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【導語】 上半年防老劑4020價格走勢與去年同期相近，但幅度小于去年同期。影響防老劑4020價格走勢的因素中，以成本及供需為主，尤其弱需求貫穿于整個上半年，對防老劑的價格影響較大。那么下半年這種態(tài)勢是否延續(xù)？下面將對上半年進行具體分析，并對下半年進行針對性的預測。

2022年上半年，防老劑4020走勢跟2021年上半年走勢相近，呈現(xiàn)先震蕩上漲再高位持穩(wěn)再連續(xù)下跌的態(tài)勢，但上漲與下跌的幅度小于去年同期，且漲跌變化的時間較去年有所提前。下面將從這三個階段入手，從成本、供需等方面進行具體分析。

(資料圖片僅供參考)

第一階段，防老劑價格震蕩上漲階段。1月初防老劑4020價格處于去年四季度以來的低點，后呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢，價格從月初的44250元/噸上漲至2月份的45500元/噸，累計漲幅在2.8%。

這個階段價格上漲主要受三方面因素帶動：一是原料價格上漲，尤其苯胺、硝基苯、MIBK的價格上漲拉動了防老劑4020的價格。其中苯胺在1月初至2月中旬的價格漲幅在35.1%；MIBK在1月初至2月中旬的上漲幅度在6.7%。其相關的價格走勢圖如下：

二是防老劑供應收緊影響。月內(nèi)在行業(yè)相關因素及春節(jié)假期的影響下，防老劑4020企業(yè)生產(chǎn)受到不同程度的影響，部分防老劑企業(yè)4020裝置出現(xiàn)不同程度的停車，導致防老劑4020市場供應收緊。同時在原料MIBK、硝基苯等價格累計上漲帶動下，防老劑4020價格存上漲預期，帶動下游輪胎等制品生產(chǎn)企業(yè)提前備貨，導致防老劑供應進一步收緊，進而對防老劑4020價格形成支撐。

三是防老劑出口拉動明顯，導致防老劑企業(yè)供應進一步收緊，據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份4020所在的主要稅則號中的防老劑的出口量環(huán)比上漲11.6%，同比上漲19.1%。

第二階段，價格高位持穩(wěn)階段，從2月中旬至3月上旬，華北市場防老劑4020價格維持在上半年的相對高點，在45500元/噸。

在這個階段，原料苯胺和MIBK價格分別呈窄幅下滑和上漲態(tài)勢，分別下滑5.6%和上漲2.2%，對防老劑4020成本影響不大。而春節(jié)假期后，下游輪胎等制品生產(chǎn)企業(yè)復工緩慢，部分企業(yè)甚至在2月底前后恢復，且多數(shù)企業(yè)在放假前已備貨2-3個月的防老劑，復工后以消化節(jié)前所備庫存為主，因此這段時間下游企業(yè)對防老劑4020的采購需求較為低迷。

同時，防老劑4020生產(chǎn)企業(yè)的開工負荷仍偏低，尤其在原料價格偏高而需求偏弱影響下，防老劑4020生產(chǎn)企業(yè)通過降低開工負荷來緩解庫存壓力。所以此時，供需面變化對防老劑4020的價格影響不大，市場業(yè)者多持觀望態(tài)勢。

第三階段，價格下滑階段。圖1顯示，3月中旬開始，防老劑4020價格開始下滑。截止到6月30日，防老劑4020的價格累計下滑約16%。此階段防老劑4020價格下滑，一方面受原料價格下滑利空；另一方面受供需錯配影響，具體分析如下：

就原料方面看，從圖2可以看出，這個階段防老劑4020的主要原料的價格呈下滑態(tài)勢，其中苯胺的價格累計跌幅在6.5%；MIBK的價格累計跌幅在18.3%。

上圖顯示，防老劑4020的毛利潤雖然在3月份后呈窄幅下滑態(tài)勢，但毛利率仍偏高。高毛利潤導致防老劑4020對原料的價格敏感度不高。因此雖然主要原料價格的下滑對防老劑4020的價格有一定的利空，但并非影響防老劑4020價格下滑的主要因素。

就需求方面看，下游輪胎企業(yè)開工不足五成，對防老劑采購謹慎。下圖為監(jiān)測的26家山東地區(qū)全鋼胎樣本企業(yè)的裝置運行負荷走勢

可以看出，其在3月中旬至6月底的裝置平均運行負荷偏低，在55.4%左右，同比下滑18.4個百分點。尤其在5月上旬，輪胎的裝置負荷甚至低至39.8%。輪胎的低負荷開工也拉低了防老劑的整體需求。

據(jù)了解，這個階段防老劑企業(yè)的新訂單量相對偏低，新單中也以小單或補庫為主，其中下游輪胎企業(yè)的采購相對謹慎，主要原因是：一是防老劑價格呈下滑態(tài)勢，下游企業(yè)多按需采購；二是輪胎等制品企業(yè)的成品庫存高位，裝置負荷運行偏低，對防老劑的消耗減緩；三是季度內(nèi)部分地區(qū)物流運輸不暢，導致輪胎等制品企業(yè)對防老劑的采購效率降低。整體上導致了防老劑企業(yè)訂單量下滑。

就供應面看，雖然3月份后防老劑的裝置負荷降低，但供應壓力仍不減。防老劑4020企業(yè)產(chǎn)能集中度相對較高，但在相關因素影響下，防老劑裝置負荷有所下滑，主要因為一是在國內(nèi)需求偏弱影響下，下游對防老劑的采購積極性不高，加之物流運輸不暢，防老劑企業(yè)發(fā)貨效率降低，為避免庫存持續(xù)累加，防老劑生產(chǎn)企業(yè)主動降低裝置負荷，甚至選擇停車檢修，尤其4月份，多家生產(chǎn)企業(yè)裝置停車；二是在原料MIBK等價格存下滑預期影響下，防老劑企業(yè)對原料按需采購為主，減少因高價原料積壓庫存的情況；三是由于防老劑6PPD屬于偏上游的產(chǎn)品，其毛利潤仍偏高，防老劑企業(yè)通過縮減供應量來緩解高利潤的下滑

雖然防老劑的裝置負荷有所降低，但部分防老劑企業(yè)庫存仍有所增加，整體供應壓力仍存，加之上面分析提到的需求偏弱的影響，防老劑市場整體呈供需錯配態(tài)勢，利空防老劑價格。

因此，在3月中旬至6月底這個階段，原料苯胺、MIBK的價格下滑，利空防老劑4020價格；更主要的是在需求偏弱的形勢下，防老劑市場供需錯配的影響較大，使得防老劑價格在此階段呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

下半年防老劑或先抑后揚

需求方面：就國內(nèi)需求看，7-8月份正值輪胎等制品業(yè)生產(chǎn)淡季，輪胎企業(yè)開工水平偏低，或繼續(xù)拖累橡膠防老劑的需求，而9月份隨著國家相關政策面的激勵，終端制造業(yè)對全鋼胎的需求或加大，進一步帶動全鋼胎對橡膠防老劑的需求。就出口看，雖然在多重因素影響下，橡膠防老劑的出口仍存阻力，但由于防老劑出口的比重仍較高，海外下游輪胎等制品業(yè)對中國防老劑的需求仍有上漲空間，不排除下半年防老劑出口再創(chuàng)新高的可能。

供應方面：下半年決定防老劑供應是否增加的因素主要是內(nèi)需和出口，而由于9月份后防老劑的內(nèi)需和出口存向好預期，認為9月份后防老劑企業(yè)整體供應或好于上半年，供應量或隨著需求的增加而增長。

價格方面，下半年防老劑4020價格走勢仍受多重因素影響，其中供需面變化及原料波動或仍將是主要因素。原料苯胺、MIBK等價格或窄幅整理，對防老劑4020的成本影響不大。而供需面的變化或成為影響防老劑4020價格走勢的主要因素。結合上面對供應和需求的預判，將下半年防老劑4020價格走勢進行預測，如下圖：

下半年防老劑4020價格或先抑后揚，價格或在31500-36000元/噸之間波動。實際走勢仍需關注供需面的相關變化。