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3月17日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇物流行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，鐵水聯(lián)運(yùn)迎政策助力，海運(yùn)企業(yè)有望受益。

【資料圖】

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

3月15日，交通運(yùn)輸部發(fā)布《推進(jìn)鐵水聯(lián)運(yùn)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2023—2025年）》。方案明確，到2025年，長(zhǎng)江干線主要港口鐵路進(jìn)港全覆蓋，沿海主要港口鐵路進(jìn)港率達(dá)到90%左右，全國(guó)主要港口集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)量達(dá)到1400萬(wàn)標(biāo)箱，年均增長(zhǎng)率超過(guò)15%。我們認(rèn)為，鐵水聯(lián)運(yùn)高質(zhì)量發(fā)展將提升港口的裝卸運(yùn)營(yíng)效率，使得港口碼頭貨運(yùn)能力明顯增強(qiáng)，增加港口吞吐量及航運(yùn)企業(yè)運(yùn)輸需求。同時(shí)政策鼓勵(lì)港口、航運(yùn)企業(yè)積極參與集疏運(yùn)鐵路項(xiàng)目建設(shè)，有助于傳統(tǒng)航運(yùn)企業(yè)積極進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展。建議關(guān)注中谷物流（603565）和安通控股（600179）。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)量未來(lái)或保持較高增速，港口吞吐量及航運(yùn)企業(yè)運(yùn)輸需求有望增加。本次方案明確2025年，長(zhǎng)江干線主要港口鐵路進(jìn)港全覆蓋，沿海主要港口鐵路進(jìn)港率達(dá)到90%左右，全國(guó)主要港口集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)量達(dá)到1400萬(wàn)標(biāo)箱，年均增長(zhǎng)率超過(guò)15%。我們認(rèn)為提升集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)量將使航運(yùn)企業(yè)能夠更高效地運(yùn)輸貨物，降低物流成本，提升物流效率，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。港口的貨運(yùn)能力未來(lái)或?qū)⒌玫矫黠@增強(qiáng)，港口貨物裝卸效率的提升有望使得港口企業(yè)突破現(xiàn)有吞吐量瓶頸，海運(yùn)企業(yè)的運(yùn)輸需求也有望獲得提升，雖然多式聯(lián)運(yùn)將使物流成本降低，或?qū)竭\(yùn)企業(yè)的運(yùn)價(jià)形成一定不利影響，但對(duì)于行業(yè)而言，有望通過(guò)以量補(bǔ)價(jià)的方式彌補(bǔ)運(yùn)價(jià)的損失。

鐵水聯(lián)運(yùn)助推航運(yùn)企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)展，打開(kāi)新的發(fā)展成長(zhǎng)空間。本次方案支持港口、航運(yùn)等企業(yè)加強(qiáng)合作，通過(guò)成立合資公司、成立區(qū)域發(fā)展合作聯(lián)盟、等形式加強(qiáng)聯(lián)運(yùn)物流資源整合，鼓勵(lì)航運(yùn)企業(yè)積極參與集疏運(yùn)鐵路項(xiàng)目建設(shè)。我們認(rèn)為未來(lái)傳統(tǒng)航運(yùn)企業(yè)將從提供較為單一的海運(yùn)貿(mào)易服務(wù)逐步轉(zhuǎn)型為提供全程綜合物流解決方案的運(yùn)營(yíng)商，這給傳統(tǒng)的航運(yùn)企業(yè)帶來(lái)更多的商機(jī)和發(fā)展機(jī)會(huì)，航運(yùn)企業(yè)未來(lái)或?qū)⒎e極擴(kuò)展多元化的物流業(yè)務(wù)來(lái)提高公司的市場(chǎng)占有率和盈利水平，當(dāng)前我國(guó)多式聯(lián)運(yùn)的發(fā)展空間較大，看好未來(lái)航運(yùn)企業(yè)多式聯(lián)運(yùn)比例增加帶來(lái)的公司效益提升。

支持積極推進(jìn)大宗貨物“散改集”運(yùn)輸，中谷物流等集運(yùn)企業(yè)有望受益。本次方案提到積極推進(jìn)糧食、化肥、銅精礦、鋁礬土、水泥熟料、焦炭等適箱大宗貨物“散改集”，加強(qiáng)港口設(shè)施設(shè)備建設(shè)和工藝創(chuàng)新，鼓勵(lì)港口結(jié)合實(shí)際配置“大流量”灌箱、卸箱設(shè)備，鼓勵(lì)鐵路針對(duì)大客戶開(kāi)行“散改集”定制化班列。目前國(guó)內(nèi)中谷物流等內(nèi)貿(mào)集運(yùn)龍頭企業(yè)依托與港口資源及航線網(wǎng)絡(luò)，積極提升多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)收入比例，同時(shí)隨著政策不斷支持大宗貨物“散改集”，未來(lái)公司業(yè)務(wù)需求有望獲得新的增量。

投資建議

建議關(guān)注中谷物流（603569.SH）和安通控股（600179.SH）。

評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

鐵水聯(lián)運(yùn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、運(yùn)力供給過(guò)剩、“散改集”進(jìn)度不及預(yù)期等。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。