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公開信息顯示，上交所上市審核委員會(huì)定于2023年5月11日召開2023年第35次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，審議包頭天和磁材科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天和磁材”)的首發(fā)事項(xiàng)，擬登陸滬主板，保薦人為申港證券。

天和磁材主要從事燒結(jié)釹鐵硼、燒結(jié)釤鈷等高性能稀土永磁材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

(資料圖片)

截至招股說(shuō)明書簽署日，公司控股股東為天津天和，直接持有發(fā)行人45.39%的股份。袁文杰、袁擘、袁易父子為公司共同實(shí)際控制人，袁文杰系袁擘、袁易之父，袁擘系袁易之兄。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用于高性能釹鐵硼產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高性能稀土永磁材料生產(chǎn) 線智能化改造項(xiàng)目、高性能稀土永磁材料研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目、年產(chǎn)3000噸新能源汽車用高性能釹鐵硼產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率低于同行均值

報(bào)告期內(nèi)，天和磁材實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為11.50億元、18.25億元、28.85億元，凈利潤(rùn)分別為1.31億元、1.43億元、2.23億元。

基本面情況，圖片來(lái)源：招股書

報(bào)告期各期，公司燒結(jié)釹鐵硼實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重均超九成，這一收入持續(xù)增長(zhǎng)的主要原因系下游新能源汽車及汽車零部件行業(yè)、節(jié)能家電行業(yè)、風(fēng)力發(fā)電行業(yè)和3C消費(fèi)電子領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)，以及鐠釹等稀土原材料市場(chǎng)價(jià)格自2020年下半年以來(lái)出現(xiàn)了明顯上漲，公司產(chǎn)品銷售單價(jià)隨之上升。

主要產(chǎn)品構(gòu)成情況，圖片來(lái)源：招股書

報(bào)告期各期，天和磁材的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為18.55%、17.09%、16%，均低于可比公司的均值。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)高性能稀土永磁市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，各大稀土永磁材料廠商為爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)客戶、維系市場(chǎng)份額頻繁采取降價(jià)手段，下游廠商也普遍對(duì)采購(gòu)價(jià)格實(shí)施管控降本，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇態(tài)勢(shì)。同時(shí)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展受到下游新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能家電、風(fēng)力發(fā)電、3C消費(fèi)電子等行業(yè)領(lǐng)域的需求變化影響。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率與同行業(yè)上市公司的對(duì)比，圖片來(lái)源：招股書

報(bào)告期各期，公司直接材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為87.62%、89.83%、90.68%，占比較高。生產(chǎn)使用的原材料主要為鐠釹/釹、鏑鐵、鋱等稀土金屬，單價(jià)較高，且深受全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、國(guó)家產(chǎn)業(yè)及貨幣政策、市場(chǎng)供求及博弈關(guān)系等因素影響，價(jià)格波動(dòng)較為明顯。

事實(shí)上，稀土永磁材料廠商大多根據(jù)主要原材料價(jià)格走勢(shì)，綜合考量自身盈利目標(biāo)與客戶接受度，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)，但因部分存量訂單售價(jià)已鎖定，增量訂單調(diào)價(jià)尚需經(jīng)過(guò)一定的過(guò)程，因此稀土永磁材料成品售價(jià)調(diào)整通常滯后于原材料價(jià)格波動(dòng)。

2020年下半年至2022年一季度，稀土金屬的市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲，公司釹鐵硼成品售價(jià)調(diào)整滯后于原材料的上漲，毛利率出現(xiàn)了下降。雖然主要原材料價(jià)格已于2022年下半年開始回落，但鑒于成品售價(jià)調(diào)整機(jī)制影響，以及尚無(wú)法開展稀土金屬期貨交易套期保值，公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨稀土金屬等主要原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

依賴前五大供應(yīng)商

報(bào)告期各期末，天和磁材的存貨賬面價(jià)值分別為3.96億元、6.19億元、11.94億元，占同期資產(chǎn)總額的比例分別為25.65%、31.61%、46.24%，存貨金額、占比呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司主要原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，公司各期期末存貨計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為145.52萬(wàn)元、549.15萬(wàn)元、1423.13萬(wàn)元。未來(lái)該類存貨也面臨一定的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

眾所周知，我國(guó)是全球稀土永磁材料的主要生產(chǎn)國(guó)與出口國(guó)。公司稀土永磁材料產(chǎn)品出口規(guī)模較大，報(bào)告期內(nèi)對(duì)歐洲、日本、韓國(guó)等境外國(guó)家和地區(qū)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為25.10%、23.03%、36.25%。2018年以來(lái)，部分國(guó)家和地區(qū)逆全球化傾向逐步顯現(xiàn)，全球貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，貿(mào)易摩擦明顯上升， 一定程度上抑制了全球消費(fèi)需求、投資需求和貿(mào)易需求。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，內(nèi)銷、外銷的占比情況，圖片來(lái)源：招股書

天和磁材目前主要面向中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司、寧波復(fù)能稀土新材料股份有限公司、有研稀土新材料股份有限公司、贛州晨光稀土新材料有限公司等主要供應(yīng)商，開展規(guī)模化、集中化采購(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額占當(dāng)期總采購(gòu)額的比重分別達(dá)到80.29%、77.91%、85.21%。

同時(shí)，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3.88億元、4.79億元、4.82億元，占同期資產(chǎn)總額的比例分別為25.15%、24.44%、18.67%；應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)融資的賬面價(jià)值合計(jì)分別為1.47億元、1.67億元、1.11億元，占同期資產(chǎn)總額的比例分別為9.53%、8.54%、4.31%，可以發(fā)現(xiàn)，公司應(yīng)收款項(xiàng)占資產(chǎn)總額比例較高。

結(jié)語(yǔ)

整體來(lái)說(shuō)，天和磁材需要持續(xù)發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以材料技術(shù)研發(fā)為核心，進(jìn)一步凸顯綜合磁性能優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，公司也要不斷進(jìn)行生產(chǎn)工藝創(chuàng)新，通過(guò)設(shè)備、工藝、輔材的配套升級(jí)，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率與綠色化程度。此外，公司也需要堅(jiān)持立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，開拓歐美日韓等海外市場(chǎng)，積極推進(jìn)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的全球化布局及業(yè)務(wù)體系的國(guó)際化構(gòu)建，與優(yōu)質(zhì)客戶建立廣泛、持續(xù)的合作關(guān)系，強(qiáng)化規(guī)模效應(yīng)。