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近日，中路交科科技股份有限公司（以下簡稱“中路交科”）更新了首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬沖刺滬主板，保薦人為安信證券。

(資料圖)

中路交科的主營業(yè)務(wù)包括工程咨詢、交通基礎(chǔ)設(shè)施延壽材料產(chǎn)品及產(chǎn)品服務(wù)、智慧交通產(chǎn)品等三大類，應(yīng)用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、養(yǎng)護(hù)、運營等領(lǐng)域。

招股書顯示，本次發(fā)行前，中路交科的控股股東新諾德持有公司46.70%的股份，實際控制人張志祥直接持有公司14.71%股份，并通過直接與間接持股、表決權(quán)委托以及一致行動安排，張志祥能夠?qū)嶋H控制公司79.51%的股份對應(yīng)的表決權(quán)。本次發(fā)行后，張志祥通過直接及間接持股、一致行動安排控制公司59.64%的股份，仍為公司實際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書

本次申請上市，公司擬募集資金約4.3億元，用于交通基礎(chǔ)設(shè)施新材料研發(fā)項目、綜合交通檢（監(jiān)）測能力提升項目、智慧公路物聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、補充流動資金。

募資使用情況，招股書

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依賴前五大客戶

中路交科提供的主要服務(wù)和產(chǎn)品包括工程咨詢、交通基礎(chǔ)設(shè)施延壽材料及其服務(wù)、智慧交通產(chǎn)品等三大業(yè)務(wù)板塊。報告期內(nèi)，交通基礎(chǔ)設(shè)施延壽材料及其服務(wù)的營收占比在60%以上，是公司的重要收入來源。工程咨詢和智慧交通產(chǎn)品的營收占比有所提升，但仍相對較小。

公司的主營業(yè)務(wù)收入按業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成情況，招股書

招股書顯示，報告期內(nèi)，中路交科的營業(yè)收入分別約3.22億元、3.57億元、4億元、1.25億元，歸母凈利潤為5632.06萬元、6419.95萬元、8670.47萬元、1227.09萬元，業(yè)績整體呈上升趨勢。

簡要合并利潤表數(shù)據(jù)，招股書

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為37.47%、38.20%、39.28%、34%，存在一定波動，與同行業(yè)可比公司不存在較大的差異。

中路交科目前業(yè)務(wù)主要集中在江蘇地區(qū)，存在銷售區(qū)域性風(fēng)險。報告期內(nèi)，公司來源于江蘇省內(nèi)的收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為79.01%、68.82%、82.50%、91.27%，占比較高。近年來，公司在不斷拓展江蘇省外的市場，但市場開拓是一個長期過程，短期內(nèi)公司的營收仍將主要來源于江蘇地區(qū)，如果該地區(qū)的市場環(huán)境發(fā)生變化，可能會影響公司經(jīng)營業(yè)績。

2019年至2022年上半年，公司向前五大客戶的銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為74.17%、66.29%、74.98%、92.86%，占比較大，其中對江蘇交通控股有限公司及其受同一控制下的主體銷售額占比均超30%，客戶集中度較高。一旦公司與主要客戶之間的合作關(guān)系發(fā)生變化，可能會對公司的營收造成影響。

報告期各期末，中路交科的應(yīng)收賬款凈額分別約1.9億元、1.31億元、1.68億元、1.2億元，占公司流動資產(chǎn)的比例在29%至47%之間，應(yīng)收賬款金額較大，其中前五大客戶應(yīng)收賬款余額合計占各期末應(yīng)收賬款余額的40%以上。如果公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，可能存在壞賬風(fēng)險。

2

經(jīng)營活動現(xiàn)金流承壓

隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，存貨規(guī)模也逐漸攀升。報告期各期末，公司的存貨賬面價值分別為2675.04萬元、5158.62萬元、9946.95萬元和9866.69萬元，呈逐年增長趨勢。公司的存貨主要由未驗收項目成本、庫存商品等構(gòu)成，如果市場狀況發(fā)生變化，公司的存貨可能會發(fā)生減值。

在存貨和應(yīng)收賬款規(guī)模上升等影響下，中路交科的經(jīng)營活動現(xiàn)金流承壓。招股書顯示，2022年1-6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5173.4萬元，與同期歸母凈利潤存在較大差額。

2019年至2021年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.68%、51.35%、53.06%，盡管整體有所下降，但仍高于同行業(yè)可比公司均值，同時公司的流動比率和速動比率低于同行業(yè)上市公司均值，短期償債能力有待提升。

公司與同行業(yè)可比公司償債能力指標(biāo)比較情況，招股書

此外，公司還存在政府補助政策變化風(fēng)險。報告期內(nèi)，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為675.21萬元、1424.67萬元、1584.47萬元、675.38萬元，對公司經(jīng)營業(yè)績影響較大。未來，如果政策支持力度減弱或政府補助縮減甚至取消，可能會影響公司業(yè)績。

3

結(jié)語

作為一家主營工程咨詢、交通基礎(chǔ)設(shè)施延壽材料及其服務(wù)的企業(yè)，中路交科的業(yè)務(wù)主要集中在江蘇省內(nèi)，存在銷售區(qū)域性風(fēng)險，收入較為依賴前五大客戶。近年來，雖然公司業(yè)績呈增長趨勢，但在存貨和應(yīng)收賬款規(guī)模上升等影響下，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流承壓，同時短期償債能力也有待提升。