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在大熱的人工智能領域，谷歌和微軟均在發(fā)力。從目前來看，微軟在AI技術上搶占了一定先機，這可能有助于它在未來三到五年繼續(xù)保持較好的增長態(tài)勢。而一季度利潤表上谷歌對研發(fā)的大力投入也體現出其面臨的緊迫感。

(相關資料圖)

本刊特約作者續(xù)芹/文

近日，谷歌的母公司Alphabet和微軟相繼發(fā)布了年第一季度財報。谷歌的資產負債表日是12月31日，微軟則是6月30日，因此剛發(fā)布的季報是谷歌財年的一季度報，而對微軟來說，則是該財年的三季度報。

這兩家公司都是傳統(tǒng)互聯網企業(yè)的巨頭。微軟由個人電腦操作系統(tǒng)起家，后將業(yè)務不斷拓展至辦公軟件、云存儲、云計算等領域；谷歌則由搜索業(yè)務起家，也將業(yè)務不斷拓展至其他軟件應用、云存儲、云計算等領域?？梢哉f在云領域內，兩家公司是直接的競爭對手。

目前，在大熱的人工智能領域，兩家公司也都在發(fā)力，均有自己的拳頭產品和運用。

微軟凈資產收益率更高

觀察一下兩家公司在一些主要財務數據上的表現。

數據顯示，兩家公司總資產規(guī)模相當。谷歌總收入高(是微軟的1.4倍)，但凈利潤較低；兩家公司經營活動現金流也大體相當。

從谷歌和微軟杜邦分析體系中主要財務比率的表現可見，微軟的凈資產收益率遠高于谷歌，除了總資產收益率略高之外，主要是由于微軟的負債杠桿更高導致的。谷歌在資產周轉方面更為出色，凈利潤率表現上則不如微軟。篇幅所限，文中沒有列示這些指標的趨勢分析，實際上，谷歌在總資產收益率上的表現總體上與微軟大體相當。但微軟的凈資產收益率表現一貫高于谷歌，是由其較高的負債帶來的。

總之，可以看到，這兩家互聯網巨頭規(guī)模相當，總資產收益率表現均非常優(yōu)秀。微軟因負債杠桿較高，帶來更高凈資產收益率。

谷歌加大研發(fā)投入

將兩家公司最新披露的季報上主要財務數據進行一些比較。

先來看一下年一季度與年同期相比的情況。谷歌盡管收入有一些增長()，但由于成本費用增加較多，導致最終凈利潤下降(8.4%)、經營活動現金流下降(6.36%)。與上年同期相比，業(yè)績變差。微軟則在收入增長(7%)的同時保持了凈利潤的增長(9.39%)，但其經營活動現金流則比上年同期略有下降(3.72%)。因此，若是與年同期相比，微軟的業(yè)績走向略強。

再比較一下兩家公司基于季報數據的杜邦分析比率。

谷歌第一季度的總資產收益率下降較大(9.42%)，主要原因是凈利潤率下降了10.76%。微軟第一季度各項財務指標則表現均比較良好，資產負債率略有下降。

對于谷歌來說，是什么成本費用的上升消耗掉了增長的收入呢？谷歌一季度利潤表顯示除研發(fā)費用之外，其他各項成本費用占總收入的比例沒有太大變化。谷歌一季度研發(fā)費用為114.7億美元，上年同期為91.2億美元，上漲了25.8%?？梢?，谷歌在研發(fā)上加大了力度。未來這些投入能否轉化為更多的收入和利潤呢？留待觀察。

再觀察一下兩家公司收入的構成及其變化。

谷歌的收入主要來源于兩個分部——谷歌服務和谷歌云，分別約占總收入的90%、10%。其中谷歌服務的主要收入來源是谷歌廣告，年一季度谷歌廣告報告了收入下降，從546.6億美元降至545.5億美元，下降幅度不到1%，略低于華爾街的預期(其中YouTube的一季度廣告收入67億美元，下降了)。據報道，自谷歌年上市以來，這是第三次報告廣告收入的下降，且是繼上一季度(年第四季度)同期下降之后的連續(xù)下降。

谷歌年第一季度總收入的上漲主要來自于谷歌云部門收入增長，云部門的一季度收入為75億美元，上升了28%，但與上一季度的增長率相比有所下降?？梢姡谄渌麘密浖?例如短視頻軟件)分流用戶之后，YouTube的廣告收入面臨挑戰(zhàn)。

在利潤表中，微軟將收入劃分為產品收入和服務收入分別列報，微軟的總收入上升(493.6億美元上升至528.6億美元)，但其結構發(fā)生了變化，產品收入下降(173.7億美元下降至155.9億美元)，服務收入上升(319.9億美元上升至372.7億美元)。同時，在季報附注里，微軟又將收入按照三個不同部門列報。

微軟第一季度的收入較同期增長7%，比預期好。但這是公司第二次報告低于兩位數的增長率。智能云部門收入比年一季度增長16%，但這個增速與之前相比有所放緩。

微軟在AI技術上搶占了一定先機

總體上，針對這兩家公司，筆者認為：

首先，這是兩家規(guī)模相當，歷史業(yè)績表現都很好的互聯網巨頭公司。兩家公司總資產收益率水平相當，過去十年均值均為13%。微軟負債水平略高，谷歌資產周轉率較高。

其次，年第一季度的財務表現，微軟略勝一籌，實現了收入和凈利潤的雙增長。谷歌則是增收不增利。

第三，也是最引人注意的是，互聯網領域近期最熱的技術運用和話題是ChatGPT，微軟擁有該技術持有公司OpenAI49%的股份，并且已經將ChatGPT與微軟Office進行了深度整合運用。這或許意味著微軟在AI技術上搶占了一定先機，這可能有助于它在未來三到五年繼續(xù)保持較好的增長態(tài)勢。

最后，谷歌在AI領域也加大了投入。谷歌的Bard是它推出的AI產品，目前仍是免費使用階段。

與ChatGPT引發(fā)的廣泛應用討論不同，谷歌的AI技術主要用于支持它自己原有的搜索業(yè)務。一季度利潤表上谷歌對研發(fā)的大力投入也體現了其面臨的緊迫感。

據報道，谷歌為了應對AI技術帶來的沖擊，將公司內部的兩支AI研究團隊合并，成立一個名為Google DeepMind的部門，繼續(xù)研究AI對搜索廣告業(yè)務的幫助和挑戰(zhàn)。

在我看來，這確實是兩家勢均力敵的公司，它們各自在自己的傳統(tǒng)業(yè)務上做得非常出色，而在人工智能與其傳統(tǒng)業(yè)務結合上的較量則剛剛開始。

(作者任職于對外經濟貿易大學國際商學院)