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2022年9月14日，和訊SGI指數(shù)評(píng)分新能源TOP10榜單出爐，邁為股份（300751）、通威股份（600438）和大全能源等上市公司上榜。

(相關(guān)資料圖)

圖：新能源TOP10榜單

對(duì)于榜單盤點(diǎn)的重心，我們主要針對(duì)新能源企業(yè)的指數(shù)排序現(xiàn)狀進(jìn)行綜合描述，同時(shí)主要結(jié)合新能源車和光伏兩大板塊的行業(yè)屬性、經(jīng)營(yíng)要素以及技術(shù)變革探究排列格局產(chǎn)生的主要驅(qū)動(dòng)因素，比如邁為股份為何“逆襲成王”？

在新能源領(lǐng)域中，新能源車包括上游原材料（鋰、隔膜、電解液等）、中游零部件（電池、電控、電機(jī)等）以及下游整車制造和服務(wù)；光伏包括上游原材料（硅片、銀漿等）、中游的組件和電池以及下游的光伏發(fā)電應(yīng)用。

回顧上半年新能源賽道表現(xiàn)，整體上看，基礎(chǔ)原材料仍處相對(duì)高位，下游材料部件和電池制造成本依然高企。從新能源電動(dòng)車板塊來(lái)看，上游鋰鹽仍是“盈利利器”，上季度“TOP10榜首一哥”贛鋒鋰業(yè)（002460）深諳此理，中游隔膜企業(yè)稱得上“悶聲發(fā)大財(cái)”。

從光伏板塊來(lái)看，上游硅料企業(yè)量?jī)r(jià)齊升，新能源TOP10榜單前三中硅企就霸占兩席，通威股份和大全能源不遑多讓，而下游組件行業(yè)則在兩端擠壓中“水深火熱”。

在新能源TOP10榜單中，寧德時(shí)代（300750）勉強(qiáng)擠入榜尾，在市場(chǎng)上呼嘯一時(shí)的“寧組合”，以SGI指數(shù)度量綜合實(shí)力，卻陷入了落于下風(fēng)的尷尬處境，這與寧德時(shí)代主營(yíng)產(chǎn)品毛利率全線下滑，電池、整車成本壓力仍存關(guān)系巨大?？墒牵啾壬霞径扰cTOP10榜單擦肩而過，本屆寧德時(shí)代踏在進(jìn)榜門檻上至少可以“混個(gè)臉熟”。

反觀“榜一大哥”邁為股份，上季度無(wú)緣前三甲，但是本季“攻城拔寨”直接問鼎榜首寶座。根源在于受益 HJT 平價(jià)進(jìn)度推進(jìn)和高效電池技術(shù)迭代，二季度凈利率創(chuàng)近三年新高，在手訂單持續(xù)增長(zhǎng)，因此擊敗榜內(nèi)眾多“高手”。

同時(shí)，海外電價(jià)增加帶來(lái)的全球光伏需求旺盛，邁為股份應(yīng)用于 PERC、 TOPCon、 HPBC 等技術(shù)的絲印訂單也有望保持增長(zhǎng)。

上半年硅料漲價(jià)此起彼伏，成為新能源賽道上備受關(guān)注的熱點(diǎn)話題。通威股份硅料電池產(chǎn)銷兩旺，生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，上半年硅料業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率達(dá)到 119.28%，滿產(chǎn)滿銷。

另外，TOPCon 電池新技術(shù)落地， HJT 電池技術(shù)持續(xù)突破。大全能源與之類似，多晶硅產(chǎn)銷持續(xù)大幅增長(zhǎng)，在價(jià)格上漲和成本下行驅(qū)動(dòng)下盈利能力進(jìn)一步提升，因此通威股份和大全能源在榜單前三甲中占據(jù)一席之地，隆基股份(601012)也在這場(chǎng)硅料盛宴中大快朵頤。

在上游紅利爆發(fā)期大賺特賺的企業(yè)中，也少不了全球鋰資源優(yōu)質(zhì)龍頭贛鋒鋰業(yè)的身影。鋰鹽量?jī)r(jià)齊升，疊加投資收益大幅增加，助力贛鋒鋰業(yè)Q2業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高，22H1年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)72.54億元，同比增長(zhǎng)412%。

值得一提的是，贛鋒鋰業(yè)垂直整合業(yè)務(wù)模式與多元產(chǎn)品布局，在上游持續(xù)獲取全球優(yōu)質(zhì)鋰資源，在下游先后建設(shè)消費(fèi)類電池&TWS電池、動(dòng)力/儲(chǔ)能電池等，對(duì)于新能源TOP10榜尾的寧德時(shí)代而言，無(wú)疑又需要抖擻精神來(lái)對(duì)付這個(gè)瓜分市場(chǎng)的勁敵。

整體來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)基本面向好，國(guó)內(nèi)新能源車滲透率還處于快速爬坡階段，目前新能源車滲透率才25%、光伏風(fēng)電發(fā)電占比才11%。

從短期來(lái)看，國(guó)家能源局預(yù)計(jì)22年光伏新增裝機(jī)增速接近100%，光伏風(fēng)電裝機(jī)量也持續(xù)高增，據(jù)海通證券(600837)估算，預(yù)計(jì)今年全年新能源車銷量將達(dá)650萬(wàn)輛，新能源、風(fēng)光儲(chǔ)的持續(xù)高景氣有堅(jiān)實(shí)支撐。

根據(jù)預(yù)期數(shù)據(jù)，22年新能源車歸母凈利增速將達(dá)68%，光伏風(fēng)電歸母凈利增速將達(dá)69%。也就是說(shuō)，隨著新能源車滲透率提升，光伏新增裝機(jī)釋放，將推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)盈利持續(xù)高增。

在這樣的產(chǎn)業(yè)背景下，差點(diǎn)躋身新能源TOP10榜前三的薄膜電容龍頭，法拉電子（600563）恰好“腳踩”新能源車和光伏兩大業(yè)務(wù)，二季度隨著上游材料價(jià)格震蕩回落，毛利率觸底回升。