2月26日,中國銀河(601881)發(fā)布一篇農(nóng)林牧漁行業(yè)的研究報告,報告指出,養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈低位布局,新品預(yù)期鑄就彈性。
報告具體內(nèi)容如下:
(資料圖)
1月CPI同比+2.1%,豬肉價格環(huán)比下行1月我國CPI同比+2.1%,其中食品價格同比+6.2%,食品中豬肉同比+11.8%。1月CPI環(huán)比+0.8%,其中食品項環(huán)比+2.8%。期間豬肉價格下跌影響環(huán)比-10.8%。
12月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額222.26億美元,同比+11.48%,出口金額91.98億美元,同比+3.4%,貿(mào)易逆差130.28億美元,同比+17.98%。
1月白雞祖代更新8.6萬套,均為國內(nèi)自繁23年1月我國祖代更新量為8.6萬套,同比-30.98%。2月中旬后備祖代存欄降至44萬套,為19年以來的低位,一定程度上意味著后續(xù)產(chǎn)能供應(yīng)存在邊際下行可能。
父母代雞存欄處歷史高位,當(dāng)前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點已出現(xiàn),預(yù)計23H2出現(xiàn)下游毛雞供給拐點;2月24日SW肉雞養(yǎng)殖PB(LYR)為3.11倍,處歷史底部區(qū)間,可板塊性關(guān)注。
短期豬價有支撐,23H1價格依舊承壓22年12月末能繁母豬存欄4390萬頭。從供給層面看,能繁母豬存欄量、仔豬出生數(shù)等基本表明23H1供給逐步增加,疊加宰后體重高位(接近21Q2水平),整體供給相對充分;雖然后疫情時代消費預(yù)期好轉(zhuǎn),但H1生豬均價依舊承壓。
考慮凍肉庫存增加、收儲預(yù)期、二次育肥增加等,豬價存在短期支撐。
我們建議關(guān)注成本控制行業(yè)領(lǐng)先/持續(xù)向好、出欄穩(wěn)健增長的豬企。
關(guān)注疫苗后周期行情,非瘟疫苗鑄就未來α彈性作為后周期行業(yè),疫苗銷量受下游養(yǎng)殖業(yè)景氣度影響,22Q4疫苗批簽發(fā)量環(huán)比持續(xù)好轉(zhuǎn)(+16%)。另外重點關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進展,市場化銷售背景下潛在空間較大(假設(shè)),積極關(guān)注相關(guān)疫苗企業(yè)合作進展。
本月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)強于滬深300,林業(yè)漲幅居前本月初至2月24日,農(nóng)林牧漁板塊+2.38%,同期滬深300上漲-0.22%,農(nóng)林牧漁表現(xiàn)強于滬深300。對比各子行業(yè),林業(yè)、漁業(yè)、動物保健漲幅居前,分別為+7.34%、+5.51%、+3.50%;另外,僅農(nóng)業(yè)綜合下跌(-1.21%)。
投資建議畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注重點,積極把握相對低位的布局機會。重點關(guān)注祖代引種出現(xiàn)收縮、處上行周期初期的白羽雞行業(yè),可板塊性關(guān)注,包括益生股份(002458)、民和股份(002234)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)等。其次可關(guān)注生豬、黃雞價格走勢,個股優(yōu)選牧原股份(002714)、溫氏股份(300498)、立華股份(300761)。同時關(guān)注后周期行業(yè)機會,包括飼料龍頭海大集團(002311)及疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)科前生物、普萊柯(603566)、中牧股份(600195)等。
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