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動(dòng)力電池?zé)o疑是當(dāng)下市場(chǎng)最火熱的賽道。

港交所披露文件顯示，中創(chuàng)新航的IPO申請(qǐng)已于9月9日通過(guò)交易所聆訊。據(jù)悉，中創(chuàng)新航最早將于下周開(kāi)始評(píng)估IPO需求，預(yù)期募資最多20億美元，華泰國(guó)際為獨(dú)家保薦人。若聆訊順利通過(guò)，最快會(huì)在9月掛牌上市。今年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露，已批準(zhǔn)中創(chuàng)新航赴港上市申請(qǐng)，核準(zhǔn)其發(fā)行不超過(guò)3.03億股新股。

【資料圖】

資料顯示，中創(chuàng)新航由中航鋰電科技股份有限公司更名而來(lái)，總部位于江蘇常州，是國(guó)內(nèi)除寧德時(shí)代（300750）和比亞迪（002594）之外的第三大動(dòng)力電池生產(chǎn)商。

前7月，中創(chuàng)新航全球動(dòng)力電池裝機(jī)市占率為4.2%。在動(dòng)力電池賽道，排名第一的寧德時(shí)代和比亞迪市值分別達(dá)到1.1萬(wàn)億和8142億元。中創(chuàng)新航前7月全球市占率約為寧德時(shí)代的1/8，比亞迪的1/3，按照寧德時(shí)代和比亞迪市占率對(duì)應(yīng)市值估算，中創(chuàng)新航對(duì)應(yīng)的估值約為1300億-2700億，中創(chuàng)新航上市后大概率會(huì)躋身鋰電千億市值陣營(yíng)之中。

穩(wěn)居國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)前三強(qiáng)

裝機(jī)量是展示動(dòng)力電池制造商綜合能力的最典型指標(biāo)之一。高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，7月的全球動(dòng)力電池裝機(jī)排名中,中創(chuàng)新航的數(shù)據(jù)最為亮眼，以2.1GWh的裝機(jī)量超過(guò)三星SDI，全球排名再度攀升，同時(shí)，其還是全球TOP10企業(yè)中環(huán)比增速最高的動(dòng)力電池企業(yè)。

今年1-7月，中創(chuàng)新航動(dòng)力電池裝機(jī)量已經(jīng)達(dá)到10GWh，同比大增147%，穩(wěn)居全球動(dòng)力電池裝機(jī)量第七名。目前，中創(chuàng)新航已穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)前三強(qiáng)，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪。

公司產(chǎn)品已交付給行業(yè)領(lǐng)先的新能源車(chē)制造商，包括廣汽埃安、長(zhǎng)安新能源汽車(chē)、吉利汽車(chē)集團(tuán)有限公司的聯(lián)屬公司威睿電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)（寧波）有限公司、零跑及領(lǐng)先新能源車(chē)品牌客戶(hù)X等國(guó)內(nèi)知名汽車(chē)制造商。招股書(shū)顯示，2022年上半年，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售予中國(guó)前十大新能源車(chē)制造商（按新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量計(jì)）中的五家，公司不僅向該等客戶(hù)供貨，也與公司的主要客戶(hù)（包括客戶(hù)G及客戶(hù)X）緊密合作，以開(kāi)發(fā)滿(mǎn)足其需求的新產(chǎn)品。

截至2022年6月30日，公司對(duì)客戶(hù)G、客戶(hù)C、客戶(hù)X及客戶(hù)L的滲透率分別約為44%、20%、52%及30%。此外，隨著公司產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，公司也尋求并成功開(kāi)發(fā)新客戶(hù)并擴(kuò)大公司的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群。自2022年6月起，公司向一家世界知名德國(guó)汽車(chē)制造商的全球車(chē)型大規(guī)模交付高電壓快充電池。此外，公司計(jì)劃于2022年第四季度開(kāi)始向另一家國(guó)際汽車(chē)制造商的全球車(chē)型進(jìn)行大規(guī)模交付。

支持整車(chē)?yán)m(xù)航700公里 彈匣電池通過(guò)針刺測(cè)試

8月28日，中創(chuàng)新航業(yè)內(nèi)首發(fā)OS高錳鐵鋰電池，該產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：第一，更好的安全性，用了TPP2.0全行業(yè)首發(fā)的熱電分離的技術(shù)，保證了系統(tǒng)安全的魯棒性；第二，大幅降低了貴重金屬的用量，包含了鎳、鈷以及鋰的用量，幫助用戶(hù)在相同的里程條件下獲得更低的購(gòu)買(mǎi)成本；第三，電池包高度減少7%，離地間隙更高，減少了磕碰的概率；第四，磷酸鹽系電池包的能量密度達(dá)到了180Wh/kg，能量密度的保持率突破80%；第五，支持整車(chē)?yán)m(xù)航達(dá)到700公里；第六，可維修、可拆解；第七，在補(bǔ)能體驗(yàn)上可充、可換。

在安全性方面，針刺測(cè)試是其中一項(xiàng)最嚴(yán)格的動(dòng)力電池安全性能測(cè)試。針刺測(cè)試是指動(dòng)力電池的熱傳播測(cè)試，要求動(dòng)力電池包在規(guī)定條件下被鋼針完全穿透時(shí)，不能因熱失控而發(fā)生爆炸或起火。這種測(cè)試的目的是模擬在遇到內(nèi)部故障或意外損壞導(dǎo)致的熱失控時(shí)，動(dòng)力電池不會(huì)爆炸或起火，并為乘客留下足夠的逃生時(shí)間。因此，通過(guò)針刺測(cè)試的動(dòng)力電池代表了極高的電池安全水平。

中創(chuàng)新航表示，截至2021年底，國(guó)內(nèi)僅有兩個(gè)新能源車(chē)品牌公布了三元電池針刺試驗(yàn)“合格”的結(jié)果，代表了全球領(lǐng)先的三元電池安全水平。其中一個(gè)品牌的動(dòng)力電池由公司提供。中創(chuàng)新航推出的“彈匣”電池率先在行業(yè)內(nèi)通過(guò)了三元電池系統(tǒng)的針刺不起火試驗(yàn)，大大提升了三元電池系統(tǒng)的熱安全水平，取得了滿(mǎn)意的應(yīng)用效果。

應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng) 積極入股綁定供應(yīng)商

招股書(shū)披露，中創(chuàng)新航去年?duì)I收68億元，為2020年的2.4倍；凈利潤(rùn)1.1億元。2019年、2020年和2021年收入為17.34億元、28.25億元和68.17億元，凈利潤(rùn)分別為-1.56億元、-1833萬(wàn)元、1.12億元。

2019年、2020年及2021年，中創(chuàng)新航銷(xiāo)售磷酸鐵鋰電池的毛利率分別為21.5%、17.4%、5.2%。毛利率的變動(dòng)主要因?yàn)樵牧蟽r(jià)格持續(xù)上漲；截至2022年3月31日止三個(gè)月，正極材料的平均采購(gòu)價(jià)格較去年同期增加約104%，電解液的平均采購(gòu)價(jià)格較去年同期增加約60%，導(dǎo)致錄得負(fù)的毛利及毛利率。

針對(duì)原材料長(zhǎng)期供應(yīng)緊缺及原材料的預(yù)判價(jià)格將明顯攀升，中創(chuàng)新航表示，公司將繼續(xù)採(cǎi)取提前進(jìn)行戰(zhàn)略備貨并與供應(yīng)商提前鎖單的策略、簽訂長(zhǎng)期協(xié)議來(lái)緩解供需緊缺的問(wèn)題，以獲得長(zhǎng)期更有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格應(yīng)對(duì)部分原材料預(yù)期期間價(jià)格上漲情況，從而降低公司的產(chǎn)品成本。公司與相關(guān)上游鋰資源供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)單協(xié)議，以保障公司的原材料供應(yīng)。同時(shí)，上游原材料如鋰資源等加工費(fèi)用上漲幅度有限且占碳酸鋰的成本比例較低，所以并不會(huì)嚴(yán)重影響公司的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生。

此外，隨著上游原材料供應(yīng)商大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)品的加工費(fèi)用也將會(huì)回歸至合理水平。鎳資源方面，公司與上游相關(guān)鎳資源供應(yīng)商達(dá)成合作，由于公司并未直接或間接從俄羅斯購(gòu)買(mǎi)鎳資源，該等鎳資源主要來(lái)源于印尼及澳大利亞，故而俄國(guó)的鎳出口量減少并未對(duì)公司造成重大不利影響，所以公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也未受到重大影響。

為充分把握新能源行業(yè)的最新機(jī)遇，提升公司在動(dòng)力電池領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，中創(chuàng)新航表示，公司計(jì)劃與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的主要參與者建立各種戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，包括股權(quán)投資、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)層面的合作及聯(lián)合技術(shù)創(chuàng)新，這將使公司及公司的合作伙伴受益并實(shí)現(xiàn)雙贏。公司以約3.89億港元參與天齊鋰業(yè)（002466）H股的基石配售。于2022年5月與天齊鋰業(yè)分別簽訂了戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議和碳酸鋰供應(yīng)框架協(xié)議。

2022年3月，公司通過(guò)參與供應(yīng)商中科電氣（300035）的A股定向增發(fā)股份而持有供應(yīng)商中科電氣0.5%的股權(quán)。

金壇控股為第一大股東 小米、紅杉等積極入局

目前金壇控股及其關(guān)聯(lián)方持有中創(chuàng)新航30.04%的股權(quán)，為該公司第一大股東。金壇控股隸屬于江蘇省常州市金壇區(qū)政府。金壇控股通過(guò)金沙投資持股為16.74%，通過(guò)華科工程持股為6.55%，通過(guò)華科投資持股為5.16%，通過(guò)金壇國(guó)發(fā)持股為1.59%。航空工業(yè)通過(guò)成飛集成（002190）持股為10%。

2020年12月，中創(chuàng)新航完成Pre-A輪融資，投資方包括小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、基石資本、紅杉資本中國(guó)、廣汽資本、中國(guó)保險(xiǎn)投資基金、廈門(mén)創(chuàng)投、晨壹投資。

2021年11月，中航鋰電完成Pre-IPO的最后一輪融資，融資規(guī)模超過(guò)120億元，除常州政府、廈門(mén)政府、航空工業(yè)集團(tuán)等原股東繼續(xù)增持外，還獲武漢、成都等政府國(guó)有投資公司投資。

此輪融資中，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)繼續(xù)增資。根據(jù)該協(xié)議，小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)同意以5億元的代價(jià)認(rèn)購(gòu)1200萬(wàn)股股份，此次增資后小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)直接持有已發(fā)行股份約2.61%，另外公司分別與制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金、海南華平、三峽資本、國(guó)壽私募股權(quán)、航空產(chǎn)業(yè)融合基金等18名新引入投資者訂立增資協(xié)議。根據(jù)該等協(xié)議，該等18名投資者同意以約人民幣88.4億元的總代價(jià)認(rèn)購(gòu)合共2.12億股股份。