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2023年3月2日，山東德州扒雞股份有限公司(下稱“德州扒雞”)更新主板IPO獲上交所受理，本次擬募資7.58億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

(資料圖片僅供參考)

德州扒雞公司主要從事以扒雞產(chǎn)品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及山東省德州市內(nèi)的食品超市經(jīng)營業(yè)務(wù)。公司主要產(chǎn)品以扒雞、肉熟食等高品質(zhì)佐餐鹵制品為核心，輔以雞爪、雞翅、雞胗等休閑鹵制品。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2019年、2020年、2021年、2022年前6月營收分別為6.87億元、6.82億元、7.2億元、3.18億元;同期對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤分別為1.22億元、9,455.92萬元、1.2億元、3761.48萬元。

根據(jù)天健會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告，發(fā)行人最近3年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后歸屬于母公司凈利潤孰低的金額分別為10,077.95萬元、9,453.38萬元和11,222.74萬元，最近3年凈利潤累計(jì)為30,754.07萬元，最近3年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)65,625.52萬元，營業(yè)收入累計(jì)208,963.90萬元。

發(fā)行人結(jié)合自身狀況，選擇《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第3.1.2條規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)中的“(一)最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計(jì)不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6,000萬元，最近3年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)不低于1億元或營業(yè)收入累計(jì)不低于10億元”。根據(jù)本節(jié)之分析，發(fā)行人滿足其所選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)。

本次擬募資用于德州扒雞(蘇州)有限責(zé)任公司新建食品加工項(xiàng)目、速凍扒雞生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

德州扒雞坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、品牌、商標(biāo)被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)

公司作為第一批國家“中華老字號(hào)”企業(yè)，國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)扒雞制作技藝保護(hù)單位，榮獲全國主食加工業(yè)示范企業(yè)、中國肉類食品行業(yè)強(qiáng)勢企業(yè)、中國馳名商標(biāo)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)等多項(xiàng)國家重大榮譽(yù)。通過產(chǎn)品的優(yōu)良品質(zhì)和長期歷史積淀，公司品牌獲得了消費(fèi)者的認(rèn)可。若出現(xiàn)其他企業(yè)仿冒公司品牌、售賣低劣商品的情況，可能會(huì)對(duì)公司的品牌形象產(chǎn)生不利影響。

2、核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)

憑借傳承百年的制作技藝和穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)，公司參與了扒雞行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定。自成立以來，公司兼顧扒雞傳統(tǒng)制作工藝的傳承和生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)與現(xiàn)代化升級(jí)，在保留了德州扒雞的百年傳承品質(zhì)同時(shí)，又滿足了生產(chǎn)效率和規(guī)?；囊?。德州扒雞還注重自身產(chǎn)品研發(fā)，在原有扒雞制作技術(shù)的基礎(chǔ)上，研發(fā)系列休閑食品，使老品牌進(jìn)一步煥發(fā)活力。公司鹵制品生產(chǎn)工藝是公司核心競爭力之一。

公司非常重視生產(chǎn)技術(shù)的保密且建立了較為完善的保密制度，但仍存在核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)。

3、規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)過多年持續(xù)發(fā)展，公司建立了完善的生產(chǎn)銷售管理體系，管理團(tuán)隊(duì)成員在行業(yè)內(nèi)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。近年來，公司發(fā)展速度較快，經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，組織結(jié)構(gòu)和管理體系日益復(fù)雜。本次募集資金投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司的經(jīng)營規(guī)模將迅速擴(kuò)大，并對(duì)公司的組織架構(gòu)、內(nèi)部控制、運(yùn)行管理等方面提出更高的要求。

如果公司不能及時(shí)適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展需要和資本市場監(jiān)管要求，適時(shí)調(diào)整和優(yōu)化管理體系，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，公司將面臨一定的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。

4、實(shí)際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行前，崔貴海、崔宸、陳 曉靜分別直接持有公司股份2,255.40萬股、2,000.00萬股和200.00萬股，持股比例分別為25.06%、22.22%和2.22%;崔貴海通過德州海富間接控制公司2.78%的表決權(quán)股份;崔宸通過德州海泰間接控制公司2.22%的表決權(quán)股份;崔貴海、崔宸共同通過扒雞美食城間接持有公司股份500.00萬股，持股比例5.56%。崔貴海與崔宸系父子關(guān)系，崔貴海與陳 曉靜為夫妻關(guān)系，崔宸與陳 曉靜為母子關(guān)系，上述三人合計(jì)控制公司60.06%的表決權(quán)股份，為公司共同實(shí)際控制人。

如果公司內(nèi)部控制制度不能得到有效執(zhí)行，實(shí)際控制人利用其對(duì)公司的控制權(quán)，對(duì)公司的經(jīng)營決策、人事和財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行不當(dāng)控制，可能會(huì)使公司的法人治理結(jié)構(gòu)不能有效發(fā)揮作用，給公司經(jīng)營帶來風(fēng)險(xiǎn)。

5、食品安全風(fēng)險(xiǎn)

公司主要從事以扒雞產(chǎn)品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及山東省德州市內(nèi)的食品超市經(jīng)營業(yè)務(wù)。公司高度重視食品質(zhì)量安全，并將其作為公司日常經(jīng)營的重中之重。公司加工雞肉食品的大部分雞肉原料來自于公司自養(yǎng)以及委托養(yǎng)殖，但在這兩種來源的肉雞不能滿足公司生產(chǎn)的需要時(shí)，也會(huì)直接對(duì)外采購部分雞肉。公司可能因?yàn)闄z測人員失誤、檢測儀器損壞等原因?qū)е沦|(zhì)量檢測不到位，從而引發(fā)食品安全問題，直接影響公司的品牌形象和正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。在公司食品生產(chǎn)加工及銷售過程中，如果某一業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)質(zhì)量控制疏忽影響產(chǎn)品質(zhì)量，可能會(huì)引發(fā)食品安全問題，直接影響到公司的品牌、生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力。

6、委托養(yǎng)殖的風(fēng)險(xiǎn)

委托養(yǎng)殖是畜禽養(yǎng)殖業(yè)常見的養(yǎng)殖模式。為了保障雞肉食品的質(zhì)量安全和原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，公司采取“自養(yǎng)+委托養(yǎng)殖”的養(yǎng)殖模式。委托養(yǎng)殖過程中，公司負(fù)責(zé)供應(yīng)雞苗和飼料藥品、提供技術(shù)服務(wù);養(yǎng)殖戶負(fù)責(zé)雞苗的飼養(yǎng)管理。公司與養(yǎng)殖戶簽訂養(yǎng)殖合同，明確雙方權(quán)利義務(wù)。

在委托養(yǎng)殖的過程中，如果養(yǎng)殖戶出現(xiàn)未按協(xié)議約定養(yǎng)殖從而造成違約的情形，將影響公司加工環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)開展，進(jìn)而影響公司的生產(chǎn)效率。其次，委托養(yǎng)殖相關(guān)合同對(duì)于養(yǎng)殖過程中雙方的權(quán)利義務(wù)已作出相應(yīng)規(guī)定，但在合作執(zhí)行中某些養(yǎng)殖戶仍可能存在對(duì)合同相關(guān)條款的理解偏差，導(dǎo)致潛在的糾紛或訴訟風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司經(jīng)營造成不利影響。

7、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人從事的鹵制食品加工業(yè)務(wù)屬于我國市場競爭較為激烈的行業(yè)之一。鹵制食品加工行業(yè)規(guī)模以上生產(chǎn)企業(yè)較少，大部分仍為小作坊經(jīng)營，但隨著鹵制食品市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，行業(yè)內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)也在逐年增加。發(fā)行人雖然在扒雞行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)為知名企業(yè)，但在鹵制食品行業(yè)大類中尚未占據(jù)明顯優(yōu)勢。若不能盡快加大投入，在全國范圍內(nèi)完善營銷網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大銷售半徑，提高研發(fā)技術(shù)水平，增強(qiáng)自身核心競爭力，則可能面臨行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)。

（來源:界面AI）

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