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4月19日，江蘇恒尚節(jié)能科技股份有限公司（以下簡稱“恒尚節(jié)能”）登陸滬主板，保薦人為華泰聯(lián)合證券。本次發(fā)行價(jià)15.9元/股，發(fā)行市盈率23.42倍，截至發(fā)稿時(shí)間，最新總市值約35億元。

(相關(guān)資料圖)

恒尚節(jié)能的主營業(yè)務(wù)為建筑幕墻與門窗工程的設(shè)計(jì)、制造與施工，業(yè)務(wù)覆蓋幕墻和門窗的產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計(jì)、加工制作、安裝施工、售后服務(wù)等環(huán)節(jié)，項(xiàng)目類型涵蓋高檔寫字樓、商業(yè)綜合體和住宅樓等各類建筑的幕墻與門窗工程。

截至招股說明書簽署日，周祖慶、周祖?zhèn)バ值芊謩e持有公司3,560.00萬股，占公司股本總額的36.33%，合計(jì)持有7,120.00萬股股份，占公司股份總額72.65%，為公司控股股東和實(shí)際控制人。

本次IPO擬募資5.77億元，主要用于廣東江門幕墻智能化生產(chǎn)基地建設(shè)投資項(xiàng)目、數(shù)字化智能設(shè)計(jì)研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充運(yùn)營資金項(xiàng)目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，恒尚節(jié)能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為13.03億元、16.74億元、20.67億元、6.19億元，扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5159.99萬元、7634.89 萬元、8872.46萬元、4375.32萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)主要集中在上海市和江蘇省，2019年至2022年1-6月，公司在上述兩地區(qū)的各期收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.78%、85.92%、71.43%、77.91%。

報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.11%、15.48%、13.88%、15%，存在一定波動(dòng)。

恒尚節(jié)能的產(chǎn)品的主要原材料包括鋁材、鋁板、玻璃、鋼材、石材等建材。材料成本是公司業(yè)務(wù)的主要成本構(gòu)成之一，其中，報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料占主營業(yè)務(wù)成本的比重均超六成。受國際大宗商品價(jià)格上漲、全球流動(dòng)性寬松等因素疊加影響，2021年起，國內(nèi)部分大宗商品價(jià)格上漲較為明顯，導(dǎo)致公司主要原材料的采購價(jià)格上漲較為明顯。

公司下游工程總承包市場的分化趨勢日益明顯，重大工程項(xiàng)目的建設(shè)多數(shù)由同時(shí)具備資金、管理和技術(shù)能力的大型國有工程總承包企業(yè)負(fù)責(zé)實(shí)施。受此影響，公司客戶相對較為集中，報(bào)告期內(nèi)，公司對前五大客戶的銷售額占營業(yè)收入的比重分別為84.41%、81.02%、75.47%、77.69%。 其中，上海建工為報(bào)告期各期公司第一大客戶，報(bào)告期內(nèi)，公司對其銷售額占營業(yè)收入的比重分別為56.75%、57.94%、51.82%、43.75%。

此外，2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，恒尚節(jié)能的資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.81%、79.33%、79.89%、73.38%，資產(chǎn)負(fù)債率較高。這與公司所處工程施工行業(yè)的項(xiàng)目承攬、施工周期、項(xiàng)目竣工結(jié)算模式等有關(guān)。目前除自有資金外，公司生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠銀行貸款或上游企業(yè)的商業(yè)信用，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率較高。而較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平或使公司面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。