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8月29日，東興證券發(fā)布一篇快遞行業(yè)的研究報告，報告指出，價格競爭仍在持續(xù)，韻達重拾低價策略。

報告具體內(nèi)容如下：

事件：7月全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量107.7億件，同比增長11.7%。其中同城件業(yè)務(wù)量下滑6.9%，異地件業(yè)務(wù)量增長13.6%。

【資料圖】

點評：

業(yè)務(wù)量增速環(huán)比持平，順豐增速下滑或系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整：7月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速與6月基本持平，各企業(yè)增速的分化有所收窄。申通業(yè)務(wù)量增速降至20%左右，但依舊高于行業(yè)均值的11.7%；圓通增速略高于行業(yè)均值；韻達和順豐業(yè)務(wù)量分別下滑0.8%和4.1%。4月起順豐件量增速持續(xù)下降，但單價持續(xù)提升，預(yù)計順豐對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行了一定調(diào)整。7月A股4家上市公司的整體份額為51.8%，較去年同期的54.0%下降較明顯，預(yù)計未披露月度數(shù)據(jù)的中通和極兔都有較高的業(yè)務(wù)量增速。

價格競爭加劇，韻達在尋求份額與價格的平衡點：價格方面，7月異地件單價同比下降3.8%，行業(yè)價格戰(zhàn)仍在繼續(xù)。申通、圓通與韻達的單件收入同比降幅分別為11.2%，9.0%和12.4%。其中韻達單價降幅持續(xù)擴大，而市場份額環(huán)比6月則獲得了0.8%的回升，扭轉(zhuǎn)了此前市場份額下降的趨勢。我們認為韻達還在努力尋找價格與市場份額之間的平衡點，這一過程需要一定時間。

投資建議：我們預(yù)計本輪價格競爭還會持續(xù)一段時間。通達系價格競爭的加劇可能會繼續(xù)拉大各家公司盈利能力的差距。盡管價格戰(zhàn)難以避免，但更應(yīng)該看到的是行業(yè)從成本競爭轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的大勢所趨。未來行業(yè)除了拼成本外，更重要的是拼服務(wù)質(zhì)量。

價格高度敏感類的客戶對企業(yè)的利潤貢獻會被價格競爭不斷蠶食，而對服務(wù)質(zhì)量有高要求的客戶提供針對性的服務(wù)以獲得溢價，才是打破成本定價，實現(xiàn)持續(xù)盈利的合理路徑。通達系以量取勝的時代已經(jīng)漸行漸遠，我們認為對目前的價格戰(zhàn)沒有必要過分擔(dān)憂。

A股快遞企業(yè)股價今年以來大幅回調(diào)，已經(jīng)反映了對于價格戰(zhàn)的悲觀預(yù)期，我們認為這給予了投資者左側(cè)布局的時機，值得重點關(guān)注。

風(fēng)險提示：行業(yè)價格戰(zhàn)加劇；人力成本攀升；政策面變化等。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。