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10月26日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇休閑服務(wù)行業(yè)的研究報告，報告指出，社零增速放緩，可選消費需求仍待提高。

報告具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

核心內(nèi)容：

社零實現(xiàn)弱復(fù)蘇，餐飲收入增速回落。三季度GDP同比增長3.9%、住宿和餐飲業(yè)GDP同比增長2.8%、第三產(chǎn)業(yè)GDP同比增長3.2%。9月份社零總額37745億元，同比增長2.5%，環(huán)比增長4.1%；除汽車外的消費品零售總額為33532億元，同比增長1.2%；9月份社零餐飲收入3736億元，同比下降1.7%，環(huán)比增長0.5%。前三季度社零同比增長0.7%，餐飲收入同比下降4.6%。受疫情散發(fā)等因素的持續(xù)影響，社零數(shù)據(jù)頂住壓力實現(xiàn)弱復(fù)蘇。未來隨著統(tǒng)籌疫情防控和促發(fā)展促消費政策措施持續(xù)推進，消費市場將有望繼續(xù)持續(xù)恢復(fù)。

居民收入支出保持增長，部分可選消費需求仍有待提高。

前三季度全國居民人均可支配收入為27650元，同比名義增長5.3%，實際增長3.2%；

人均消費支出17878元，同比名義增長3.5%，實際增長1.5%。前三季度，人均食品煙酒消費支出同比增長5.6%、衣著消費同比下降1.1%、生活用品和服務(wù)消費支出同比增長2.2%、教育文化娛樂支出同比下降4.2%，醫(yī)療保健支出同比增長2.5%。整體來看基本生活類消費穩(wěn)定增長，可選服務(wù)類消費有望持續(xù)改善。

疫情影響仍未消退。9月新增本土確診病例和無癥狀感染者共30556例，疫情散發(fā)對于商旅出行和服務(wù)業(yè)正常經(jīng)營的影響仍然存在。9月服務(wù)業(yè)PMI為48.9%，較上月51.9%有所回落，其中零售、航空運輸、住宿、餐飲、居民服務(wù)等接觸型聚集型服務(wù)行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)有所回落。此外9月31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.8%，多地疫情散發(fā)多發(fā)對就業(yè)產(chǎn)生一定影響，青年失業(yè)率為17.9%，較前期高點有所回落。疫情的不確定性仍對市場信心有一定影響。

投資建議：

三季度消費數(shù)據(jù)整體來看反映了經(jīng)濟在一定壓力下實現(xiàn)一定恢復(fù)且明顯好于二季度，整體運行在合理區(qū)間。當前受疫情不確定性影響可選消費的恢復(fù)和需求仍有待恢復(fù)，但隨疫情治理能力不斷提高，消費促進等政策陸續(xù)出臺，可選消費需求有望持續(xù)恢復(fù)。我們繼續(xù)推薦離島免稅業(yè)務(wù)恢復(fù)的免稅龍頭企業(yè)中國中免（601888），布局重點經(jīng)濟區(qū)域周邊游景區(qū)的中青旅（600138）、擁有溫泉資源的天目湖（603136）；鄉(xiāng)村旅游受政策支持，推薦已在民宿業(yè)態(tài)提前發(fā)力的麗江股份（002033）；冬季旅游下推薦受益于溫泉和滑雪需求增長的長白山（603099）；入境政策有望繼續(xù)放寬，推薦眾信旅游（002707）、嶺南控股（000524）等優(yōu)質(zhì)出境旅游服務(wù)商；推薦全國布局的首旅酒店（600258）、錦江酒店（600754），國內(nèi)高端酒店代表君亭酒店（301073）；

推薦演藝行業(yè)龍頭宋城演藝（300144）。疫情趨穩(wěn)增加餐飲消費需求及企業(yè)靈活用工需求，推薦加快餐飲業(yè)布局的同慶樓（605108）及綜合人服領(lǐng)軍企業(yè)科銳國際（300662）；推薦綜合消費產(chǎn)業(yè)鏈布局的豫園股份（600655）。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)上游布局機會。

評級主要面臨的風(fēng)險提示：

疫情多地散發(fā)頻發(fā)的風(fēng)險，政策頒布與落地不達預(yù)期的風(fēng)險。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔。