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日前，*ST中安、*ST天馬等上市公司分別發(fā)布重整計(jì)劃獲得相關(guān)法院裁定批準(zhǔn)的公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月7日，今年法院已受理逾10家上市公司的破產(chǎn)重整申請(qǐng)。個(gè)人以為，近年來(lái)上市公司出現(xiàn)的破產(chǎn)重整潮無(wú)疑是值得肯定的，其中，恢復(fù)上市公司持續(xù)盈利能力是關(guān)鍵。

破產(chǎn)重整已成上市公司風(fēng)險(xiǎn)出清主通道之一。2021年就有15家上市公司完成破產(chǎn)重整，其中就不乏有康美藥業(yè)、海航集團(tuán)等曾經(jīng)赫赫有名的企業(yè)。因財(cái)務(wù)造假問(wèn)題，康美藥業(yè)遭遇投資者巨額索賠，金額高達(dá)24.59億元。案發(fā)之后，康美藥業(yè)自身難保，要想賠償投資者的損失，無(wú)異于天方夜譚。但由于實(shí)施破產(chǎn)重整，這一問(wèn)題得到了解決。由于歷史原因，海航集團(tuán)背負(fù)債務(wù)超過(guò)萬(wàn)億元，每年的財(cái)務(wù)成本都讓企業(yè)不堪重負(fù)，更另提什么發(fā)展了，但通過(guò)破產(chǎn)重整，海航集團(tuán)解除了沉重的債務(wù)枷鎖，摘掉了ST的帽子，企業(yè)發(fā)展也逐步走向正軌。

事實(shí)上，破產(chǎn)重整不僅能讓上市公司出清風(fēng)險(xiǎn)，也為眾多上市公司獲取新生提供助力，這亦是某些上市公司熱衷于破產(chǎn)重整的主要?jiǎng)恿Α?/font>

多家上市公司步入破產(chǎn)重整的尷尬境地，原因無(wú)疑是多方面的。有因大舉并購(gòu)導(dǎo)致過(guò)重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的；有因?qū)嵖厝诉`規(guī)占資導(dǎo)致上市公司陷入困境的；有因宏觀經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)波動(dòng)較大導(dǎo)致企業(yè)陷入流動(dòng)性困境的；也有的上市公司是由于受到疫情的影響，疊加長(zhǎng)期累積風(fēng)險(xiǎn)暴露，導(dǎo)致上市公司舉步維艱的。等等等等，不一而足。如果不通過(guò)破產(chǎn)重整化解其中的風(fēng)險(xiǎn)，退市或許不可避免，這顯然不利于保護(hù)廣大中小投資者的利益。

近幾年來(lái)多家上市公司實(shí)施破產(chǎn)重整，顯然離不開(kāi)政策上的支持。比如高層發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》明確提出，完善破產(chǎn)重整制度，優(yōu)化流程、提高效率，暢通破產(chǎn)重整等上市公司多元化退出渠道，支持上市公司通過(guò)破產(chǎn)重整等方式出清風(fēng)險(xiǎn)。滬深證交所還分別發(fā)布了監(jiān)管指引，這一切都為上市公司的破產(chǎn)重整提供了制度保障。

任何一項(xiàng)制度的出臺(tái)，都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)利益的重新分配，上市公司破產(chǎn)重整亦如此。針對(duì)上市公司頻頻出現(xiàn)的破產(chǎn)重整現(xiàn)象，個(gè)人以為有多個(gè)方面需要引起格外的重視。

一是破產(chǎn)重整也需要設(shè)置一定的門(mén)檻。破產(chǎn)重整設(shè)置一定的門(mén)檻是非常有必要的，控股股東、實(shí)控人巨額占用上市公司資金的，或者上市公司為大股東、實(shí)控人等違規(guī)擔(dān)保且金額較大的應(yīng)禁止實(shí)施破產(chǎn)重整；沒(méi)有任何前景的，以及為了規(guī)避退市而啟動(dòng)重整的，也應(yīng)在禁止之列。此外，嚴(yán)重違法的公司亦應(yīng)如此?？得浪帢I(yè)不應(yīng)成為上市公司破產(chǎn)重整的常態(tài)。破產(chǎn)重整雖然是出清風(fēng)險(xiǎn)的重要方式，但不能為違規(guī)行為等“埋單”。

二是破產(chǎn)重整應(yīng)盡量避免上市公司特別是投資者利益受損的情形出現(xiàn)，此外，也要避免出現(xiàn)忽悠式破產(chǎn)重整，以及操縱市場(chǎng)等情形出現(xiàn)。無(wú)論是哪一種情形，都會(huì)讓破產(chǎn)重整的效果打折，甚至導(dǎo)致其根本無(wú)法成行。當(dāng)然，如果個(gè)中出現(xiàn)任何違法違規(guī)行為，都應(yīng)嚴(yán)懲不貸。

當(dāng)然，破產(chǎn)重整最重要的是恢復(fù)上市公司持續(xù)盈利能力，這才是破產(chǎn)重整的目的與根本。喪失了這一點(diǎn)，破產(chǎn)重整將變得沒(méi)有任何價(jià)值。讓深陷泥潭的上市公司恢復(fù)持續(xù)盈利能力，既有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定，也更有利于保護(hù)投資者的利益。否則，一切都免談?；诖?，對(duì)那些有潛力、有前景，但暫時(shí)遭遇困難的上市公司實(shí)施破產(chǎn)重整，無(wú)形中具有更加積極的意義。