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主動(dòng)基金還行不行了？

主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金是按照基金管理風(fēng)格來(lái)區(qū)分的兩類(lèi)基金。

主動(dòng)型基金是指基金經(jīng)理通過(guò)自己的研究和判斷，主動(dòng)選擇投資標(biāo)的和時(shí)機(jī)，力求獲得超過(guò)市場(chǎng)或者比較基準(zhǔn)的收益。

(資料圖)

被動(dòng)型基金是指基金經(jīng)理不進(jìn)行主動(dòng)管理，而是通過(guò)跟蹤某個(gè)指數(shù)或者標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行投資，力求與市場(chǎng)或基準(zhǔn)保持一致的收益。

在A股市場(chǎng)中，主動(dòng)基金是主流，大多數(shù)人投的都是這類(lèi)基金，經(jīng)歷了2019、2020年的大漲之后，又經(jīng)歷了近兩年的大跌，很多人會(huì)產(chǎn)生疑問(wèn)：主動(dòng)基金到底還行不行了？

所謂行不行，其實(shí)主要就是看主動(dòng)基金相對(duì)于被動(dòng)基金是否創(chuàng)造了超額收益，主動(dòng)基金的主動(dòng)管理是否有價(jià)值。

中證主動(dòng)股基指數(shù)和被動(dòng)股基指數(shù)分別代表了這兩類(lèi)基金，先看看近期的表現(xiàn)：

從年初至今，主動(dòng)股基指數(shù)下跌1.4%，被動(dòng)股基上漲2.9%；

最近1年，主動(dòng)股基指數(shù)上漲3%，被動(dòng)股基上漲6.6%；

最近2年，主動(dòng)股基指數(shù)下跌16.2%，被動(dòng)股基上漲10.6%；

主動(dòng)基金均跑輸了被動(dòng)基金，也難怪廣大基民對(duì)主動(dòng)基金的投資能力產(chǎn)生了懷疑。

短期表現(xiàn)可能有偶然性，我們看的時(shí)間不妨更長(zhǎng)一點(diǎn)，從2008年初至2023年5月9日，大約15.5年時(shí)間，期間主動(dòng)股基的優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的：

再按年度，看看主動(dòng)股基指數(shù)相對(duì)被動(dòng)股基指數(shù)的超額收益情況

16個(gè)年度中主動(dòng)股基9個(gè)年度跑贏，7個(gè)年度跑輸，勝率為56.25%，平均每年跑贏4.9%。

從勝率上看，主動(dòng)股基雖然大部分跑贏了，但統(tǒng)計(jì)上并不顯著，即優(yōu)勢(shì)不太確定。

但從超額收益的幅度上看，主動(dòng)股基跑贏的幅度總體要比跑輸?shù)母螅虼?，長(zhǎng)期看主動(dòng)基金確實(shí)有一定優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)并非是壓倒性，主動(dòng)基金和被動(dòng)基金各有其優(yōu)缺點(diǎn)。

主動(dòng)基金的優(yōu)點(diǎn)在于主動(dòng)管理：

可以利用基金經(jīng)理的專(zhuān)業(yè)能力和市場(chǎng)洞察力，發(fā)現(xiàn)并把握市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)，取得超越市場(chǎng)的收益；

可以根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整倉(cāng)位和持股結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)或者增加收益；

可以覆蓋更多的投資范圍和策略，滿(mǎn)足不同類(lèi)型和風(fēng)格的投資者的需求。

同時(shí)也存在缺點(diǎn)：

需要承擔(dān)更高的管理費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬費(fèi)用，這會(huì)降低實(shí)際收益。

需要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹鲃?dòng)管理可能會(huì)導(dǎo)致與市場(chǎng)或者比較基準(zhǔn)出現(xiàn)較大的偏離。

需要依賴(lài)于基金經(jīng)理的個(gè)人能力和團(tuán)隊(duì)實(shí)力，如果遇到不合格或者變更的情況，可能會(huì)影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

被動(dòng)基金的缺點(diǎn)是沒(méi)有獲取超額收益的潛力，但也有其優(yōu)點(diǎn)：

節(jié)省管理費(fèi)用和交易成本，提高實(shí)際收益。

避免人為因素導(dǎo)致的錯(cuò)誤或者偏差，保持與市場(chǎng)或者比較基準(zhǔn)一致的收益。

可以提高公開(kāi)透明度，讓投資者清楚地知道自己投資了什么樣的股票或者債券。

我該選主動(dòng)基金還是被動(dòng)基金？

打個(gè)比方，買(mǎi)被動(dòng)基金好比刀槍劍戟十八般兵器，你可以挑選來(lái)防身，但這要求你自己會(huì)功夫，而買(mǎi)主動(dòng)基金好比是請(qǐng)保鏢，你自己可以一招半式都不會(huì)，由保鏢負(fù)責(zé)你的安全。

對(duì)于不想深入研究的人來(lái)說(shuō)，如果想要長(zhǎng)期無(wú)腦拿著，可以選多個(gè)主動(dòng)基金分散持有，而對(duì)于經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者，則可以通過(guò)對(duì)指數(shù)基金做選擇來(lái)獲取超額收益。

That’s all.

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本文作者簡(jiǎn)介：《指數(shù)基金投資從入門(mén)到精通》一書(shū)的作者。如何選基？何時(shí)買(mǎi)入？何時(shí)賣(mài)出？更多基金投資知識(shí)、實(shí)戰(zhàn)技巧、知名基金經(jīng)理深度分析文章，歡迎微信公眾號(hào)：不在此山中