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【資料圖】

7月10日，國海證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，淡季真實(shí)動(dòng)銷延續(xù)穩(wěn)健趨勢(shì)，看好白酒中秋旺季表現(xiàn)。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

1、板塊表現(xiàn)平淡，靜待后續(xù)二季度業(yè)績反饋催化。上周一級(jí)行業(yè)中食品飲料漲跌幅-0.12%，跑贏上證綜指0.05個(gè)百分點(diǎn)。各細(xì)分行業(yè)中軟飲料漲幅最大，上漲1.26%，其次為預(yù)加工食品（+1.25%）和乳品（1.13%）。上周板塊基本企穩(wěn)，部分經(jīng)營情況較優(yōu)、業(yè)績表現(xiàn)突出的個(gè)股如百潤股份（002568）、甘源食品（002991）、鹽津鋪?zhàn)樱?02847）等發(fā)布業(yè)績預(yù)告。

當(dāng)前板塊估值已回調(diào)至合理偏低位置，后續(xù)預(yù)計(jì)仍將是渠道調(diào)研信息、二季度業(yè)績反饋、中秋旺季備貨等因素催化。個(gè)股方面，一鳴食品（605179）(+7.63%)、麥趣爾（002719）(+7.39%)、山西汾酒（600809）(+7.04%)、惠發(fā)食品（603536）(+6.99%)、華統(tǒng)股份（002840）(+6.14%)等領(lǐng)漲。

2、明確看好中秋旺季動(dòng)銷，板塊仍處布局最佳窗口期。上周白酒板塊小幅回升，上漲0.24%。我們此前強(qiáng)調(diào)，回調(diào)主要受宏觀層面的擔(dān)憂，而非針對(duì)白酒，當(dāng)前白酒從基本面、業(yè)績面、趨勢(shì)面和估值層面看均具備上漲空間。5月以來行業(yè)數(shù)據(jù)及端午假期數(shù)據(jù)平淡，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，并線性外推擔(dān)憂中秋旺季表現(xiàn)。但一方面，5-6月為行業(yè)淡季，波動(dòng)較大是正?，F(xiàn)象，且今年端午推遲，存在錯(cuò)位因素，另一方面，市場(chǎng)調(diào)研反饋多為經(jīng)銷商主觀感受。行業(yè)當(dāng)前仍處于淡季，銷售端波動(dòng)對(duì)酒企全年任務(wù)影響程度較小，終端調(diào)研反饋基本面變化意義不大，線性外推易將恐慌情緒放大，實(shí)際客觀增速表現(xiàn)仍較優(yōu)，我們預(yù)計(jì)5-6月增速延續(xù)1-4月較快趨勢(shì)，符合預(yù)期，證偽了市場(chǎng)的擔(dān)憂。

我們基于三方面因素明確看好今年白酒中秋旺季表現(xiàn)：1）白酒動(dòng)銷與消費(fèi)場(chǎng)景聯(lián)系緊密，預(yù)計(jì)今年中秋消費(fèi)場(chǎng)景將全面恢復(fù)，不受外部因素限制，行業(yè)有望在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)彈性增長；2）今年中秋國慶相連，假期較長，我們預(yù)計(jì)返鄉(xiāng)人數(shù)增加，走親訪友場(chǎng)景增加，有望放大需求；3）過去三個(gè)傳統(tǒng)節(jié)日（2022年春節(jié)以及中秋，2023年春節(jié)）禮贈(zèng)消費(fèi)相對(duì)疲軟，今年中秋禮贈(zèng)消費(fèi)預(yù)計(jì)也將快速修復(fù)，提振板塊情緒。整體來看，我們認(rèn)為白酒板塊當(dāng)下仍處于基本面、估值以及情緒與預(yù)期的低位，經(jīng)過近期震蕩板塊已基本回調(diào)到位，板塊向上趨勢(shì)明確，當(dāng)前位置建議布局，繼續(xù)看好茅臺(tái)+區(qū)域次高端龍頭。

3、大眾品：食品即將進(jìn)入業(yè)績真空期，短期關(guān)注業(yè)績超預(yù)期個(gè)股。食品整體受到需求弱復(fù)蘇影響而有所 承壓，但各板塊受影響不同從而表現(xiàn)分化，上周陸續(xù)公布多家食品企業(yè)中報(bào)業(yè)績預(yù)告，從業(yè)績表現(xiàn)來看，擁有高頻高性價(jià)比且下游快速擴(kuò)店的零食企業(yè)以及消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)的預(yù)調(diào)酒企業(yè)業(yè)績均有較亮眼表現(xiàn)。近期即將進(jìn)入中報(bào)預(yù)告以及中報(bào)披露密集期，短期可關(guān)注中報(bào)有超預(yù)期表現(xiàn)個(gè)股。展望全年來看，消費(fèi)場(chǎng)景與消費(fèi)力的恢復(fù)趨勢(shì)還在，從Q2開始食品多數(shù)板塊業(yè)績基數(shù)逐漸走低，其中啤酒、軟飲料、鹵制品等產(chǎn)品進(jìn)入旺季，預(yù)計(jì)業(yè)績呈逐季改善趨勢(shì)。另外，食品板塊還將迎來糧食、包材、油脂等成本高位回落帶來的利潤彈性。我們推薦估值安全邊際較足，有預(yù)期催化的公司。推薦個(gè)股：百潤股份、天潤乳業(yè)（600419）、伊利股份（600887）、元祖股份（603886）、甘源食品、安井食品（603345）、洽洽食品（002557）、國聯(lián)水產(chǎn)（300094）等。

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