡期，但其所能擔當大任的基金經(jīng)理終歸還是只有梁躍軍一人。又要培養(yǎng)新人、又要研究各只基金終歸是分身乏術(shù)，而這種培養(yǎng)方式究竟有多少的實際收益也猶未可知。至少這7只權(quán)益類基金的持倉趨同足以表明，在基金管理過程中實際上還是以梁躍軍一人的意見為主，新人的自我操作空間有限。

此外，公開資料顯示，朱雀基金的朱雀產(chǎn)業(yè)精選混合型證券投資基金已經(jīng)在2023年4月10日通過審批等待發(fā)行，4月28日朱雀基金又提交了朱雀先進制造混合型發(fā)起式證券投資基金的相關(guān)資料，目前審批結(jié)果未知。

未來這兩只新的權(quán)益類基金獲批發(fā)行，是讓梁躍軍繼續(xù)擔當管理還是讓經(jīng)驗尚淺的基金經(jīng)理獨立操刀，朱雀基金又是否能夠募集到預期的基金規(guī)模，都需要時間來證明。

梁躍軍“一拖多”且業(yè)績波動

業(yè)內(nèi)人士認為，基金經(jīng)理一拖多所帶來的影響分為兩種，一種是基金經(jīng)理集中于少數(shù)產(chǎn)品而導致管理的基金之間業(yè)績落差大，另一種則是由于基金經(jīng)理無暇分別研究管理而使得所有在管基金的持倉高度相似，以至于一榮俱榮、一損俱損。

數(shù)據(jù)來源：朱雀基金管理有限公司一季度報告

從朱雀基金公布的一季報中可以看出，其所有的基金都具有高度趨同的持倉，甚至有半數(shù)以上的持倉都是完全一致。整體重倉集中在隆基綠能、禾望電氣、海大集團、鹽湖股份和森特股份上，偏重于工業(yè)和制造業(yè)上。

業(yè)內(nèi)人士指出，其中不乏公司投研能力薄弱，以及基金行業(yè)領(lǐng)域探究的能力有限的問題。實際上，即便是共同管理，新人基金經(jīng)理話語權(quán)有限，基本上還是依照梁躍軍的理念來進行基金管理，所以產(chǎn)生了如此一致的持倉情況。

但這種持倉高度趨同帶來的風險也是一目了然的。如果基金經(jīng)理能跟上市場的變化，這的確可以讓公司整體的權(quán)益產(chǎn)品都給投資者帶來較好的回報。但一旦基金經(jīng)理踏空，或重倉的某幾只個股爆雷，將影響到旗下多只產(chǎn)品業(yè)績，甚至產(chǎn)生全體的虧損。

wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日，朱雀基金旗下的所有基金近6個月凈值回報中，除了朱雀安鑫回報這只混合債券類基金相對虧損較小以外，其余7只由梁躍軍管理的基金都出現(xiàn)了幾乎一致的跌幅。其中朱雀產(chǎn)業(yè)智選、朱雀產(chǎn)業(yè)臻選、朱雀恒心、朱雀企業(yè)優(yōu)勝、朱雀企業(yè)優(yōu)選這五只產(chǎn)品的虧損差值均在0.6%以內(nèi)，幾乎是沒有差別。

來源：wind

業(yè)內(nèi)人士表示，“一拖多”要么造就明星經(jīng)理，要么將整個公司的業(yè)績拖入泥潭。但這或許不是朱雀基金主動選擇的豪賭，而是基于現(xiàn)狀被迫面臨的困境。

（記者 羅雪峰 財經(jīng)研究員 孫霖）