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8月14日，東海證券發(fā)布一篇電力設(shè)備行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，光伏出海收益初現(xiàn)，區(qū)域海風(fēng)開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

市場(chǎng)表現(xiàn)：

(相關(guān)資料圖)

上周（08/06-08/11）申萬(wàn)光伏設(shè)備板塊下跌3.48%，跑輸滬深300指數(shù)0.09個(gè)百分點(diǎn)，申萬(wàn)風(fēng)電設(shè)備板塊下跌3.85%，跑輸滬深300指數(shù)0.46個(gè)百分點(diǎn)。上周光伏板塊漲幅前三個(gè)股為：高測(cè)股份、ST天龍（300029）、ST中利（002309），跌幅前三個(gè)股為通靈股份（301168）、東方日升（300118）、聯(lián)泓新科（003022）。上周風(fēng)電板塊漲幅前三個(gè)股為：三一重能、吉鑫科技（601218）、金風(fēng)科技（002202），跌幅前三個(gè)股為時(shí)代新材（600458）、東方電纜（603606）、振江股份（603507）。

光伏板塊

（1）積極應(yīng)對(duì)海外政策變化，光伏出海持續(xù)加速

隨著美國(guó)IRA政策發(fā)布，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求及產(chǎn)能有望提振。另外結(jié)合涉疆法案及反規(guī)避等貿(mào)易政策不確定性，赴美建廠企業(yè)增多。8月8日，阿特斯公告全資子公司與法國(guó)電力子公司簽訂美國(guó)市場(chǎng)光伏組件長(zhǎng)單銷售合同，銷售規(guī)模合計(jì)約7GW，海外建廠收益初步顯現(xiàn)。

8月10日，TCL中環(huán)（002129）的參股子公司Maxeon宣布，計(jì)劃投資10億美元在美國(guó)新建3GW太陽(yáng)能TOPCon疊瓦電池及組件工廠。項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2024年第一季度開(kāi)始建設(shè)，將于2025年開(kāi)始投產(chǎn)。另外據(jù)統(tǒng)計(jì)，此前已有賽拉弗、晶科、晶澳、昊能光電、隆基、阿特斯六家中國(guó)企業(yè)宣布赴美建設(shè)光伏工廠，涉及光伏組件產(chǎn)能約14.7GW。

（2）上游價(jià)格繼續(xù)小幅回升，電池、組件博弈激烈化

1）硅料：價(jià)格持穩(wěn)微漲，N型硅料漲幅超過(guò)P型硅料。從供應(yīng)端看，在硅料庫(kù)存水平持續(xù)走低的情況下，仍有大量訂單等待交貨。從需求端看，下游硅片價(jià)格再度小漲，拉晶企業(yè)接近滿開(kāi)運(yùn)行，需求持續(xù)向好。雖然8月份仍有新建產(chǎn)能投產(chǎn)出量，但是產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，加之限電等因素影響，8月份產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)明顯增加，甚至可能小幅減少。2）硅片：價(jià)格維穩(wěn)。周三硅片廠家也開(kāi)始陸續(xù)醞釀漲勢(shì)，晚間中環(huán)發(fā)布更新公示報(bào)價(jià)，漲幅達(dá)到6-7%不等。由于硅片尺寸與P/N型切換影響實(shí)際產(chǎn)出，疊加近月在四川樂(lè)山、內(nèi)蒙古包頭地區(qū)廠家受到限電影響產(chǎn)出，當(dāng)前硅片供應(yīng)相對(duì)緊俏，后續(xù)價(jià)格走勢(shì)仍取決于下游拉貨態(tài)勢(shì)。3）電池片：價(jià)格小幅提升。近期電池片與組件端持續(xù)分化的價(jià)格走勢(shì)主要?dú)w因于組件廠家的積極采購(gòu)。然而，當(dāng)前電池片售價(jià)對(duì)于外采電池片的組件廠家來(lái)說(shuō)已難擁有盈利空間，疊加組件輔材料如玻璃等價(jià)格也在上行，預(yù)期當(dāng)前電池片價(jià)格已瀕臨相對(duì)頂點(diǎn)，下周走勢(shì)維穩(wěn)看待。4）組件：價(jià)格下降。一線廠家為了爭(zhēng)搶訂單，遠(yuǎn)期價(jià)格持續(xù)下滑跡象，然而二三線廠家成本開(kāi)始倒掛。受制成本壓力，這周組件廠家排產(chǎn)開(kāi)始出現(xiàn)下修消息，廠家規(guī)劃下降電池片采購(gòu)量，試圖將成本壓力傳導(dǎo)至電池片環(huán)節(jié)。中后段廠家排產(chǎn)持續(xù)有部分廠家下修，考慮組件庫(kù)存部分區(qū)域仍較高，短期漲價(jià)成功落地機(jī)率有限。

建議關(guān)注：愛(ài)旭股份（600732）：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。

風(fēng)電板塊

大宗商品價(jià)格走勢(shì)分化，區(qū)域海風(fēng)開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利

本周（截至8月11日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計(jì)約930MW，其中陸風(fēng)330MW，海風(fēng)600MW。風(fēng)電整機(jī)開(kāi)標(biāo)總計(jì)約1234.5MW，其中陸風(fēng)434.5MW，海風(fēng)800MW。中標(biāo)價(jià)格方面，陸風(fēng)含塔筒中標(biāo)均價(jià)1865元/kW，較上周有所下降，不含塔筒中標(biāo)單價(jià)1724元/kW，較上周有所上升；海風(fēng)含塔筒中標(biāo)單價(jià)3853元/kW，價(jià)格較前一周天津南港項(xiàng)目有所回升。截至8月11日，環(huán)氧樹(shù)脂、中厚板、螺紋鋼報(bào)價(jià)分別為14500元/噸、3922元/噸、3646.22元/噸，周環(huán)比分別為2.11%、-1.26%、-0.92%。上游大宗商品價(jià)格持續(xù)呈分化態(tài)勢(shì)，環(huán)氧樹(shù)脂連續(xù)多周小幅上揚(yáng)，其余如中厚板、螺紋鋼等大宗價(jià)格仍處于震蕩下行區(qū)間。我們認(rèn)為大宗商品價(jià)格波動(dòng)尚不會(huì)對(duì)廠商成本端形成壓力，在終端需求較為旺盛的情況下，可能為廠家?guī)?lái)一定的議價(jià)空間，對(duì)零部件廠商的業(yè)績(jī)帶來(lái)提振。

本周，江蘇大豐800MW海上風(fēng)電項(xiàng)目順利開(kāi)標(biāo)，該項(xiàng)目地處江蘇鹽城，由H8-1#、H9#、H15#、H17#四個(gè)場(chǎng)址組成，每個(gè)場(chǎng)址裝機(jī)容量各200MW，金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能（601615）、電氣風(fēng)電入圍，報(bào)價(jià)分別為30.83億/31.41億元/30.28億元，其中H17#場(chǎng)址計(jì)劃2023年10月前完成供貨。此次江蘇海風(fēng)項(xiàng)目在6月16日公開(kāi)招標(biāo)、8月9日完成開(kāi)標(biāo)，從項(xiàng)目推進(jìn)速度來(lái)看進(jìn)展順利，同時(shí)鹽城已有濱海北H1、H2合計(jì)500MW海上風(fēng)電項(xiàng)目順利運(yùn)行，并成為國(guó)內(nèi)首個(gè)海上風(fēng)電公募REITs的底層資產(chǎn)。我們認(rèn)為江蘇對(duì)海風(fēng)項(xiàng)目的推動(dòng)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)已有豐富的經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)江蘇區(qū)域海風(fēng)開(kāi)發(fā)打下了良好的基礎(chǔ)，也為沿海城市開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。由于該項(xiàng)目海上風(fēng)電機(jī)組最高單機(jī)容量8.5MW，對(duì)應(yīng)零部件體積較大，從供應(yīng)端來(lái)看，在江蘇或附近區(qū)域設(shè)有生產(chǎn)基地的廠商具有一定的運(yùn)輸及交付優(yōu)勢(shì)；從施工順序來(lái)看，海工方面如樁基、導(dǎo)管架相關(guān)企業(yè)有望率先放量，建議關(guān)注符合相關(guān)條件的廠商。

建議關(guān)注：天順風(fēng)能（002531）：公司為陸上塔筒龍頭，同時(shí)收購(gòu)江蘇長(zhǎng)風(fēng)布局海工，海風(fēng)、陸風(fēng)有望齊頭并進(jìn)。在江蘇南通、鹽城設(shè)有生產(chǎn)基地，有望受益于江蘇區(qū)域海風(fēng)高速發(fā)展。

海力風(fēng)電（301155）：公司海風(fēng)樁基/導(dǎo)管架頭部企業(yè)之一，在江蘇射陽(yáng)/鹽城設(shè)有生產(chǎn)基地，有望受益于江蘇區(qū)域海風(fēng)高速發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；（2）上游原材料價(jià)格波動(dòng)；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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